冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年02月20日 期市综述 截止2月20日收盘，国内期货主力合约涨跌互现。集运指数、铁矿石跌超5%，玻璃跌超4%，碳酸锂跌超3%，焦炭、热卷、尿素、甲醇、螺纹钢、白糖跌超2%；涨幅方面，液化石油气（LPG）、棕榈油、纸浆涨超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.38%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.08%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.36%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.08%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.07%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.07%，30年期国债期货 （TL）主力合约涨0.24%。 资金流向截至15:08，国内期货主力合约资金流入方面，玻璃2405流入6.14 亿，铁矿石2405流入4.9亿，碳酸锂2407流入4.7亿；资金流出方面，沪金 2404流出37.41亿，白糖2405流出17.15亿，PTA2405流出17.01亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日A股午后震荡回升，三大指数尾盘一度翻红，沪指偏强录得5连阳；消息面，2月5年期以上贷款市场报价利率（LPR）报3.95%，上月为4.2%；1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；证监会主席吴清带队前往银河证券金融街营业部调研与十多名个人投资者代表进行座谈交流；乘联会数据显示，1月新能源批发销量结构中，纯电动车占比为59%，去年同期这一数字高达70%；整体看，春节期间外围市场表现较好，港股以及美股中概股春节期间整体表现亮眼；A股市场经历前期调整后估值仍处于历史偏底部位置，与全球主要市场比较也处于明显偏低水平，历史及横向比较均具备较好投资吸引力；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 上周（2月12-16日）公布的美国1月CPI同比增3.1%，预期2.9%；核心CPI同比增3.9%，预期3.7%，住房通胀是CPI整体反弹的最重要原因；此外美国1月PPI同比涨0.9%，预期0.6%；核心PPI同比涨2%，预期1.6%；美国1月零售销售环比大跌0.8%，跌幅为近一年来最大，预期环比下跌0.2%；数据表明家庭支出面临恶化的风险；目前美国商业和多家庭地产有近20%的未偿还债务将在今年到期，规模高达9290亿美元，这些债务需要再融资或对房屋出售；据业内报告， 截至2023年底美国商业地产债务中有大约858亿美元被认为是处于困境的，另有2346亿美元的债务面临可能的困境。根据最新芝商所(CME)的FedWatchTool，市场目前认为6月降息的可能性为76%，3月份降息的概率仅为8.5%，5月份降息概率仅为48.4%。整体看金银在本轮加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 上周美国1月CPI/PPI数据超预期反弹，市场对美联储降息的预期大幅后撤，美元指数维持104.20附近，伦铜电3维持8400美元/吨上方震荡；昨日伦铜收跌 0.53%至8427美元/吨，沪铜主力收至68440元/吨；昨日LME库存减少2375吨 至128300吨，注销仓单比例下滑，LME0-3贴水79.8美元/吨。海外矿业端，2 月20日据外媒报道，全球矿业巨头必和必拓近日表示，鉴于当前市场状况，精 炼铜市场预计将出现短缺，而到了2024年，铜精矿的供应将变得异常紧张。这一预测引起了市场对铜产业未来发展的关注。业内人士分析，铜精矿供应紧张可能会推高铜价，进而影响相关产业链的成本和利润。铜作为电气、建筑、交通等多个领域的关键材料，其价格波动将对全球经济产生深远影响。2月20日消息，智利2023年12月铜产量环比下降0.2%至49.47万吨。国有铜矿商Codelco去年产量同比下降8.3%，而Escondida和Collahuasi矿产量增长。秘鲁Antamina铜锌矿获准扩建，将运营寿命延长至2036年，增强秘鲁在全球铜矿市场地位。国内铜下游，2月20日讯，Mysteel调研国内50家电解铜生产企业，涉及精炼产能1453万吨（含2024年新增产能），样本覆盖率98.38%得出：2024年1月国内电解铜实际产量102.14万吨，环比增加2.51%，同比增加18.42%。2月20日据SMM调研，多数再生铜杆厂与下游企业或将于农历十五后大规模复工，有多家再生铜杆厂及线缆厂表示今年年后订单情况同比去年有所下降，有再生铜杆厂表示往年一般在初八前后已有下游提货，但今年复工时间将推迟至农历十五。整体看，随着下游复工推进，累库预期减弱；海外铜供应存在收缩预期，铜价支撑或较强；今日沪铜主力运行区间参考：67900-68700元/吨。 碳酸锂： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，较去年同期高了1.4个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%， 较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。10 月24日，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月16日当周，沥青库存存货比较2月9日当周环比回升4.2个百分点至26.4%，春节期间沥青累库幅度较大，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价下跌至3560元/吨，沥青03合约基差维持在- 169元/吨，但仍处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，仍处于历年同期低位。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。目前沥青供需双弱，基差偏低，建议现货商做多基差。 原油： OPEC月报将2024年全球原油需求增速预期维持在220万桶/日；IEA月报将2024 年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至112万桶/日。 2月14日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月9日当周原油库存增加1201.8 万桶，预期为增加256万桶。汽油库存减少365.8万桶，预期为减少116万桶； 精炼油库存减少191.5万桶，预期为减少160万桶。库欣原油库存增加71万桶，EIA数据显示成品油库存减幅超预期，但原油库存增幅超预期。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月9日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，EIA数据显示2月9日当周，汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水 平，带动整体周度油品需求环比下降。其中汽油周度需求环比下降7.25%至816.8万桶/日，四周平均需求在825.0万桶/日，较去年同期减少1.01%；柴油周度需求环比下降7.84%至351.4万桶/日，四周平均需求在371.8万桶/日，较去年同期减少2.32%。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水平，且美国原油库存大幅增加1201.8万桶。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，预计原油上行空间有限，暂时观望。 塑料： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-50至+0元/吨之间，LLDPE报8150-8350元/吨，LDPE报9110-9400元/吨，HDPE报7980-8300元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变动有限，塑料开工率维持在90%左右，较去年同期低了5个百分点，目前开工率处于中性水平。海南炼化HDPE装置即将重启开车，预计塑料开工率将小幅上涨。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周二石化库存环比下降1万吨至97万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格 环比上涨20美元/吨至970美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨10元/吨至950美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，塑料节后首日高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数下跌。拉丝报7300-7500元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，扬子二线等检修装置重启开车，PP企业开工率较节前增加2个百分点至87%，较去年同期低了3个百分点，目前开工率增加明显。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周二石化库存环比下降1万吨至97万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价 环比持平于850美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，PP节后首日高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，较去年同期高了1.4个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负 值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。10 月24日，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月16日当周，沥青库存存货比较2月9日当周环比回升4.2个百分点至26.4%，春节期间沥青累库幅度较大，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价下跌至3560元/吨，沥青03合约基差维持在- 169元/吨，但仍处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，仍处于历年同期低位。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥