全球养老金金融观察——2023年第四季度（英）

全球养老金金融观察-2023年第四季度波动第四季度指数结果 2023年第四季度主要市场的央行政策更加温和，导致季度比第三季度更加动荡，所有国家的贴现率均下降。资产表现基本向好，通胀压力依然存在，但有消退迹象。总体而言，综合影响导致除日本以外的所有国家的第三季度养老金指数呈负值。全年所有地区的养老金指数均下降，个位数下降，但日本和美国除外，日本和美国的强劲股票表现推动了个位数的增长。 WTW养老金指数是假设基准计划的资产市场价值与预 计福利义务(PBO)的比率。 关于本报告 GlobalPensionFinanceWatch,publishedquarterly,reviewhowcapitalmarketperformanceaffectfixedbenefitplaninmajorretirementmarkets,withafocusedonlinkageasset/liabilityresults.WecoversdefinedbenefitpensionplansinBrazil,Can 英国和美国的具体计划结果通常会根据负债特征，缴款政策，投资组合构成和管理策略等因素而有所不同。自季度末以来的时间流逝也可能对养老金计划融资产生重大影响。 资本市场对这些养老金计划的影响是双重的：   基金资产的投资业绩 计划负债经济假设的变化 (根据国际会计准则计量) 15% 10% 5% 0% –5% –10% –15% WTW养老金指数的变化 2023年第四季度过去12个月 巴西 加拿大 欧元区 Japan 瑞士 英国 美国 尽管全球养老金金融观察总是在每个季度末捕获结果，但鉴于最近的波动性，我们特别希望强调本出版物的时间点。WTW支持对养老金资金状况和其他关键养老金财务指标的日常监控，以帮助那些希望为关键业务决策提供信息的组织。 WTW养老金指数的变化 Q42023 过去12 个月 巴西 -1.0% -1.8% 加拿大 -3.3% -0.6% 欧元区 -9.0% -1.3% Japan 0.1% 9.6% 瑞士 -4.5% -6.5% 英国 -6.4% -5.0% 美国 -1.7% 6.1% 如果您对此报告有任何疑问或意见，请通过nathan.pavlik@wtwco.com联系芝加哥的NathanPavlik或 大卫·芬恩在伦敦david.finn@wtwco.com。 监测作为成功的全球养老金风险管理的一部分的作用 那些监测其全球养老金计划的组织准备在市场条件演变时迅速采取行动，并在实现其成本和风险管理目标方面最为成功。实时监测这些条件是最有效的，适合每个退休计划和支持资产的具体特征。 全球养老金金融观察在每个季度末捕获基准计划的结果，可以作为有用的指南。对于那些希望为自己的计划提供关键业务决策信息的组织，WTW通过成本和风险管理渠道支持对资金状况和其他关键养老金财务指标的日常监控。 向我们的专家发送电子邮件，谈论日常监控和降低风险 。 更广泛的风险管理视角 除了财务监控之外，我们还观察到跨国公司在管理其固定福利养老金风险方面取得了最大成功，表现出许多一致的特征。他们： 花点时间了解计划中固有的复杂风险以及管理该风险的可用杠杆 建立一个明确的、可承受的风险和战略，以在这些指标范围内进行管理 采用系统的多本地方法来评估和部署风险管理措施 监控金融市场，不断变化的做法，立法和趋势。 有关跨国组织为管理养老金风险而部署的常用技术的更多见解，我们建议您阅读我们关于在全球范围内掌握DB风险的文章。 投资回报与负债增长 所有国家在第四季度都实现了正的资产回报。 投资回报 Q42023 过去12 个月 巴西 6.5% 19.1% 加拿大 12.1% 12.1% 欧元区 6.6% 11.0% Japan 1.8% 10.7% 瑞士 3.8% 7.4% 英国 12.4% 3.9% 美国 9.6% 16.2% 注：所有区域财务业绩均以当地货币为基础。 所有国家的基准贴现率都大幅下降。 基准折现率* 计划持续时间 2023 年12月 2023 年9月 2023 年6月 巴西 13.8 9.69% 10.08% 9.68% 加拿大 14.8 4.62% 5.63% 4.88% 欧元区 16.8 3.14% 4.08% 3.55% Japan 15.8 2.36% 2.43% 1.97% 瑞士 16.8 1.32% 1.86% 1.78% 英国 17.1 4.50% 5.55% 5.17% 美国 13.8 5.18% 5.98% 5.28% 用于指数目的的方法是几种可能的方法之一;其他可接受的方法可能会导致更高或更低的贴现率。 所有地区的负债价值在第四季度有所增加。 负债增长因素 Q42023 过去12个月 巴西 7.6% 21.3% 加拿大 15.9% 12.7% 欧元区 17.1% 12.4% Japan 1.7% 1.0% 瑞士 8.7% 14.9% 英国 20.0% 9.4% 美国 11.5% 9.5% 注：负债增长系数反映了基准计划的PBO由于利息积累和财务假设的变化而发生的净变化。 巴西 120 WTW养老金指数-巴西 110 97.9截至 2023年12 100 90 80 70 60 12月12日6月-13日12月13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月16日6月17日6月17日6月18日6月19日12月19日6月20日12月20日6月21日12月22日6月23日12月23日 投资回报 Q42023 过去12 个月 国内股权 23.5% 33.1% 国际公平NANA 国内固定收入18.5%51.9% 国际固定收益NANA 基准投资组合 利率 30年期政府债券（真实） 6.5%50.0% 202320232023 年12年9年6 月月月 5.47%5.85%5.46% 10年期政府债券（真实）5.33%5.69%5.24% 三个月基准收益率（名义） 11.30% 12.26% 13.38% 长期AA级公司债券 NA NA NA 基准折现率（名义） 9.69% 10.08% 9.68% 债券和股票均表现出强劲的正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了6.5%。 名义基准贴现率在本季度下降了39个基点。这一变化加上利息积累，导致第四季度负债增加了7.6%。 资产和负债的综合影响是本季度养老金指数下降1.0%。 加拿大 100 WTW养老金指数-加拿大 90 80.0截至 2023年12 80 70 60 50 40 12月12日6月-13日12月13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月16日6月17日6月17日6月18日6月19日12月19日6月20日12月20日6月21日12月22日6月23日12月23日 投资回报 Q42023 过去12 个月 利率 2023 年12 月 2023 年9 月 2023 年6 月 国内股权 8.1% 11.8% 国际公平8.3%19.3% 国内固定收入14.8%9.5% 30年期政府债券 3.02% 3.81% 3.09% 10年期政府债券3.10%4.03%3.26% 三个月的政府。债券5.05%5.13%4.92% 长期AA级公司债券 股票和国内债券在本季度表现出正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了12.1%。 基准贴现率在本季度下降了101个基点，加上利息积累，该季度负债增加了15.9％。 资产和负债变动的综合影响是第四季度养老金指数下降了3.3％ 国际固定收益 基准投资组合 NA 12.1 NA %12.1 % 。 4.04% 4.94% 4.17% 4.62% 5.63% 4.88% 欧元区 WTW养老金指数-欧元区 110 100 89.2截至 2023年12 90 80 70 60 50 12月12日6月-13日12月13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月16日6月17日6月17日6月18日6月19日12月19日6月20日12月20日6月21日12月22日6月23日12月 23日 Q4过去12 投资回报2023个月 国内股权国际公平国内固定收入国际固定收益 6.5%16.6% NANA 6.6%7.2% NANA 基准投资组合 6.6%11.0% 202320232023 利率年12年9年6 月月月 股票和债券在本季度都显示出积极的回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了6.6%。 基准贴现率在本季度下降了94个基点，加上利息积累，第四季度负债增加了17.1%。 30年期政府债券 2.26% 3.03% 2.38% 10年期政府债券2.02%2.84%2.39% 三个月的政府。债券N/AN/AN/A 长期AA级公司债券 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降9.0%。 3.17% 4.06% 3.60% 3.14% 4.08% 3.55% Japan 120 WTW养老金指数-日本 110 100 90 112.4截至 2023年12 80 70 60 50 40 12月12日6月-13日12月13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月16日6月17日6月17日6月18日6月19日12月19日6月20日12月20日6月21日12月22日6月23日12月23 日 投资回报 Q42023 过去12个月 国内股权 1.9% 28.3% 国际公平 5.4% 32.9% 国内固定收入 0.9% 0.3% 国际固定收益 2.1% 10.7% 利率 2023 年12月 20237 年9月 2023 年6月 所有资产类别均表现出积极的回报，股票表现尤其强劲。这导致整个基准投资组合在本季度增长了1.8％。 基准贴现率在本季度下降了7个基点。加上利息积累，本季度负债增加了1.7％。 资产和负债变动的综合影响是该季度养老金指数增长了0.1％ 基准投资组合 1.8 %10. % 30年期政府债券 10年期政府债券 三个月的政府。债券长期AA级公司债券 。 1.78% 1.72% 1.33% 0.67% 0.79% 0.43% -0.21% -0.22% -0.11% NA NA NA 2.36% 2.43% 1.97% 140 WTW养老金指数-瑞士 130 120 110 119.9截至 2023年12 100 90 80 12月12日6月-13日12月13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月16日6月17日6月17日6月18日6月19日12月19日6月20日12月20日6月21日12月22日6月23日12月23 瑞士 债券和股票均表现出正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了3.8％。 基准贴现率在本季度下降了54个基点。这一变化加上利息积累，本季度负债增加了8.7%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降了 4.5%。 基准折扣率 1.32% 1.86% 1.78% 长期AA级公司债券 30年期政府债券 10年期政府债券 三个月的政府。债券 投资回报 Q42023 过去12个月 国内股权 1.4% 6.1% 国际公平 NA NA 国内固定收入 3.6% 7.4% 国际固定收益 NA NA 基准投资组合 3.8% 7.4% 利率 2023 年12月 2023 年9月 2023 年6月 0.54%1.04%0.87% 0.70%1.08%0.94% NANANA NANANA UnitedKingdom 110 WTW养老金指数-英国 100 截至2023 年12月31 90 80 70 60 12月12日6月-13日12月13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月16日6月17日6月17