全球养老金金融观察2024年第三季度

全球养老金金融观察 - 2024 年第三季度 第三季度混合指数变动 大多数地区在季度内的积极资产回报大部分被所有地区因折现率降低而导致的负债价值增加所抵消。这些变动对WTW养老金指数的整体影响是混合的，在巴西、加拿大和英国出现了小幅积极变化，而在其他地区则出现了下降。 虽然全球养老金财务观察始终在每个季度末捕捉结果，但在近期市场波动的背景下，我们特别强调这份出版物所呈现的具体时点数据。WTW支持那些希望据此作出关键业务决策的组织对养老金资助状况及其他关键养老金财务指标进行每日监控。 The WTW养老金指数是资产市场价值与假设基准计划的预计负债义务（PBO）之比。 关于本报告 全球养老金金融观察 ，每季度发布一次，评估资本市场表现如何影响全球主要退休市场中定义受益养老金计划的融资情况，重点关注资产/负债关联结果。我们涵盖了巴西、加拿大、欧元区、日本、瑞士、英国和美国的定义受益养老金计划。具体计划的结果会根据负债特征、缴费政策、投资组合构成和管理策略等因素有所不同，往往存在显著差异。自季度末以来的时间变化也可能对养老金计划的融资产生重大影响。 资本市场对这些养老金计划的影响是双重的 ：. 基金资产的投资业绩. 计划负债的经济假设的变化(根据国际会计准则计量)如果您对此报告有任何疑问或意见 ， 请联系纽约的 George Pantelidesgeorge. pantelides @ wtwco. com或 Frans Badenhorst 在伦敦frans. badenhorst @ wtwco. com 监测作为成功的全球养老金风险管理的一部分的作用 那些监控全球养老金计划的组织能够在市场条件变化时迅速采取行动，并且在实现成本和风险管理目标方面最为成功。实时监测这些条件最为有效，且需根据每个退休计划及其支持资产的特定特征进行定制。 向我们的专家发送电子邮件 ， 谈论日常监控和降低风险。 全球养老金财务监控会在每个季度末捕捉基准计划的结果，并且可以作为有用的参考指南。对于希望为其自身计划告知关键业务决策的组织，WTW可以通过监控资助状况及其他关键养老金财务指标来提供每日支持。成本和风险管理渠道. 超越财务监控，在管理其Defined Benefit（DB）养老金风险方面最成功的跨国公司表现出若干一致的特点。它们： 仔理解划中固有的复及其管理杠杆 确立一个清晰的、中心化的可接受风险水平及相应的风险管理策略 采用系性的、多区域的方法来估和部署管理行 控金融市、不断化的做法、立法以及。 为了更深入了解跨国组织为管理养老金风险所采用的常见技术，请参阅我们的相关文章。在全球范围内掌握 DB 风险. 投资回报与负债增长 除日本外 ， 所有国家在第三季度都获得了积极的资产回报。 所有国家的基准贴现率均下降。 第三季度 ， 所有国家的负债价值均有所增加。 巴西 债券和股票均表现出正回报。总体而言 ， 基准投资组合在本季度增长了 4.2% 。 名义基准折扣利率在季度内下降了4个基点。这一变化与利息积累相结合，导致季度末负债增加了3.2%。 资产和负债的综合影响是本季度养老金指数增长 0.9% 。 股票和债券在本季度均实现了正回报。总体而言，基准组合在本季度增长了6.6%。 基准利率折扣率在本季度下降了30个基点，加之利息累积的影响，使负债在本季度增加了5.4%。 资产和负债变动的综合影响是该季度养老金指数增长了 1.2 ％ 。 股票和债券在本季度均实现了正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了3.2%。 基准折扣率在本季度下降了18个基点，结合利息累积，使第三季度的负债增加了3.7%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降 0.4 ％ 。 Japan 股票和国际债券在本季度表现负收益，而国内债券表现正收益。这导致基准投资组合在本季度整体下降了1.6%。 基准利率折扣率在本季度下降了10个基点。总体而言，在考虑利息累积的情况下，负债在本季度增加了2.2%。 资产和负债变动的综合影响导致本季度养老金指数下降了 3.8% 。 瑞士 both 国内债券和股票均实现了正回报。总体而言，基准组合在本季度增长了2.5%。 基准利率折扣率在本季度下降了32个基点。这一变化与利息累积相结合，使负债在本季度增加了5.6%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降了 2.9 ％ 。 股票和债券在本季度实现了正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了2.4%。 基准折扣率在本季度下降了5个基点。总体而言，这一变化与利息累积相结合，使负债在本季度增加了1.8%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数增长 0.6% 。 美国 股票和债券在本季度均实现了正回报。总体而言，基准组合在本季度增长了5.9%。 基准折扣利率在季度内下降了49个基点。这一变化与利息累积相结合，使负债在季度内增加了7.3%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降 1.5% 。 一般性意见 为了在全球各个市场获得养老金计划表现的一般性指示，我们定义了一个基准养老金计划，旨在代表每个全球市场的典型养老金负债和计划资产（包括资产配置）。请注意，在基准计划的现金贡献和其他特征方面做出了一些简化假设。 负债计量 养老金计划负债根据许多常用国际会计标准（包括ASC 715、CICA 3461、CVM 371、FRS 17和IAS 19）在评估负债时使用一个折现率，该折现率基于负债评估日可获得的高质量公司债券收益率设定。 而在计算负债和费用时，除了使用最常引用的折现率假设外，还需要依赖其他多个额外假设，这些假设既包括经济方面的（如预期的工资增长和预期的福利增长），也包括人口统计方面的。其他财务假设则根据折现率的变化进行调整，以保持一致性。 资产平滑 ASC 715 和 CICA 3461 允许计划发起人使用平滑机制来缓冲年度至年度的影响 年度投资表现。采用这些方法的计划将在数年内逐步体现投资回报效果。 货币影响 本文件呈现的结果以当地货币计算。汇率变动可能对资产和负债的计量产生重大影响。货币波动效应取决于公司的报告货币。 其全球资产和负债的分配情况。附表显示了各种测量日期下相当于一美元的外币价值。 当地法规要求 this 更新回顾了基于国际会计标准定义的测量指标所反映的养老金计划的财务结果。当地会计或资金要求可能在某些地区基于显著不同的资产或负债衡量标准。 欧元区基准计划 欧元区的结果显示是基于比利时和荷兰的典型资助计划。 术语定义 债券收益率. 政府债券收益率基于公布的资料。欧元区的政府债券收益率基于德国政府债券。由于缺乏可交易证券，巴西的政府债券收益率为实际利率，除了三个月政府债券收益率为名义利率（即包括通胀因素）。. 公司债券收益率反映了加拿大市场的FTSE TMX公司债券指数、欧元区市场的iBoxx EURO Corporates AA 10+指数、英国市场的iBoxx15+ AA公司债券指数以及美国市场的ML 10+高质量指数。. 基准折现率根据负债评估日期时高质量 CORPORATE BONDS 的收益率确定，并基于平均计划进行基准化。加拿大、欧元区、日本、瑞士、英国和美国的折现率基于我们的 RATE:Link 方法论。巴西的折现率作为企业债券收益率的替代指标，通过采用雷亚尔30年期政府债券的实际收益率开发，并对流动性特征进行调整，同时加入长期通胀假设。其他计划可能需要适用更高的或更低的折现率。 基准投资回报. 基准投资回报反映了价格变动和利息或股息收入的综合效果，这通常与金融期刊中公布的每日结果不同，后者仅基于价格变动。. 投资回报是基于通常引用的当地基准 ， 详情如下 ：. 对于巴西，国内股票回报基于富时全球巴西指数（FTSE All-World Brazil Index），国内固定收益回报基于iBoxx GEMX巴西指数（iBoxx GEMX Brazil Index）。对于加拿大，国内股票回报基于S&P/TSX综合指数，国际股票回报基于10%的标普500指数（加元计价）、20%的S&P/TSX综合指 .数（加元计价）、10%的MSCI EAFE总回报指数（净股息，加元计价）以及60%的FTSE TMX长期国债总回报。.对于欧元区，国内股票回报基于MSCI欧洲经济区市场指数，国际股票回报基于MSCI世界非欧元区总收益指数，国内固定收益回报 基于iBoxx EUR综合指数。.对于日本，国内股票回报基于富时全球日本指数（FTSE All-World Japan Index），国际股票回报基于摩根士丹利资本国际世界指数 （剔除日本）（MSCI World (ex-Japan) Index），并以净股息再投资；国内固定收益回报基于富时日本政府总指数（FTSE Japan Government Total Index），国际固定收益回报基于富时全球政府债券指数（FTSE Global Government Bond Index）。.对于瑞士来说 ， 投资组合回报是基于 Pictet 指数 2005 BVG - 40 + 指数。 .对于英国，国内股票回报基于富时全股指数（FTSE All Share），国际股票回报基于排除英国的富时全球指数（FTSE All-World ex-U.K.），国内固定收益回报基于富时超过15年国债指数（FTSE Over 15 Years Gilts）。.对于美国市场，股票回报基于80%的标准普尔500指数和20%的罗素2500指数，国际股票回报基于摩根士坦利资本国际欧洲亚太指 数（MSCI EAFE），国内固定收益回报基于87.5%的巴克莱资本综合债券指数和12.5%的三个月国库券。. 基准组合回报率基于每个国家内典型分散投资组合计算，且尚未通过保险政策进行保障。本季度的基准组合回报率基于以下资产分巴西 ： 10% 国内股本和 90% 国内固定收益 ..加拿大 ： 40% 股权(20% 国内 ， 20% 国际) 和 60% 国内固定收益.欧元区 ： 40% 国内股票和 60% 国内固定收益.日本 ： 30% 股权(国内 20% ， 国际 10%) 和 70% 固定收益(国内 50% ， 国际 20%).瑞士：30%股权（其中10%为国内投资，20%为国际投资），50%固定收益（其中30%为国内投资，20%为国际投资），10%房地产以及10%其他资产（其中5%为对冲基金，5%为私募股权）。.英国 ： 20% 股权(10% 国内 ， 10% 国际) 和 80% 国内固定收益.美国 ： 60% 股权(50% 国内 ， 10% 国际) 和 40% 国内固定收益 WTW 养老金指数. The WTW养老金指数是对基准计划PBO资助比率的衡量，即资产的市场价值与PBO之间的比率。资产值根据基准投资组合的投资表现、假设的贡献和福利支付每季度发生变化。负债值则随着累计服务成本和利息、福利支付以及任何财务假设变化的影响而变化。假设对每个基准计划的贡献等于服务成本，因此该指数捕捉了资本市场结果的影响。 养老金财务监控旨在支持我们客户在全球退休计划持续的财务管理工作。该报告追踪自1990年起启动的WTW养老金指数的价值。该指数反映了假设基准养老金计划的资产/负债表现，并提供资本市场对养老金计划融资影响的指标。各个计划的结果将根据诸如投资组合构成、投资管理策略、负债特征和缴费政策等因素而有所不同。 关于 WTW 增强组织弹性 ， 激励员工并实现绩效最大化。在 WTW (NASDAQ: WTW) ， 我们在人员、风险和资本领域提供数据驱动、洞察力主导的解决方案。利用我们服务于 140 个国家和市场的同事的全球视野和本地专业知识 ， 我们帮助您完善您的战略 ， you.与您并肩工作，我们共同发现可持续成功的机会，并提供推动视角。 有关全球养老金金融观