全球养老金金融观察：2023年第一季度（英）

全球养老金金融观察–2023年第一季度指数业绩有所改善 尽管银行业存在一些不利因素，但2023年第一季度明显比前四个季度更加稳定。运动方向因国家/地区而异，但贴现率与2022年第四季度末的情况相对相似。资产表现温和为正，通胀压力依然存在，但有消退迹象。总体而言，综合效应推动除日本和美国以外的所有国家第一季度养老金指数业绩温和而积极。 WTW养老指数的变化 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% –5% –10% –15% 韦莱韬悦养老金指数是假设基准计划的资产市场价值与 预计福利义务（PBO）的比率。 关于这个报告 《全球养老金融资观察》每季度发布一次，回顾资本市场表现如何影响全球主要退休市场的固定收益养老金计划融资，重点关注相关的资产/负债结果。我们涵盖巴西、加拿大、欧元区、日本、瑞士、 英国和美国的具体计划结果通常会因负债特征、缴款政策、投资组合构成和管理策略等因素而有很大差异。自季度末以来的时间流逝，也可能对养老金计划融资产生重大影响。 资本市场对这些养老金计划的影响是双重的：   基金资产的投资业绩 计划负债经济假设的变化 （根据国际会计准则衡量） 2023年第一季度持续12个月 巴西 加拿大 欧元区 日本 瑞士 英国 美国 虽然《全球养老金金融观察》总是在每个季度末捕捉结果，但我们特别想强调本出版物在近期波动下的时间点观点。韦莱韬悦支持为那些希望为关键业务决策提供信息的组织对养老金基金状况和其他关键养老金财务指标的日常监控。 WTW养老指数的变化 2023年一季度 最后12个月 巴西 1.2% 7.1% 加拿大 1.0% 4.7% 欧元区 3.6% 29.1% 日本 -1.1% 6.5% 瑞士 0.5% 1.3% 英国 1.9% 11.1% 美国 -0.7% 4.9% 如果您对本报告有任何疑问或意见，请联系芝加哥的NathanPavliknathan.pavlik@wtwco.com或 大卫·芬恩在伦敦david.finn@wtwco.com。 监测作为成功的全球养老金风险管理的一部分的作用 那些监测其全球养恤金计划的组织准备在市场条件发生变化时迅速采取行动，并在实现其成本和风险管理目标方面最为成功。实时监测这些情况是最有效的，根据每个退休计划和支持资产的具体特征进行定制。 《全球养老金金融观察》在每个季度末捕捉基准计划的结果，可以作为有用的指南。对于那些希望为自己的计划提供关键业务决策信息的组织，韦莱韬悦支持通过成本和风险管理渠道对资金状况和其他关键养老金财务指标进行日常监控。 给我们的专家发送电子邮件，讨论日常监控和降低风险 。 更广泛的风险管理的角度 除财务监控外，我们观察到在管理固定收益养老金风险方面最成功的跨国公司表现出许多一致的特征。他们： 花时间了解计划中固有的复杂风险以及管理该风险的可用杠杆 建立明确、核心的可容忍风险和策略，以在这些指标内进行管理 采用系统的多地方法来评估和部署风险管理行动 监控金融市场、不断变化的做法、立法和趋势。 有关跨国组织为管理养老金风险而部署的常用技术的更多见解，我们鼓励您阅读我们关于掌握全球DB风险的文章。 投资回报和责任的增长 所有国家在第一季度都实现了正资产回报。 投资回报 2023年一季度 最后12个月 巴西 3.0% 11.7% 加拿大 5.4% -4.5% 欧元区 4.7% -4.7% 日本 4.5% 0.0% 瑞士 2.8% -7.7% 英国 3.0% -24.0% 美国 5.3% -5.4% 注：所有区域财务业绩均以当地货币为基础。 第一季度基准贴现率喜忧参半，加拿大、欧元区、日本、瑞士和美国的小幅下降。其他地区的贴现率有所上升。 基准折现率* 计划持续时间 2023 年3月 2022 年12月 2022 年9月。 巴西 13.5 10.51% 10.44% 9.99% 加拿大 15.1 4.90% 5.13% 5.06% 欧元区 15.9 3.63% 3.65% 3.74% 日本 16.4 1.98% 2.28% 2.02% 瑞士 15.3 2.03% 2.17% 2.07% 英国 16.7 4.77% 4.76% 4.91% 美国 13.8 5.12% 5.50% 5.53% *基准计划的折扣率在提供基准计划的国家/地区使用韦莱韬悦的RATE：Link方法确定。在每个国家/地区，通常有不止一种可接受的方法来确定贴现率。用于索引目的的方法是一种可能的方法;其他可接受的方法可能会导致更高或更低的贴现率。 所有地区的负债价值在第一季度都有所增长。 责任生长因子 2023年一季度 最后12个月 巴西 1.7% 2.5% 加拿大 4.4% -8.8% 欧元区 1.1% -26.2% 日本 5.6% -6.1% 瑞士 2.3% -8.9% 英国 1.1% -31.6% 美国 6.0% -9.9% 注：负债增长因子反映了基准计划PBO因利息累积和财务假设变化而发生的净变化。 120 WTW养老金指数——巴西 110 100.9的 3/31/2023 100 90 80 70 60 3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-15日3月-16日3月-16日3月-17日3月-18日3月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日3月-21日3月-22日9月-22日3月-23日 巴西 利率 2023 年3月 2022 年12月 2022 年9月 。 投资回报 国内股票 202 3年一季度 -6.7% 最后12 个月 -13.4% 国际股权 NA NA 国内固定收益 4.1% 12.4% 30年期政府债券(真正的) 6.26% 6.19% 5.76% 10年期政府债券(真正的) 三个月的基准收益率 (名义上的) 长期aa级企业债券 基准折现率(名义上的) 国内债券呈现正回报，而国内股票在本季度出现小幅亏损。总体而言，基准投资组合在本季度增长了3.0%。 国际固定收益 NA NA 名义基准贴现率在本季度上升了七个基点。这一变化加上利息累积，导致负债比第一季度增加了1.7%。 资产和负债综合效应是本季度养老金指数增长1.2%。 6.11% 6.54% 6.59% 12.95% 13.46% 13.24% NA NA NA 10.51% 10.44% 9.99% 100 WTW养老金指数——加拿大 90 81.3的 3/31/2023 80 70 60 50 40 3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-15日3月-16日3月-16日3月-17日3月-18日3月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日3月-21日3月-22日9月-22日3月-23日 加拿大 投资回报 202 3年一季度 最后12个月 国内股票 4.6% -5.2% 国际股权 7.9% 3.4% 利率 2023 年3月 2022 年12月 2022 年9月。 股票和国内债券在本季度呈现正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了5.4%。 基准贴现率在本季度下降了23个基点，加上利息积累，负债比本季度增加了4.4%。 国内固定收益 国际固定收益 4.7 NA %-7.2 NA % 资产和负债变动的综合影响是养老金指数比第一季度上涨了 30年期政府债券 10年期政府债券三个月的政府债券长期aa级企业债券 1.0%。 3.02% 3.28% 3.09% 2.90% 3.30% 3.16% 4.37% 4.27% 3.64% 4.10% 4.40% 4.25% 4.90% 5.13% 5.06% 110 WTW养老金指数——欧元区 100 93.5的 3/31/2023 90 80 70 60 50 3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-15日3月-16日3月-16日3月-17日3月-18日3月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日3月-21日3月-22日9月-22日3月-23日 欧元区 投资回报 202 2年第四季度 最后12个月 国内股票 8.8% 4.5% 国际股权 NA NA 国内固定收益 2.0% -10.7% 国际固定收益 NA NA 利率 2023 年3月 2022 年12月 2022 年9月。 股票和国内债券在本季度均录得正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了4.7%。 基准贴现率在本季度下降了两个基点，再加上利息积累，负债比第一季度增加了1.1%。 资产和负债变动的综合影响是养老金指数在本季度上涨了3.6% 30年期政府债券 10年期政府债券三个月的政府债券长期aa级企业债券 。 2.36% 2.53% 2.05% 2.29% 2.57% 2.08% 0.00% 0.00% 0.00% 3.62% 3.77% 3.74% 日本 120 WTW养老金指数——日本 110 101.5的 3/31/2023 100 90 80 70 60 50 40 3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-15日3月-16日3月-16日3月-17日3月-18日3月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日3月-21日3月-22日9月-22日3月-23日 所有资产类别均呈现正回报。这导致整体基准投资组合在本季 投资回报 202最后12 3年个月 度增长了4.5%。 一季度 基准贴现率在本季度下降了30个基点。再加上利息积累，本 国内股票 7.1%5.0% 国际股权 8.8% 2.5% 国内固定收益 2.8% -2.5% 季度负债增加了5.6%。 长期aa级企业债券 资产和负债变动的综合影响是养老金指数在本季度下降了1.1% 。 国际固定收益 3.9% -0.9% 利率 2023 年3 2022 年12 2022 年9月 月 月 。 30年期政府债券 1.37% 1.66% 1.46% 10年期政府债券 0.37% 0.46% 0.29% 三个月的政府债券 -0.28% -0.16% -0.24% NA NA NA 1.98% 2.28% 2.02% 瑞士 WTW养老金指数——瑞士 140 130 128.8的 3/31/2023 120 110 100 90 80 3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-15日3月-16日3月-16日3月-17日3月-18日3月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日3月-21日3月-22日9月-22日3月-23 日 投资回报 202 3年一季度 最后12个月 国内股票 5.9% -6.4% 国际股权 NA NA 国内固定收益 1.4% -5.1% 国际固定收益 NA NA 利率 2023 年3月 2022 年12月 2022 年9月。 股票和债券均录得正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了2.8%。 基准贴现率在本季度下降了14个基点。这一变化加上利息积累使负债在本季度增加了2.3%。 资产和负债变动的综合影响是养老金指数在本季度上涨了0.5% 。 30年期政府债券 1.17% 1.49% 0.91% 10年期政府债券1.19%1.61%1.20% 三个月的政府债券NANANA 长期aa级企业债券 NA NA NA 2.03% 2.17% 2.07% 联合王国 WTW养老金指数——英国 110 100 82.0的 3/31/2023 90 80 70 60 3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15