全球养老金金融观察 ： 2024 年第二季度

全球养老金金融观察——2024年第二季度第二季度持续增长 全球折扣率的持续上升推动了大多数地区季度内WTW养老金指数的积极变动。除了瑞士，所有国家的折扣率均有所增加。除巴西和英国外，所有国家在季度内经历了积极的资产回报。 尽管全球养老金金融观察（GlobalPensionFinanceWatch）总是会在每个季度末捕捉到结果，但在近期市场波动的情况下，我们特别强调这份出版物的时间点视角。WTW支持对那些希望借此做出关键业务决策的组织进行每日监控养老金资金状况及其他关键养老金财务指标。 WTW的变化养老金指数 Q22024 Last12月 巴西 3.3% 10.4% 加拿大 0.7% 2.7% 欧元区 4.7% 5.0% Japan 0.0% 11.1% 瑞士 -1.0% -1.1% U.K. 1.8% -1.2% U.S. 2.4% 10.9% WTW养老金指数的变化 15% 10% 5% 0% –5% –10% 第二季度2024过去12个月 巴西 加拿大 欧元区 Japan 瑞士 U.K. U.S. TheWTW养老金指数是资产市场价值与假设基准计划的预计负债义务（PBO）之比。 关于本报告 全球养老金金融观察，每季度发布一次，回顾资本市场表现如何影响全球主要退休市场中定义受益养老金计划的融资情况，重点关注资产负债关联结果。我们涵盖巴西、加拿大、欧元区、日本、瑞士、英国和美国等国家/地区的定义受益养老金计划。具体计划的结果会因负债特征、缴费政策、投资组合构成和管理策略等因素而异，往往存在显著差异。自季度末以来的时间变化也可能对养老金计划的融资产生重大影响。 资本市场对这些养老金计划的影响是双重的： . 基金资产的投资业绩 . 计划负债的经济假设的变化(根据国际会计准则计量) 如果您对此报告有任何疑问或意见，请联系纽约的GeorgePantelidesgeorge.pantelides@wtwco.com或FransBadenhorst在伦敦frans.badenhorst@wtwco.com 监测作为成功的全球养老金风险管理的一部分的作用 那些监控全球养老金计划的组织能够在市场条件变化时迅速采取行动，并且在实现成本和风险管理目标方面最为成功。实时监测这些条件最为有效，需根据每个退休计划及其支持资产的具体特点进行定制。 全球养老金财务监控可以在每个季度末捕捉基准计划的结果，并且可以作为有用的指导工具 。对于希望为其自身计划告知关键商业决策的组织，WTW通过每日监测资助状况及其他关键养老金财务指标来提供支持。成本和风险管理渠道. 向我们的专家发送电子邮件，谈论日常监控和降低风险。 更广泛的风险管理视角 全球养老金金融观察:2024年第二季度。版权所有©2024WTW。保留所有权利。wtwco.com 超越财务监控，在管理定义福利养老金风险方面最成功的跨国公司展现出若干一致的特点。它们： □仔□理解□划中固有的复□□□及其管理杠杆□确立清晰的、中央□□的可接受□□水平及相□的管理策略□采用系统性的、多地域的方法来评估和部署风险管理行动 □□控金融市□、不断□化的□践、立法以及□□。 为了更多了解multinational组织采用的管理养老金风险的常见技术，请阅读我们的相关文章。 在全球范围内掌握DB风险. 第2页共13页 投资回报与负债增长 除巴西和英国外，所有国家在第二季度都实现了积极的资产回报。 投资returns Q22024 Last12月 巴西 -2.1% 7.2% 加拿大 0.6% 6.8% 欧元区 0.1% 7.8% Japan 0.3% 6.0% 瑞士 0.8% 8.8% U.K. -1.6% 4.3% U.S. 1.3% 13.0% 注：所有区域财务业绩均以当地货币为基础。 除瑞士外，所有国家的基准贴现率都有所增加。 Benchmark贴现率* Plan持续时间 Jun. 2024 Mar. 2024 Dec. 2023 巴西 12.9 10.76% 10.12% 9.69% 加拿大 13.8 4.96% 4.86% 4.62% 欧元区 16.0 3.59% 3.27% 3.14% Japan 15.7 2.41% 2.39% 2.36% 瑞士 15.6 1.27% 1.36% 1.32% U.K. 16.1 5.13% 4.84% 4.50% U.S. 13.8 5.58% 5.38% 5.19% 基准计划的折现率在可用的情况下使用WTW的RATE:Link方法论确定。每个国家通常有多种接受的方法来确定折现率。用于指数目的方法是多种可能方法中的一种；其他接受的方法可能会导致更高的或更低的折现率。 负债价值在第二季度呈现混合趋势，包括巴西、欧元区和英国等地显著下降。 Liability生长因子 Q22024 Last12月 巴西 -5.2% -2.9% 加拿大 -0.1% 4.0% 欧元区 -4.3% 2.6% Japan 0.3% -4.7% 瑞士 1.8% 10.0% U.K. -3.4% 5.5% U.S. -0.9% 1.9% 注意：负债增长因子反映了由于利息累积和财务假设变化导致的基准计划PBO的净变化。 巴西 120 110 WTW养老金指数-巴西 104.5asof 6/30/2024 100 90 80 70 60 Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14Jun-15Dec-15Jun-16Dec-16Jun-17Dec-17Jun-18Dec-18Jun-19Dec-19Jun-20Dec-20Jun-21Dec-2 投资回报 Q2 2024 Last12月 国内股权 -6.0% 19.8% 国际公平 NA NA 国内固定收入 -0.9% 33.5% 国际固定收益 NA NA 基准投资组合 -2.1% 32.1% 债券和股票均表现出负回报。总体而言，基准投资组合在本季度下降了2.1％。 名义基准折现率在本季度上升了65个基点。这一变化与利息积累相结合，导致负债在本季度减少了5.2%。 利率 Jun. 2024 Mar. 2024 Dec. 2023 30年期政府债券(实际) 6.50% 5.88% 5.47% 10年期政府债券(真实) 6.52% 5.82% 5.33% 三个月基准收益率(标称值) 10.49% 10.37% 11.30% 长期AA级公司bond NA NA NA 基准折扣率(标称值) 10.76% 10.12% 9.69% 资产和负债的综合影响是本季度养老金指数增长3. 3%。 加拿大 100 90 WTW养老金指数-加拿大 83.4asof 6/30/2024 80 70 60 50 40 Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14Jun-15Dec-15Jun-16Dec-16Jun-17Dec-17Jun-18Dec-18Jun-19Dec-19Jun-20Dec-20Jun-21Dec-21 投资回报 Q2 2024 Last12月 国内股权 -0.5% 12.1% 国际公平 3.0% 22.0% 国内固定收入 0.2% 0.4% 国际固定收益 NA NA 基准投资组合 0.6% 6.8% 国际股票和国内债券在本季度实现了正回报，而国内股票则表现负回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了0.6%。 利率 Jun. 2024 Mar. 2024 Dec. 2023 30年期政府债券 3.39% 3.34% 3.02% 10年期政府债券 3.50% 3.45% 3.10% 三个月的政府。债券 4.66% 5.01% 5.05% 长期AA级公司bond 4.42% 4.33% 4.04% 基准折扣率 4.96% 4.86% 4.62% 基准折扣利率在季度内上升了10个基点，加之利息累积的影响，使得负债在季度内减少了0.1%。 数增长了0.7％。 资产和负债变动的综合影响是该季度养老金指 欧元区 WTW养老金指数-欧元区 110 100 97.2asof 6/30/2024 90 80 70 60 50 6月13日12月13日-13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月17日6月18日12月18日6月19日12月19日6月 20日 投资回报 Q2 2024 Last12月 国内股权 1.7% 14.4% 国际公平 NA NA 国内固定收入 -0.9% 3.5% 国际固定收益 NA NA 基准投资组合 0.1% 7.8% 国内股票在季度内实现了正回报，而国内债券则表现为负回报。总体而言，基准投资组合在季度内增长了0.1%。 基准利率在季度内上升了32个基点，结合利息累积 利率 Jun. 2024 Mar. 2024 Dec. 2023 30年期政府债券 2.69% 2.46% 2.26% 10年期政府债券 2.50% 2.30% 2.02% 三个月的政府。债券 N/A N/A N/A 长期AA级公司bond 3.61% 3.32% 3.17% 基准折扣率 3.59% 3.27% 3.14% ，使第二季度的负债减少了4.3%。 数增长4.7%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指 Japan 120 110 100 90 80 70 60 50 40 WTW养老金指数-日本 118.8asof 6/30/2024 6月13日12月13日-13日6月14日12月14日6月15日12月15日6月16日12月17日6月18日12月18日6月19日12月19日6月 20日 投资回报 Q2 2024 Last12月 国内股权 1.4% 25.4% 国际公平 9.2% 34.4% 国内固定收入 -3.4% -6.9% 国际固定收益 4.0% 8.9% 基准投资组合 0.3% 6.0% 股票和国际债券实现了正回报，而国内债券则表现为负回报。这导致基准投资组合在本季度整体增长了0.3%。 基准折扣利率在季度内上升了2个基点。总体而言，在考虑利息累积的情况下，负债在季度内增加了0.3%。 利率 Jun. 2024 Mar. 2024 Dec. 2023 30年期政府债券 2.30% 1.86% 1.78% 10年期政府债券 1.08% 0.75% 0.67% 三个月的政府。债券 0.03% -0.05% -0.21% 长期AA级公司bond NA NA NA 基准折扣率 2.41% 2.39% 2.36% 资产和负债变动的综合影响导致该季度养老金指数没有变化。 瑞士 140 WTW养老金指数-瑞士 130 120 124.8asof 1106/30/2024 100 90 80 Jun-13Dec-13Jun-14Dec-14Jun-15Dec-15Jun-16Dec-16Jun-17Dec-17Jun-18Jun-19Dec-20Dec-20Jun-21Dec-21Jun-22Dec-22Ju 投资回报 Q2 2024 Last12月 国内股权 3.1% 7.1% 国际公平 NA NA 国内固定收入 1.3% 5.5% 国际固定收益 NA NA 基准投资组合 0.8% 8.8% Domestic债券和股票均实现了正回报。总体而言，基准组合在季度内上涨了0.8%。 基准利率折扣率在本季度下降了9个基点。这一变化与利息累计相结合，使负债在本季度增加了1.8%。 利率 Jun. 2024 Mar. 2024 Dec. 2023 30年期政府债券 0.55% 0.65% 0.54% 10年期政府债券 0.56% 0.65% 0.70% 三个月✁政府。债券 NA NA NA 长期AA评级公司债券 NA NA NA 基准折扣率 1.27% 1.36% 1.32% 资产和负债变动✁综合影响是本季度养老金指数下降1.0%。 Unit