全球养老金金融观察 — — 2024 年第二季度
核心观点与关键数据：
- 整体趋势： 第二季度全球养老金资金普遍增长，主要得益于折扣率的上升推动资产价值提升，除瑞士外，其他地区折扣率均增加。除巴西和英国外，多数国家资产回报为正。
- 资本市场影响： 资本市场对养老金计划的影响体现在两方面：基金资产投资业绩和计划负债经济假设的变化（按国际会计准则计量）。
- 负债增长： 负债价值趋势不一，巴西、欧元区和英国等地显著下降。名义基准折现率上升65个基点，结合利息累积，导致负债减少5.2%。
- 资产回报： 债券和股票均录得负回报，基准投资组合整体下降2.1%。各国表现差异：
- 加拿大： 资产微增0.6%，负债微降0.1%，指数增长0.7%。
- 欧元区： 资产微增0.1%，负债大幅下降4.3%，指数增长4.7%。
- 日本： 资产微增0.3%，负债微增0.3%，指数持平。
- 瑞士： 资产微增0.8%，负债增加1.8%，指数下降1.0%。
- 英国： 资产下降1.6%，负债下降3.4%，指数增长1.8%。
- 美国： 资产增长1.3%，负债下降0.9%，指数增长2.4%。
- 风险管理： 成功管理DB养老金风险的企业具备以下特点：理解计划固有风险及管理杠杆、确立清晰的中央可接受风险水平及相应策略、采用系统性的多地域风险管理方法、持续监控金融市场、法规及实践变化。
- 报告方法： 报告基于国际会计标准（如ASC 715、CICA 3461、FRS 17等）评估负债，采用折现率法，并考虑经济与人口因素。部分计划采用资产平滑机制缓冲年度投资回报波动。结果以当地货币呈现，汇率变动可能影响资产负债估值。各国采用不同基准（如德国政府债、加拿大公司债等）确定折现率。基准投资回报基于各国典型多元化投资组合及特定资产配置（如股权、固定收益、房地产等）计算。
- WTW养老金指数： 该指数衡量基准计划PBO（预计负债义务）的资助比率（资产市值/PBO），反映资本市场对养老金计划融资的影响。报告追踪自1990年起该指数变化，作为持续财务管理的参考工具。
研究结论：
2024年第二季度，全球养老金计划普遍受益于折扣率上升，实现资金增长。各国因资产配置和负债变化的不同而表现各异。成功的养老金风险管理需要系统性方法和持续监控。报告通过WTW养老金指数和各国基准计划分析，为组织提供养老金资金状况的参考。
