美国财政部五年期票据拍卖

德意志银行 Research 美国财政部五年期票据拍卖 BrianLu 美国利率策略（212 ）250-7434 拍卖日期：2024年1月24日 分发时间：24/01/202412:00:00GMT 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参见附录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 五年拍卖统计 规模 主要经销直接投 间接投 覆盖率 Stopout 1PMWI BP 直接+间接 （十 商标人 标人 Yield Bid 尾 1年平均 $4亿6.美8 13.1% 18.2% 68.8% 2.52 部 -0.4 86.9% Dec-23 $元58.）0 14.0% 15.4% 70.6% 2.50 3.801 3.814 -1.3 86.0% 11月23日 $55.0 16.9% 17.6% 65.5% 2.46 4.420 4.427 -0.7 83.1% Oct-23 $52.0 19.0% 19.5% 61.5% 2.36 4.899 4.879 2.0 81.0% Sep-23 $49.0 11.3% 17.6% 71.1% 2.52 4.659 4.673 -1.4 88.7% 8月23日 $46.0 13.8% 18.3% 67.9% 2.54 4.400 4.397 0.3 86.2% Jul-23 $43.0 13.5% 22.1% 64.4% 2.60 4.170 4.165 0.5 86.5% Jun-23 $43.0 12.2% 19.7% 68.1% 2.52 4.019 4.012 0.7 87.8% May-23 $43.0 9.3% 18.0% 72.7% 2.58 3.749 3.764 -1.5 90.7% Apr-23 $43.0 13.6% 17.3% 69.1% 2.54 3.500 3.507 -0.7 86.4% 3月23日 $43.0 13.3% 18.2% 68.5% 2.48 3.665 3.675 -1.0 86.7% 2月23日 $43.0 11.1% 19.0% 69.9% 2.48 4.109 4.107 0.2 88.9% Jan-23 $43.0 8.9% 15.4% 75.7% 2.64 3.530 3.554 -2.4 91.1% Dec-22 $43.0 16.9% 18.6% 64.5% 2.46 3.973 3.970 0.3 83.1% 11月22日 $43.0 15.1% 18.7% 66.2% 2.39 3.974 3.969 0.5 84.9% Oct-22 $43.0 16.4% 15.6% 68.0% 2.48 4.192 4.210 -1.8 83.6% Sep-22 $44.0 21.7% 18.7% 59.6% 2.27 4.228 4.200 2.8 78.3% 8月22日 $45.0 20.6% 18.2% 61.2% 2.30 3.230 3.220 1.0 79.4% 五来源：年美国财拍政部和卖德意志统银行计 五年拍卖分配 5年期票据 沉降日期合计减(SOMA)联邦经销商和经纪人对外投资and其他SOMA国际储备基金 ($B)$B%*$B%*$B%*$B%*$B%*$B%* 1年平均 47 2.3 5% 6.8 14% 33.7 72.1% 6.0 13.0% 0.2 0.5% 1/2/2024 58 0.0 0% 9.4 16% 43.5 75.0% 4.9 8.5% 0.2 0.3% 11/30/2023 55 0.6 1% 9.7 18% 38.8 70.6% 6.2 11.3% 0.2 0.3% 10/31/2023 52 0.0 0% 10.7 21% 35.4 68.0% 5.6 10.8% 0.3 0.6% 10/2/2023 49 0.0 0% 6.0 12% 36.1 73.7% 6.6 13.4% 0.3 0.6% 8/31/2023 46 4.8 10% 6.7 15% 34.4 74.9% 4.6 10.0% 0.2 0.5% 7/31/2023 43 0.0 0% 6.6 15% 30.5 70.9% 5.8 13.4% 0.2 0.3% 6/30/2023 43 0.0 0% 5.8 13% 33.4 77.7% 3.6 8.3% 0.2 0.5% 5/31/2023 43 8.1 19% 4.3 10% 30.8 71.7% 7.8 18.0% 0.1 0.3% 5/1/2023 43 4.2 10% 6.5 15% 30.8 71.6% 5.6 12.9% 0.2 0.4% 3/31/2023 43 0.0 0% 6.5 15% 30.3 70.4% 6.0 14.0% 0.3 0.6% 2/28/2023 43 9.8 23% 5.4 13% 30.8 71.6% 6.5 15.2% 0.3 0.6% 1/31/2023 43 0.0 0% 4.4 10% 29.9 69.4% 8.6 20.0% 0.1 0.2% 美国财政部将在今天下午1点拍卖610亿美元的5年期票据，比12月的拍卖多30亿美元。美联储不会为其SOMA投资组合购买任何5年期票据作为附加债券拍卖。 五年期国债收益率较上一次拍卖上涨了25个基点，交易价格约为4.05%。 12月，间接投标人参与增加到70.6%（之前为65.5%），高于1yr平均水平68.8%。另一方面，直接投标人参与略有下降至15.4%（之前为17.6%），仍低于1yr平均水平18.2%。 投资基金表现出强劲的需求，占总配置的75.0％（之前为70.6％），是6月份以来的最高比例，高于1年平均水平72.1％。 12月的拍卖停止了1.3个基点，而11月的拍卖停止了0.7个基点。1年的平均尾巴是-0.4bp。 1月10日，3-6年期美国国债的交易商头寸为543亿美元，略低于12月的历史新高。 *总百分比减去SOMA来源：美国财政部和德意志银行 当前和拍卖止损收益 5年期国债收益率 5.004.80 4.60 4.40 百分比 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 当前收益率拍卖止损 来源：美国财政部，彭博财经LP 五年期卷 3.750%12/28 4.375%11/28 4.875%10/28 4.625%09/28 -4 2 8 14 20 26 32 38 44 50 56 62 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 bp -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 从拍卖日起的营业日 来源：德意志银行 2s-5s-10s，50/50蝴蝶扩散 16.00 1/24/2024 2s/5s/10s 12/27/2023 11/27/2023 12.00 8.00 4.00 基点 0.00 -4.00 -8.00 -12.00 10/25/20239/27/20238/28/2023 Average -10-8-6-4-202468101214161820 相对于5年拍卖日期的交易日 来源：彭博金融有限公司，德意志银行 2s-5s-10s，蝴蝶，50/50重量，长子弹 60 40 20 0 基点 -20 -40 -60 -80 10 蝴蝶2s-5s-10s 11121314151617181920212223 来源：德意志银行 交易商公开的息票国债净头寸 5年拍卖尾巴（rhs） 3至6年到期的净头寸，截至01/10/24：543亿美元 从1周前的变化：11亿美元一年平均： 374亿美元 1月21日7月21日1月22日7月22日1月23日1月24日 556.6 5.8 45 5.0 354.2 3.4 $数十亿美 25 2.6 bps 151.8 1.0 5 0.2 -5-0.6 -15 -1.4 -2.2 -25 -3.0 来源：美联储和德意志银行 FedSOMA附加组件 (Bln美元) SOMA 成熟 径流帽 SOMA Add-on 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y 2YFRN 5Y10Y30Y 提提示提示示 15-Jan-2431-Jan-24 2627 60 0 00 15-Feb-2429-Feb-24 4037 60 17 98 2.71 3.99 2.75 1.81 3.11 0.69 1.85 0.43 15-Mar-24 3月31日- 5 39 60 0 00 2415-4月24 日 39 60 3 2 0.91 0.61 0.35 24年4月 24 1 0.31 0.32 0.20 0.06 0.14 0.10 30日15-May-24 47 60 30 16 7.29 5.28 3.14 31-May- 43 14 4.06 4.12 2.59 0.94 1.77 0.94 24 15-Jun-24 13 60 0 0 30-Jun-24 23 0 15-Jul-2431-Jul-24 3424 60 0 00 15-Aug-24 39 60 5 3 1.27 0.92 0.55 31-Aug-24 26 2 0.63 0.64 0.40 0.15 15-Sep-24 6 60 0 0 30-Sep-24 24 0 15-Oct-2431-Oct-24 9 22 60 0 00 15-11月24 48 60 9 6 2.88 2.08 1.24 日 30-Nov-24 21 3 0.96 0.97 0.61 0.22 15-Dec-2431-Dec-24 8 20 60 0 00 Total 645 64 9 16 9 6 12 2 7 2 0 1 0 来源：德意志银行 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关本研究主要主题以外的证券建议或估计的披露，请参阅最近发布的公司报告或访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https:/ /research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。BrianLu 本报告的作者希望感谢德意志银行离岸研究支持服务的第三方提供商Evalueserve的员工BhashkarUpadhyay所作的贡献. 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了NumisCorporationPlc及其子公司(“NumisGroup").Numis证券有限公司(“NSL”)NSL为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/co