美国财政部十年期票据拍卖

德意志银行 Research 美国财政部十年期票据拍卖 BrianLu 美国利率战略 (212)257434 bria-a.lu@db.com 拍卖日期：2023年6月12日 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)097/10/2022。直到第19 2021年3月未完整披露信息可能已显示，请参见附录1了解更多详情。 7T2se3r0Ot6kwoPa 十年拍卖统计 尺寸主要直接间接盖停止1PMBP直接+ （十亿美元）经销商投标人投标人比率收益率WI投标尾部间接一年平均$33.216.8%18.6%64.6%2.411.383.2% 5月23日$35.013.0%19.5%67.5%2.453.4483.4390.987.0% 4月23日$32.017.1%19.9%63.0%2.363.4553.4361.982.9% 3月23日$32.017.7%20.0%62.3%2.353.9853.9592.682.3% 2月23日$35.05.3%15.2%79.5%2.663.6133.644-3.194.7% 1月23日$32.015.1%17.9%67.0%2.533.5753.578-0.384.9% 12月22日$32.021.9%18.7%59.4%2.313.6253.5893.678.1% 11月22日$35.024.4%18.1%57.5%2.234.1404.1073.375.6% 10月22日$32.019.7%23.5%56.8%2.343.9303.9141.680.3% Sep-22$32.019.8%17.9%62.3%2.373.3303.3032.780.2% 8月22日$35.09.9%15.6%74.5%2.532.7552.761-0.690.1% 7月22日$33.020.7%18.0%61.3%2.342.9602.9402.079.3% 6月22日$33.017.0%19.4%63.6%2.413.0303.0181.283.0% 5月22日$36.011.5％18.2％70.3％2.492.9432.9291.488.5％ 4月22日$34.018.7%17.0%64.3%2.432.7202.6912.981.3% 3月22日$34.013.8%18.0%68.2%2.471.9201.9160.486.2% 2月22日$37.07.4%15.0%77.6%2.681.9041.928-2.492.6% 1月22日$36.016.6%17.9%65.5%2.511.7231.7200.383.4% 来源：美国财政部和德意志银行德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com1 十年拍卖分配 结算日期 总计减去(SOMA)联邦 交易商和经纪人 10-Year笔记 Investment 外国和 Other SOMA Reserve 基金国际 1年平均 ($B)33 $B 5.5 %*16% $B 6.2 %* 19% $B21.2 %*63.9% $B5.5 %* 16.4% $B0.2 %* 0.7% 5/15/2023 35 9.5 27% 5.4 15% 23.4 66.8% 6.1 17.4% 0.1 0.3% 4/17/2023 32 2.0 6% 6.3 20% 21.7 68.0% 3.7 11.7% 0.2 0.5% 3/15/2023 32 0.0 0% 6.5 20% 21.2 66.2% 4.2 13.0% 0.2 0.6% 2/15/2023 35 13.7 39% 2.4 7% 19.2 54.7% 13.2 37.8% 0.3 0.7% 1/17/2023 32 0.0 0% 5.5 17% 22.0 68.7% 4.3 13.3% 0.2 0.8% 12/15/2022 32 0.0 0% 7.6 24% 19.0 59.4% 4.3 13.4% 1.1 3.5% 11/15/2022 35 12.3 35% 9.3 27% 21.7 62.0% 3.8 10.8% 0.2 0.6% 10/17/2022 32 0.0 0% 7.0 22% 22.1 69.0% 2.8 8.8% 0.1 0.2% 9/15/2022 32 0.0 0% 7.0 22% 20.5 64.1% 4.4 13.9% 0.0 0.1% 8/15/2022 35 22.1 63% 4.0 12% 22.4 64.1% 8.5 24.3% 0.0 0.1% 7/15/2022 33 4.2 13% 7.5 23% 21.0 63.7% 4.2 12.8% 0.3 0.8% 6/15/2022 33 1.9 6% 6.3 19% 19.9 60.3% 6.6 19.9% 0.2 0.6% 美国财政部将在今天下午1点重新开放，拍卖320亿美元的10年期票据（05/33的3.375%）。美联储不会为SOMA购买任何10年期票据在即将到来的拍卖中作为附加的投资组合。 十年期国债收益率比之前的拍卖止损上升了29个基点，达到3.74%左右。 5月拍卖的间接竞标者参与率为67.5％，低于2月的最后一次退款拍卖（79.5％）。直接竞标者参与率为19.5%，高于2月份的拍卖(15.2%)。 外国和国际投资者占总配置的17.4%，是8月份以来的第二高水平（仅次于2月份）。 5月的拍卖尾数为0.9bp，而4月的拍卖尾数为1.9bps。1年的平均尾巴为1.3bps。 5月31日，7-11年期美国国债的交易商头寸为-18.4亿美元，处于过去一年的中间水平。 *总百分比减去SOMA 来源：美国财政部和德意志银行 德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com2 当前和拍卖止损收益 10年国债收益率 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 当前产量拍卖停止 来源：美国财政部，彭博财经LP 德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com3 50-50只加权苍蝇 5s-10s-30s蝴蝶（机翼上的50/50风险）7s-10s-15s蝴蝶（机翼上的50/50风险） 25残差：-14.75bp 20 15 10 5 机翼1：基准美国5Y（产量）子弹：美国10年基准（产量）机翼2：基准美国30Y（产量） 残差：-7.69bp 4 2 0 -2 -4 -6 0-5-10-15-20-25 Jun-21 Dec-21 Jun-22 Dec-22 Jun-23 -8 -10 -12 -14 -16 -18 机翼1：7Y光滑美国（屈服）子弹：美国10年基准（产量）机翼2：15Y光滑美国（屈服） Jun-21Dec-21Jun-22Dec-22Jun-23 来源：德意志银行 德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com4 曲线中性蝇 5s-10s-30s蝶式(曲线中性；45.4%，54.6%的风险wings) 7s-10s-15s蝶式(曲线中性；41.0%，59.0%风险wings) 15 5 -5 -15 残差：-14.9bp-1 -3 -5 -7 残差：-7.5bp 机翼1：7Y光滑美国（屈服），重量41.0% 子弹：美国10年基准（产量） 机翼2：15Y光滑美国（屈服），重量59.0％ -25 -35 -45 机翼1:基准美国5Y(产量),重量45.4% 子弹：美国10年基准（产量） 翼2：基准美国30Y（产量），重量54.6% -9 -11 -13 -15 Jun-21Dec-21Jun-22Dec-22Jun-23Jun-21Dec-21Jun-22Dec-22Jun-23 来源：德意志银行 德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com5 拍卖周围50-50个加权价差 5s-10s-30s2s-10s-30s 2s/10s/30s 6/12/2023 5/10/2023 3/8/2023 2/8/2023Average 1/11/2023 12/12/2022 5s/10s/30s 17.00 12.00 7.00 2.00 -3.00 -8.00 -13.00 6/12/2023 2/8/2023 Average 5/10/2023 1/11/2023 3/8/2023 12/12/2022 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -18.00 -40.00 -10-8-6-4-202468101214161820-50.00 -10-8-6-4-202468101214161820 相对于10年拍卖日期的交易日相对于10年拍卖日期的交易日 7s/10s/15s6/12/2023 5/10/2023 3/8/2023 2/8/2023 1/11/2023 12/12/2022 7s-10s-15s 40.00 28.00 16.00 4.00 Average -8.00 -20.00 -32.00 -44.00 -56.00 -68.00 -80.00 -10-8-6-4-202468101214161820 来源：彭博金融LP和德意志银行相对于10年拍卖日期的交易日 德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com6 十年卷 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 3.375%05/33 2.750%11/32 3.500%02/33 2.750%08/32 -3.5 -51535557595115 从拍卖日起的营业日 来源：德意志银行 德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com7 交易商公开的息票国债净头寸 204.0 153.0 102.0 51.0 00.0 -5 10年拍卖尾巴（rhs） 7-11年到期的净头寸，截至23年5月31日：-18亿美元 -10从1周前的变化：3.7亿美元一年平均值：-0.33亿美元 -1.0 -2.0 -15 5月20日11月20 日 5月21日11月21 日 5月22日11月22 日 -3.0 5月23日 来源：美联储和德意志银行德意志银行 Research 拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. com8 FedSOMA附加组件 来源：德意志银行 德意志银行拍卖日期：2023年12月6日，BrianLu，（212）250-7434briaa.lu@db. Research com9 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的当前价格，并通过路透社、彭博社和 othervendors.OtherinformationissourcedfromDeutscheBank,subjectcompanies,andothersources.Fordisclosuresassociatedtorecommendationsor 对本研究主要主题以外的证券进行的估计，请查看最近发布的公司报告或访问我们的全球 我们网站上的披露查找页面https://research.db.com/Resear