每日晨讯

每日大市点评政策更新 李强:要多做有利提振信心和预期的事 财政部：在中国(上海)自由贸易试验区及临港新片区试点离岸贸易印花税优惠政策 市监总局促平台企业加强合规管理 行业动态 【旅游】文旅部：春节假期国内游人次较2019增19%，总花费较2019年增7.7%，均创历史新高 【房地产】贝壳研究院：龙年春节楼市开门红二手房交易增七成 【新能源汽车】比亚迪王传福最新判断：今年新能源汽车单月渗透率将超50% 近期研报分享 中广核矿业（1164HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级）2024-02-08 2024年2月港股市场策略展望：政策加码利于提振市场情绪，市场负反馈有所扭转2024-02-07 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年运营表现好坏参半（评级：买入；目标价：4.45港元）2024-02-06 策略周报：港股反转仍需更有力“对症”政策2024-02-05 医药行业专题报告：全球抗体偶联物（ADC）市场研究2024-02-05 环保新能源及公共事业：行业更新-政策支持环保行业，铀价上涨利好矿商）2024-02-01 VESYNC(2148.HK)更新报告：2023年扭亏为盈（评级：买入；目标价5.70港元）2024-01-31 策略周报：政策催化剂呵护，港股市场情绪有所恢复2024-01-29 昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元）2024-01-26 汽车行业动态-年底延续高景气度；短期板块缺乏催化剂2024-01-24 策略周报：情绪主导跌势加剧，港股急需提振信心2024-01-23 每日大市点评 港股在春节假期复市后造好，恒生指数上周全周上升3.7%，收报16,339点。恒生科指全周上升7.0%，收报3,342点。在缺乏港股通的支持下，大市日均成交金额减少至582亿港元。市场交易假期消费行情，恒生综合行业分类指数中，可选消费、必选消费、医疗保健及信息科技行业指数全周分别上升6.1%、5.3%、5.2%及4.8%。较具防守性的能源及电讯指数全周升幅0%-0.5%左右。离岸人民币跌穿7.22，外资对港股的取态暂时还未大幅好转，但是政策开年以来持续推进，降准、地产融资托底、央国企市值管理等多管齐下助力意图提振市场信心，叠加监管层密集出台加强融券业务监管、支持汇金增持、提升上市公司质量等举措，港股市场情绪出现好转，市场负反馈有所扭转。适逢农历春节假期，伴随呵护政策逐步介入及落地，叠加海外股市总体造好，一些不利的交易性因素逐步淡化，港股较易出现阶段性反弹。我们认为，恒生指数短期两个关键点位分别为16,300及17,200。本周或有春节出行及消费最终数据公布，不排除部分消费股会借利好落地有所回调，消费股中我们偏好景气度较高的博彩、文旅、黄金珠宝，库存逐渐出清的消费电子也可以继续关注。 近年春节前后港股多迎来转折点，例如港股在2023年春节复市后展开一年多的下跌。春节短期反弹行情是否能转化为持久升势仍待经济数据连续转强验证基本面复苏动力，以及针对性政策出台的速度和力度。值得警惕的是，开年以来港股的盈利下修动能有所加大，如恒生指数2023至2025年每股盈利预测自去年底以来分别被下修1.1%、2.4%及3.1%，后续仍需警惕港股盈利再下修风险的压力。不过，我们关注的1月M1同比增速回升至5.9%，M1-M2负剪刀差收窄，说明资金空转情况有改善。考虑到M1是反映经济活力的重要指标，而M1亦是港股的领先指标，一旦M1增速确认出现回升势头，这将有利港股的后续表现。 美国1月CPI及核心CPI双双超市场预期，显示美国通胀下行节奏缓慢，说明在劳动力市场稳健，工资增速较高，居民消费信心保持的状况下，经济较具韧性。另外，1月超预期的CPI增速有调整权重因素扰动，使得分项的相对权重发生较大变动。1月核心CPI同比增速按月持平，而环比增速也回升至2023年5月以来最高水平，具黏性的核心服务通胀是主要贡献。扣除房租的超级核心服务的环比增速回升至0.6%，是2022年9月以来最快增速。降息预期再度被纠偏，市场已把 降息时间推迟至6月。CME利率期货当前预计3月降息机率仅10.5%，而5月降息机率亦下降至40.4%，预计全年降息4次(100基点)至4.25%-4.5%，逐渐向美联储的预测靠拢。总体上，天然气及油价的下行给能源CPI带来下行压力，同时也为整体CPI带来贡献，但是核心商品物价下行的趋势可能被海运费价格上升扰动，接下来美国的通胀走势更多要视乎服务通胀的表现。随着美国劳动力市场持续改善，叠加高实际利率对经济带来的限制性影响，料通胀下行的大方向不变，年中(5月或6月)开始“保险性”降息的机会仍然较大。不过，相对于高利率造成的影响，我们认为扭转港股表现的决定性因素仍是中国的经济增长前景(企业盈利)。 政策更新 李强:要多做有利提振信心和预期的事 国务院总理李强周日主持召开国务院第三次全体会议指出，要多做有利于提振信心和预期的事，保持政策制定和执行的一致性、稳定性；坚持用改革的办法解决前进中的问题，勇于打破思维定势和路径依赖。他续称，以务实有力的行动来提振全社会的信心，奋力抢抓工作先机，力争各项工作尽快取得实效，以实干实绩取信于民；要事不避难，攻坚克难，按照系统观念深入谋划和推进工作，不断增强工作的创造性引领性，全力推动矛盾问题解决。李强提到，要提升效能，强化合力，进一步增强全局意识大局观念，主动跨前一步抓工作，用好宏观政策取向一致性评估机制。 财政部：在中国(上海)自由贸易试验区及临港新片区试点离岸贸易印花税优惠政策 财政部发布关于在中国(上海)自由贸易试验区及临港新片区试点离岸贸易印花税优惠政策的通知，对注册登记在中国(上海)自由贸易试验区及临港新片区的企业开展离岸转手买卖业务书立的买卖合同，免征印花税。本通知所称离岸转手买卖，是指居民企业从非居民企业购买货物，随后向另一非居民企业转售该货物，且该货物始终未实际进出我国关境的交易。本通知自2024年4月1日起执行至2025年3月31日。 市监总局促平台企业加强合规管理 新华社报道，市场监管总局近日督促在线旅游、头部零售等平台企业，加强合规管理，落实好消费者权益保护等相关责任。消费者权益保护责任方面，畅通消费投诉举报渠道，及时响应消费者要求与关切，妥善处理消费纠纷及平台内商家投诉，不得透过「霸王条款」等侵害消费者合法权益。另加强对米面油菜肉蛋奶、地方特色食品、文化娱乐、酒店住宿等民生消费重点领域的价格监控和分析，主动管控异常定价行为，严禁哄抬物价、囤积居奇、捏造和散布涨价讯息。并以大宗食品、节庆时令食品、「一老一小」消费品为重点，加大抽检排查力度，建立健全源头追溯机制，防范化解产品质量安全风险。此外，依托平台大数据优势，加强对民众出行的合理引导，做好突发事件应急处置预案，健全平台内部风险控制机制，对于苗头性、倾向性问题，早发现、早报告、早预警、早处置。 行业动态 【旅游】文旅部：春节假期国内游人次较2019增19%，总花费较2019年增7.7%，均创历史新高 受政策、供给、宣传等多种利好因素影响，城乡居民出游意愿高涨，出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高。经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长 19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%；入出境旅游约683万人 次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。 【房地产】贝壳研究院：龙年春节楼市开门红二手房交易增七成 贝壳研究院监测显示，2024年春节假期重点50城市二手房看房量和交易量水平比2023年有大幅回升。2024年春节假期共有8天，按日均统计，分能级来看，一线城市比去年春节增加90%，仅略低于2021年；二线城市增加180%，三线城市增加140%，均大幅超过2023及2021年。一般春节期间二手房交易量较低，但今年的交易量水平比去年仍然有明显增加，同比增加超七成。一线城市交易量比去年同期微降3%，二线城市增加98%，三线城市增加65%。 【新能源汽车】比亚迪王传福最新判断：今年新能源汽车单月渗透率将超50% 比亚迪董事长兼总裁王传福2月18日在广东省高质量发展大会上表示，我国新能源汽车产销量已连续9年全球第一，占到全球60%以上比重，新能源汽车发展进一步提速，预计今年新能源汽车单月渗透率将超过50%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中广核矿业（1164HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级） 铀矿产量有望爬升 公司目前运营中的铀矿位于哈萨克斯坦，公司持有49%项目权益，并获得同等比例天然铀的包销权，并将全部产品向母公司中广核集团销售。公司2023年天然铀产量同比上升0.9%至2,620.4tU，其中谢公司(Semizbay-U)及奥公司(Ortalyk)分别为976.8tU及1,643.6tU，同比上升1.8%及0.3%。 谢公司(包含谢矿及伊矿两组铀矿)产能为1,200tU，去年利用率达81.4%。奥公司包含中矿及扎矿两组铀矿。中矿产能为2,000tU，年利用率达75.6%。伊矿正在扩建产能，预计2025年及2030年分别增加500tU及400tU。随着产能扩建及利用率提升，我们预计公司的权益铀产量(按49%计算)由2023年的1,284tU上升至2025年的1,800tU。即使如此，产量仍远低于母公司的约5,000tU年需求量，持续供不应求。 新签约铀价上涨 公司4Q23新签约加权平均销售价格(含自产矿及国际贸易)同比上升41.6%至72.7美元/磅，主因天然铀供不应求导致全球铀价上涨。近年全球核电反应堆建设动工量持续增长(见图表1)。中国也早已恢复因2011年日本福岛核电站事故而暂停批准新建核电项目。 考虑到天然铀市场现货价已突破100美元/磅近年高水平，我们预计公司1Q24新签约销售价格同比上升72.6%至89.9美元/磅，4Q24价格更可达90.9美元/磅，同比上升25.1%(见图表2、3)(注：自产矿贸易方面，公司与买方中广核集团订立协议，销售价格=(40%*基价)+(60%*现货指数)，2023-2025年基价分别为61.78、63.94、66.17美元/磅)。 长远来看，天气铀新供应不足叠加全球核电扩张量将带动天然铀价。核能行业研究机构UxC推断2025年前后全球新增产能不足以满足需求缺口，2030年前后全球铀矿市场将进入减产及退役高峰期。国际能源署预计，按宣示承诺情境(APS)，全球核发电量将由2022年的2,682TWh上升至2030年的3,496TWh及2050年的5,301TWh，期内CAGR分别为3.4%及2.5%(见图表4、5、6)。 市场共识2022-25年股东净利润CAGR达31.7% 公司1H23收入同比上升21.6%至29.4亿港元，但是股东净利润同比下跌49.4%至1.8亿港元，主因：(一)一次性国际贸易存货减值导致公司毛利率同比下跌1.7个百分点至6.4%；(二)上半年谢公司产量同比上升4.0%至443tU，但销量同比下跌8.1%至362tU。同期销售成本同比增长26.3%，但价格仅同比上升2.0%；(三)哈萨克斯坦斯坦能源部向奥公司就2018-20年期间违规开采征收罚款(注：最终定为1.98亿港元)。由于中广核矿业于2021年才参股，因此正与奥公司大股东哈原工(哈萨克斯坦国家原 子能工业公司)协商获取补偿。如今年内落实补偿协议，或可为公司带来额外收益。市场共识预计2023年股东净利润同比上升 10.7%至5.7亿港元，2022-25年股东净利润CAGR达31.7%。 估值合理 虽然央企中核集团子公司中核国际(2302HK)也从事天然铀行业，但是中核国际主力天然铀贸易业务，相比中广核矿业主力天然铀矿开采，两者性质不同。对于中广核矿业，矿业股是较可比较的同业。根据市场共识预测，中广核矿