氧化铝周度报告：贵州环保检查告一段落，海外铝土矿价格大涨

氧化铝：震荡

原料

• 国内矿石价格高位运行，山西、河南、贵州地区铝土矿价格上涨。
• 晋豫地区矿山开工率无明显改善，河南部分地区受重污染天气管控影响。
• 进口矿方面，几内亚至中国海运费稳定，GAC未恢复发运，澳洲矿石转向阿联酋。
• 市场报价偏高，45/3规格矿石成交价格突破90美元/干吨。

氧化铝

• 氧化铝现货价格继续上涨，北方综合价格5700-5780元/吨，进口氧化铝港口报价6100-6150元/吨。
• 北方地区氧化铝现货高升水商谈减少，成交总量2.94万吨，南方成交0.5万吨。
• 欧洲现货CIF采购价格达到837美元/吨阶段高位。
• 国内氧化铝完全成本2975元/吨，实时利润2640元/吨。
• 氧化铝企业开工水平小幅提升，运行产能8840万吨，开工率84.17%。

需求

• 宁夏宁创新材料通电复产，计划年底前将7万吨启动完毕。
• 贵州双元铝业停掉老产线30台电解槽，用于置换新产能。
• 广西翔吉有色少量停槽大修，运行产能5.5万吨左右。
• 河南伊川电力弹性减产，运行产能80万吨左右。
• 国内电解铝运行产能4369.3万吨，周环比减少0.5万吨。

库存

• 全国氧化铝库存量306.5万吨，较上周降1.4万吨。
• 西北地区电解铝企业氧化铝库存维持低位，铝厂库存整体保持小幅下降趋势。
• 港口到货量略有增加，其它端口氧化铝库存基本稳定。

仓单

• 上期所氧化铝注册仓单68687吨，较上周增加3022吨。

核心观点

• 国内氧化铝供给偏紧，短期仍将持续，扭转局面需要等待明年Q1。
• 几内亚矿石存在一定扰动。
• 电解铝利润持续压缩，氧化铝价格上行阻力增加。
• 短期建议围绕近月端进行波段操作。

风险提示

• 国内矿石政策持续偏紧。