氧化铝周度报告：贵州环保检查告一段落，海外铝土矿价格大涨

周度报告—氧化铝 贵州环保检查告一段落，海外铝土矿价格大涨 走势评级：氧化铝：震荡报告日期：2024年11月24日 ★贵州环保检查告一段落，海外铝土矿价格大涨 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山开工率仍无明显改善，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控。山西地区矿石开工没有明显变化。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州环保检查告一段落，清镇露天矿山有望尽快生产。进口矿方面，海运费价格变动不大，几 有内亚至中国Capesize船报价维持24.5美元/吨左右。周内10家色矿企发运了342万湿吨铝土矿，GAC没有发货记录，GAC仍未金恢复发运，影响每个月百万吨矿石发运，澳洲的矿石也开始向阿 联酋运输。市场报价继续偏高，目前45/3规格的矿石成交价格 属突破90美元/干吨。进口矿几内亚45%min86-90美元/吨，澳大 利亚52%min64-65美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5700-5780元/吨，较上周上涨90元/吨；国产加权指 数5751.9元/吨，较上周上涨53.7元/吨。进口氧化铝港口报价 在6100-6150元/吨，较上周上涨150元/吨。周内北方地区氧化铝现货高升水商谈减少，目前现货洽谈普遍为下月网站月均价升水30-50元/吨不等。阿拉丁（ALD）样本成交统计数据显示， 北方地区氧化铝现货成交总量2.94万吨，较上周降0.51万吨，南方成交0.5万吨氧化铝现货。进出口方面，欧洲现货CIF采购价格达到837美元/吨阶段高位后暂无新成交消息传出。截止当 周，国内氧化铝完全成本为2975元/吨，与上周比增加45元/ 吨，实时利润为2640元/吨。供应方面，氧化铝企业开工水平小 幅提升，氧化铝运行产能8840万吨，较上周增10万吨，氧化铝开工率为84.17%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。晋豫地区矿山开工率仍无明显改善，河南部分地区开展对重污染天气的管控，部分矿山生产时限仍然受控。山西地区矿石开工没有明显变化。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州环保检查告一段落，清镇露天矿山有望尽快生产。进口矿方面，海运费价格变动不大，几内亚至中国Capesize船报价维持24.5美元/吨左右。周内10家矿企发运了342万湿吨铝土矿，GAC没有发货记录，GAC仍未恢复发运，影响每个月百万吨矿石发运，澳洲的矿石也开始向阿联酋运输。市场报价继续偏高，目前45/3规格的矿石成交价格突破90美元/干吨。进口矿几内亚45%min81-86美元/吨，澳大利亚52%min 60-63美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5700-5780元/ 吨，较上周上涨90元/吨；国产加权指数5751.9元/吨，较上周上涨53.7元/吨。进口氧 化铝港口报价在6100-6150元/吨，较上周上涨150元/吨。周内北方地区氧化铝现货高 升水商谈减少，目前现货洽谈普遍为下月网站月均价升水30-50元/吨不等。阿拉丁 （ALD）样本成交统计数据显示，北方地区氧化铝现货成交总量2.94万吨，较上周降 0.51万吨，南方成交0.5万吨氧化铝现货。进出口方面，欧洲现货CIF采购价格达到837美元/吨阶段高位后暂无新成交消息传出。截止当周，国内氧化铝完全成本为2975元/吨，与上周比增加45元/吨，实时利润为2640元/吨。供应方面，氧化铝企业开工水平小幅提升，氧化铝运行产能8840万吨，较上周增10万吨，氧化铝开工率为84.17%。 需求：宁夏宁创新材料通电复产，计划年底之前将7万吨启动完毕，当前总运行产能增 加至22万吨；贵州双元铝业陆续停掉老产线30台电解槽，用于置换新产能。广西翔吉 有色近期少量停槽大修，目前运行产能5.5万吨左右。河南伊川电力弹性减产，当前运 行产能80万吨左右。国内电解铝目前运行产能4369.3万吨，周环比减少0.5万吨。氧化铝需求短期变动不大。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月21日)全国氧化铝库存量306.5万吨较 上周降1.4万吨。西北地区部分电解铝企业氧化铝库存仍旧日维持低位，加上南方部分电解铝厂存在已修电解槽缓启、年度大修槽计划提前执行的情况，铝厂库存整体保持小幅下降趋势。近期港口到货量略有增加，其它端口氧化铝库存基本稳定。 仓单：上期所氧化铝注册仓单68687吨，较上周增加3022吨。 上周氧化铝价格偏强运行。国内氧化铝供给偏紧的局面短期仍将持续，局面扭转需要等待供给的进一步增量，具体时间可能要等到明年Q1，且几内亚矿石存在一定扰动。不过电解铝利润持续压缩的情况下，当前行业已经大规模亏损，氧化铝价格上行阻力增加。短期建议围绕近月端进行波段操作。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.北方氧化铝现货成交2万吨，成交价格为5800元/吨 阿拉丁（ALD）调研了解，北方氧化铝现货成交2万吨，以山西基准价为议价标准成交 价格为5800元/吨，据了解到货方向为西北地区，铝厂补货；根据供货效率要求和集货速度，出货方向以山西孝义为主，河南、河北或山东为辅。（来源：ALD） 2.贵州省两家电解铝企业计划停槽减产 阿拉丁(ALD)调研了解，随着企业生产成本不断抬升，贵州省两家正在启槽的电解铝企业近日开始或计划少量停槽。其中，企业A技改扩能项目新建生产线正在通电启动，原有生产线今日开始停槽，计划停槽30台，折合产能2万吨左右;企业B正在讨论停槽方案具体计划敬请关注阿拉丁(ALD)后续报道。（来源：ALD） 3.牙买加最新成交1.5万吨氧化铝 据阿拉丁（ALD）海外消息，11月15日牙买加最新成交1.5万吨氧化铝，到岸价格为 837.5美元/吨，目的地冰岛，11月底/12月初船期，30天信用证。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 -227 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 -214 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 -80 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 -17 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 -215 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 -185 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 -80 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 -80 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 -70 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 -110 2024年9月�二周 8685 -40 4351.4 0 -150 2024年9月�三周 8755 70 4351.4 0 -80 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 2024年11月�一周 8620 -165 4375.9 6.5 -262 2024年11月�二周 8805 185 4378.9 3 -82 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡