氧化铝周度报告：内外铝土矿供应稳住，文丰装置投产延迟

周度报告—氧化铝 内外铝土矿供应稳住，文丰装置投产延迟 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2025年2月9日 ★内外铝土矿供应稳住，文丰装置投产延迟 原料：节前国内矿石价格出现下行压力，山西矿58/5的含税报价维持810元/吨（较上期报价下行5元/吨），河南的58/5的含税价格为748元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格维持596元/吨。大部分国产矿山处于休假暂停状态，正月十五后会有部分复产。随着氧化铝价格的大跌，氧化铝厂采购态度已经较为明确。进口方面，矿商已经将报价下调至110-113美元/干吨附近， 较节前报价下跌2-5美元/吨。期内新到进口矿石292.7万吨，周 有环比降低115.5万吨，其中新到几内亚资源253.5万吨，澳大利色亚资源36万吨。随着新矿企生产进入常态，几内亚矿石发货量金将继续稳中有增。铝土矿海运费整体维持低位，几内亚至中国的属Cape型船运费在17美元/吨左右波动。 氧化铝：上周氧化铝现货价格大幅下跌。阿拉丁（ALD）北方 综合价格在3530-3650元/吨，较1月27日下跌200元/吨；国产 加权指数3635.1元/吨，较上周下跌203.9元/吨。进口氧化铝港 口报价在4650-4750元/吨，较上周下跌300元/吨。节后�一周成交量保持活跃，市场成交以招标价为主。河南市场和贵州市场分别成交0.3万吨氧化铝现货，成交价格分别为3550元/吨3700元/吨。海外方面，。节后进口氧化铝报价大幅回落，现澳大利亚FOB均价于525美元/吨。目前氧化铝出口窗口开启，山东地区已有贸易商开始进行出口询价。截止当周，国内氧化铝完全成本为3446元/吨，实时利润为381元/吨。几内亚矿石价格在85-115美元/干吨之间时，山西地区氧化铝静态完全成本大致在3300-4000元/吨之间。供应方面，全国氧化铝维持满产状态，增 产复产氧化铝产能释放顺利。全国氧化铝建成产能10702万吨， 运行9205万吨，较上周增135万吨，开工率86.01%。 ★风险提示 几内亚矿石供给出现扰动。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：节前国内矿石价格出现下行压力，山西矿58/5的含税报价维持810元/吨（较上期报价下行5元/吨），河南的58/5的含税价格为748元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格维持596元/吨。大部分国产矿山处于休假暂停状态，正月十五后会有部分复产。随着氧化铝价格的大跌，氧化铝厂采购态度已经较为明确。进口方面，矿商已经将报价下调至110-113美元/干吨附近，较节前报价下跌2-5美元/吨。期内新到进口矿石292.7 万吨，周环比降低115.5万吨，其中新到几内亚资源253.5万吨，澳大利亚资源36万吨。随着新矿企生产进入常态，几内亚矿石发货量将继续稳中有增。铝土矿海运费整体维持低位，几内亚至中国的Cape型船运费在17美元/吨左右波动。 氧化铝：上周氧化铝现货价格大幅下跌。阿拉丁（ALD）北方综合价格在3530-3650元/ 吨，较1月27日下跌200元/吨；国产加权指数3635.1元/吨，较上周下跌203.9元/吨。 进口氧化铝港口报价在4650-4750元/吨，较上周下跌300元/吨。节后�一周成交量保 持活跃，市场成交以招标价为主。河南市场和贵州市场分别成交0.3万吨氧化铝现货， 成交价格分别为3550元/吨3700元/吨。海外方面，。节后进口氧化铝报价大幅回落，现澳大利亚FOB均价于525美元/吨。目前氧化铝出口窗口开启，山东地区已有贸易商开始进行出口询价。截止当周，国内氧化铝完全成本为3446元/吨，实时利润为381元/ 吨。几内亚矿石价格在85-115美元/干吨之间时，山西地区氧化铝静态完全成本大致在 3300-4000元/吨之间。供应方面，全国氧化铝维持满产状态，增产复产氧化铝产能释放 顺利。全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9205万吨，较上周增135万吨，开工率86.01%。 需求：国内供应方面，中铝青海分公司新产能继续投产中，当前运行产能提高至43万 吨。国内电解铝目前运行产能4349.8万吨，周环比增加1万吨。海外供应方面变化不大， 海外电解铝最新运行产能为2915.3万吨，周环比持平。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计:截至本周四(2月6日)全国氧化铝库存量318.8万吨，较上 周增1.2万吨。电解铝企业氧化铝库存下降，节中到货减少影响相对明显，虽然铁路运量有所增加，但短期站台相对积压，而且汽运在途量明显下降，节中消耗稳定所致，随着节后汽运恢复，电解铝企业氧化铝库存具备继续增加条件。氧化铝企业库存普遍提高，尤其部分氧化铝企业料仓可统计口径内库存明显增加，因外发效率下降导致包装减少，目前发运和包装均处于恢复过程中，以长单执行为主，前期现货订单执行为辅。( 仓单：上期所氧化铝注册仓单33651吨，较上周增加1803吨。 上周国内现货价格继续大幅下行，氧化铝库存保持增加状态，期价走势前低后高，反弹主要系文丰装置投产消息驱动。当前盘面价格已经接近北方高成本区域成本线，尽管成本端有一定下行压力，但空间与时间尚不能确定，期价预计逐步转为震荡，建议以观望为主。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.贵州市场最新成交0.3万吨氧化铝现货，成交价格3700元/吨 阿拉丁（ALD）调研了解，贵州市场最新成交0.3万吨氧化铝现货，成交价格3700元/吨，卖方为贸易商，先货后款（火车自提，货到付款），发往四川地区铝厂，目前合同正在审批中。（来源：ALD） 2.河南市场最新成交0.3万吨氧化铝现货，成交价格3550元/吨 阿拉丁（ALD）调研了解，河南市场最新成交0.3万吨氧化铝现货，成交价格3550元/吨，卖方为贸易商，发往四川地区铝厂，目前合同正在审批中。（来源：ALD） 3.东澳成交3.15万吨氧化铝现货，到岸价格561美元/吨 阿拉丁（ALD）海外消息，2月5日，东澳成交3.15万吨氧化铝现货，到岸价格561美元/吨，3月下旬船期，Gladstone港口发货，即期信用证，发往印度Kakinada港。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 2024年11月�一周 8620 -165 4375.9 6.5 -262 2024年11月�二周 8805 185 4378.9 3 -82 2024年11月�三周 8830 25 4383.4 4.5 -66 2024年11月�四周 8840 10 4387.4 4 -64 2024年11月�五周 8845 5 4393.9 6.5 -71 2024年12月�一周 8865 20 4396.9 3 -57 2024年12月�二周 8855 -10 4390.4 -6.5 -55 2024年12月�三周 8810 -45 4388.4 -2 -96 2024年12月�四周 8870 60 4387.4 -1 -34 2025年1月�一周 8950 80 4386.4 -1 48 2025年1月�二周 8990 40 4383.4 -3 94 2025年1月�三周 9020 30 4384.4 1 122 2025年1月�四周 9070 50 4385.4 1 170 2025年2月�一周 9205 135 4385.4 0 305 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 几内亚矿石供给出现扰动。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期