碳酸锂周度报告：智利12月发运量环比回落，关注仓单去化可持续性

周度报告—碳酸锂 智利12月发运量环比回落，关注仓单去化可持续性 走势评级：碳酸锂：看涨 报告日期：2025年1月12日 ★智利12月发运量环比回落，关注仓单去化可持续性 上周锂盐价格震荡回升。LC2501收盘价环比+2.6%至7.49万元/吨，LC2505收盘价环比+2.0%至7.79万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+1.1%至7.57、 7.25万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+0.9%至 7.5万元/吨。周内氢氧化锂价格延续回升，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.5%至7.00、7.55万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.33万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸 有锂价格贴水环比略走阔至0.57万元/吨。 色据智利海关，24年12月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.24万吨，金环比-4%，同比+61%；其中对中国出口1.34万吨，环比-21%，属同比+54%。2024年智利共出口碳酸锂及氢氧化锂26.3万吨，同 比+20%，其中对中国出口19.2万吨，同比+43%。12月智利对 中国发运硫酸锂0.99万吨（0.49万吨LCE），2024年智利对中国共发运硫酸锂7.17万吨（3.58万吨LCE），同比+84%。 本周已有部分盐厂陆续开启春节检修，同时表需仍呈超预期韧性、环比仅小幅回落，叠加春节备货因素，现货市场成交活跃且基差持续走强。此前高仓单对盘面构成了明显压制，在现货市场量价回暖带动下，本周仓单开始高位回落，周内去化0.27万吨 至5.17万吨。 向后看，现货供需的收紧已显性化为仓单去化，且考虑到节前备货因素、以及下游或阶段性回补库存天数，仓单去化短期内有望延续、对价格构成支撑，而潜在的消息面扰动则有望给盘面带来上行驱动，短期内LC2505或在7.6-8.2区间内偏强震荡。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、智利12月发运量环比回落，关注仓单去化可持续性4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测7 3.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺7 3.2、锂盐：期现价格偏强震荡7 3.3、下游中间品：材料端报价回落10 3.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落11 4、风险提示12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量5 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口5 图表4：智利对中国硫酸锂发运量5 图表5：智利对各国碳酸锂出口均价5 图表2：锂精矿现货均价7 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）7 图表5：GFEX碳酸锂期限结构7 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差8 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）8 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表9：智利碳酸锂出口均价8 图表10：国内氢氧化锂现货均价9 图表11：海内外氢氧化锂价差9 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表13：锂盐厂理论生产利润9 图表14：磷酸铁锂价格走势10 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价10 图表16：三元材料价格走势10 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表18：钴酸锂价格走势11 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价11 图表20：中国动力电池装机量及同比增速11 图表21：中国动力电池当月装机占比11 图表22：中国新能源车产销同比增速12 图表23：中国新能源车渗透率12 1、智利12月发运量环比回落，关注仓单去化可持续性 上周（01/06-01/10）锂盐价格震荡回升。LC2501收盘价环比+2.6%至7.49万元/吨，LC2505收盘价环比+2.0%至7.79万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+1.1%至7.57、7.25万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+0.9%至 7.5万元/吨。周内氢氧化锂价格延续回升，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.5%至7.00、7.55万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.33万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至0.57万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，24年12月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.24万吨，环比-4%，同比+61%；其中对中国出口1.34万吨，环比-21%，同比+54%。2024年智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂26.3万吨，同比+20%，其中对中国出口19.2万吨，同比+43%。硫酸锂方面，12月智利对中国发运硫酸锂0.99万吨（0.49万吨LCE），2024年智利对中国共发运硫酸锂 7.17万吨（3.58万吨LCE），同比+84%。 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口 资料来源：海关总署，智利海关，东证衍生品研究院 图表4：智利对中国硫酸锂发运量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表5：智利对各国碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 本周已有部分盐厂陆续开启春节检修，同时表需仍呈超预期韧性、环比仅小幅回落，叠加春节备货因素，现货市场成交活跃且基差持续走强。此前高仓单对盘面构成了明显压制，在现货市场量价回暖带动下，本周仓单开始高位回落，周内去化0.27万吨至5.17万吨。 向后看，现货供需的收紧已显性化为仓单去化，且考虑到节前备货因素、以及下游或阶段性回补库存天数，仓单去化短期内有望延续、对价格构成支撑，而潜在的消息面扰动则有望给盘面带来上行驱动，短期内LC2505或在7.6-8.2区间内偏强震荡。 2、周内行业要闻回顾 1.紫金矿业刚果（金）首个锂矿项目预计将于2026年�一季度投产 紫金矿业发言人通过电子邮件表示，该公司在刚果（金）开发的首个锂矿勘探项目——马诺诺（Manono）项目预计将于2026年�一季度投产。刚果是世界�二大铜矿生产国和最大的钴矿产地。2022年1月，紫金矿业宣布与刚果（金）国家矿业开发公司 （COMINIERE）合资成立的卡坦巴矿业召开股东大会，正式启动紫金矿业首个锂矿勘查项目。由澳洲AVZ矿业公司控股的刚果（金）马诺诺锂矿，为目前世界最大可露天开发的富锂LCT（锂、铯、钽）伟晶岩矿床之一。（来源：公司公告） 2.中国锂储量跃居世界�二 自然资源部中国地质调查局8日宣布，我国锂矿找矿取得一系列重大突破，锂矿储量从全球占比6%升至16.5%，从世界�六跃至�二，重塑了全球锂资源格局。新发现的西昆仑—松潘—甘孜长达2800千米的世界级锂辉石型锂成矿带，丰富了我国锂矿资源种类和分布范围，形成开发利用新方向，锂矿储量有望进一步提升。在锂辉石型锂矿外，盐湖锂资源开发也取得显著进展。盐湖锂资源开发成本低、污染小，青藏高原盐湖锂资源量大幅提升，我国成为继南美锂三角、美国西部之后�三大盐湖型锂资源基地。我国还攻克锂云母提锂技术难题，解决了锂云母含锂量较高但提取复杂、成本较高问题。（来源：中国地质调查局） 3.藏格矿业：筹划公司控制权变更事项，股票停牌 藏格矿业公告，公司控股股东西藏藏格创业投资集团有限公司及其一致行动人林吉芳正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。公司股票自2025年1月10日 上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。本次交易对手方为紫金矿业集团股份有限公司或其控股子公司。本次交易事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性。（来源：公司公告） 4.阿根廷Cauchari-Olaroz项目达到2024年目标 LithiumArgentina公司表示，该公司已实现了Cauchari-Olaroz2024年的生产目标，并计划在2025年继续扩产。该项目在2024年生产了约2.54万吨碳酸锂，达到了其设计产能的 63.5%。该项目于2023年6月投产碳酸锂。在2023年6-12月期间，产量为6000吨。在 全设计能力下，每年产量将达到4万吨。该项目是由美洲锂业阿根廷公司和赣锋锂业为主的合资企业运营，其2024年�四季度生产了约8500吨碳酸锂，平均为设计产能的85%。总产量比�三季度的6800吨增加了25%。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺 图表6：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格偏强震荡 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表14：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价回落 图表18：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落 图表24：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究 图表26：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表27：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级