权益市场资金流向追踪（2024W6）：多重资金面利好共振，中小宽基指数成分或率先受益

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 多重资金面利好共振，中小宽基指数成分或率先受益 ——权益市场资金流向追踪（2024W6） 2024年2月18日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 权益市场资金流向追踪（2024W6）：多重资金面利好共振，中小宽基指数成分或率先受益 2024年2月18日 多重资金面利好共振，中小宽基指数成分或率先受益。上周A股整体回暖，资金面显示多重利好：(1)中央汇金2月6日宣布，将于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度。ETF净流入数据方面，上周宽基ETF流入额超1600亿元，达到历史高位，中证1000/国证2000ETF成交发生明显异动，获得较多资金净流入，中小盘流动性压力有所缓解。（2）2月6日，证监会新闻发言人进一步表示，将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，主动资金流呈大额净买入。（3）北向情绪回暖，上周北向资金净流入超160亿元，结构上来看，以银行、食品饮料等行业为主。在资金面多重利好中，我们认为中央汇金增持中小宽基ETF仍是重点，中小宽基指数成分流动性将率先回暖，市值更小的微盘股指数流动性仍待缓解。 公募：当周宽基ETF净流入额超1600亿元。截至2024/2/8，主动权益型基金平均测算仓位84.17%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.51%、84.61%、81.80%；最新“固收+”基金测算仓位22.98%较前一周值23.85%下降0.88pct。行业配置变动方面：最近1周银行、食品饮料仓位大幅提升。新基金发行方面：（1）2023年主动权益型基金发行数量及规模均不及2022年，信心实质性修复尚需时间；全年该类产品新发339只，规模合计约1387.11亿元。2024年初以来主动权益型基金新发36只，规模合计约98.63亿元。（2）2023年，被动权益型基金规模也有缩水，全年该类产品新发235只，规模合计约1227.14亿元，约为2022年水平的83.19%。2024年初以来被动权益型基金新发21只，规模合计约48.00亿元。ETF流向方面：近一月，宽基ETF累计净流入约3439.54亿元。上周宽基ETF合计净流入约1604.50亿元，分行业板块来看TMT金融、消费、周期制造主题产品上周分别净流入约-27.67亿元、-10.68亿元、-32.87亿元、-30.19亿元。 其他重点监控机构方面：（1）私募：规模方面，截至2023年12月底，私募证券投资基金规模5.72万亿元，与3个月前水平（9月：5.89万亿元）相比变动不明显；仓位方面，截至2023年12月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位55.93%，较2023年11月底下降2.78pct，逼近2022M10低点。（2）保险：2023M12估算仓位12.02%，较2023M11下降0.35pct，已连续5个月下降。（3）信托：2023Q3估算仓位3.90%，降至2021Q2以来低位。 主力/主动资金流向：市场回暖，特大单净流出收窄，上周主买净额约1405.92亿元。行业方面：上周主力流入计算机，流出银行、非银金融，主动资金流入医药、食品饮料。 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 沪深港通：北向资金当周共计净买入约160.82亿元,其中沪股通净买入约 86.18亿元,深股通净买入约74.65亿元。2024年以来北向资金累计净流入约66.63亿元。行业方面：一级行业层面，上周北向资金流入银行、食品饮料，流出医药；二级行业层面，上周北向资金流入酒类，流出其他医药医疗。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2024W6）：多重资金面利好共振，中小宽基指数成分或率先受益5 1.公募：当周宽基ETF净流入额超1600亿元5 2.其他重点监控机构：2023年底私募权益仓位已逼近2022M10低点7 3.主力/主动资金流向：市场回暖，特大单净流出收窄8 4.沪深港通：上周北向资金净买入160.82亿元10 5.两融：最新融资余额13921.60亿元，融券余额516.74亿元，较前一周水平大幅下降11 6.一级：年初至今沪深上市新股14只，首发实际募集资金约147.08亿元12 7.限售解禁：2024M2沪深限售解禁金额预计约1400亿元12 8.重要股东：新规后重要股东减持幅度明显减弱13 风险因素13 表目录表1：2024W6周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2024W6周中信一级行业资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2024W6周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表4：2024W6周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权)5 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权)5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(计算机)6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(电子)6 图5：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量6 图6：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)6 图7：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量6 图8：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)6 图9：2023年以来ETF分类累计净流入额(亿元)7 图10：私募证券投资基金规模(亿元)及仓位(%)7 图11：保险资金运用余额、流向结构(亿元)及仓位(%)7 图12：信托资金余额、流向结构(亿元)及仓位(%)8 图13：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)8 图14：近2年陆股通成交净买入额(亿元)10 图15：分月陆股通成交净买入额(亿元)10 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)11 图17：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)11 图18：近2年港股通成交净买入额(亿元)11 图19：分月港股通成交净买入额(亿元)11 图20：沪深京三市融资融券余额(亿元)11 图21：近2年融资买入额、融券卖出额(亿元)11 图22：沪深新股首发家数及募集资金规模12 图23：分上市板限售解禁规模合计(亿元)12 图24：分月重要股东净增持规模（亿元）13 图25：近3月分行业重要股东净增持规模(亿元)13 权益市场资金流向追踪（2024W6）：多重资金面利好共振，中小宽基指数成分或率先受益 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画市场动向，涵盖公募、私募、保险、信托、主力/主动资金流、北向资金、两融、新股首发、限售解禁、产业资本增减持等方面，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：当周宽基ETF净流入额超1600亿元 国内公募基金仓位真实数据存在低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一痛点，我们“因基施策”，在兼顾基金持仓偏好和换手特征的基础上构建模拟组合，推出周频基金仓位测算数据。具体方法论详见报告《基于基金模拟组合的公募基金仓位测算——探寻高精度的仓位测算方法》。 截至2024/2/8，主动权益型基金平均测算仓位84.17%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.51%、84.61%、81.80%；最新“固收+”基金测算仓位22.98%，较前一周值23.85%下降0.88pct。 图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权) 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权) 95% 90% 85% 80% 75% 70% 26% 25% 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% 2021/1/8 2021/3/8 2021/5/8 2021/7/8 2021/9/8 2021/11/8 2022/1/8 2022/3/8 2022/5/8 2022/7/8 2022/9/8 2022/11/8 2023/1/8 2023/3/8 2023/5/8 2023/7/8 2023/9/8 2023/11/8 2024/1/8 17% 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 主动权益型普通股票型偏股混合型配置型 平均仓位中证800() 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2024/2/8 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2024/2/8 注：（1）本周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 基于此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》，我们使用模拟持仓方法即时估计公募基金的行业配置动向。模型测算结果显示：（1）当前公募前五大重仓行业：医药、电子、食品饮料、电新、基础化工。最新测算仓位如下：医药15.21%,电子13.23%,食品饮料8.5%,电力设备及新能源6.7%,基础化工5.29%,机械5.16%,计算机4.66%,汽车4.23%,通信3.49%,国防军工3.33%,家电3.1%,有色金属2.99%,农林牧渔2.77%,煤炭2.49%,银行2.42%,交通运输1.82%,电力及公用事业1.68%,传媒1.65%,轻工制造1.48%,石油石化1.44%,非银行金融1.29%,钢铁1.12%,房地产1.07%,纺织服装1.05%,消费者服务0.99%,建材0.75%,建筑0.74%,综合0.55%,商贸零售0.49%,综合金融0.32%。 （2）行业配置变动方面：最近1周银行、食品饮料仓位大幅提升。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(银行) 8 7 6 5 4 3 2 1 0 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(食品饮料) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 平均仓位(%)行业指数收盘价()平均仓位(%)行业指数收盘价() 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2024/2/8 资料