权益市场资金流向追踪（2024W4）：利好频现，权重股力挺大盘止跌反弹

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 利好频现，权重股力挺大盘止跌反弹 ——权益市场资金流向追踪（2024W4） 2024年1月28日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2024W4）：利好频现，权重股力挺大盘止跌反弹 2024年1月28日 利好频现，权重股力挺大盘止跌反弹。受益于多重利好密集发布，积极因素不断积累，本周沪指再度站上2900点，短期市场情绪明显转暖。（1）1月23日国常会强调要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度；要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。（2）1月24日上午10时，国新办发布会上国资委表示将着力提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。（3）1月24日午间，证监会回应市场关切，定调建设以投资者为本的资本市场，增强广大投资者的获得感。 （4）1月24日盘后，央行召开国新办发布会释出降准+结构性降息信号，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿 元；1月25日起下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。资金面上本周以“中特估”为代表的权重股带头回暖，近2周宽基ETF已收获净流入额超1200亿，北向资金暂缓此前流出态势流露逆市配置需求，短期建议持续关注节前日历效应与行情修复持续性。 公募：近2周宽基ETF净流入额超1200亿。截至2024/1/26，主动权益型基金平均测算仓位86.67%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.92%、87.18%、84.80%；最新“固收+”基金测算仓位24.44%较上周值23.82%提升0.62pct。行业配置变动方面：最近1周医药、电子测算仓位明显提升。新基金发行方面：（1）2023年主动权益型基金发行数量及规模均不及2022年，信心实质性修复尚需时间；全年该类产品新发339只，规模合计约1387.11亿元。2024年初以来主动权益型基金新发17只，规模合计约42.03亿元。（2）2023年，被动权益型基金规模也有缩水，全年该类产品新发235只，规模合计约1227.14亿元，约为2022年水平的83.19%。2024年初以来被动权益型基金新发13只，规模合计约 35.75亿元。ETF流向方面：2023年，宽基ETF累计净流入约3165.07亿元。本周宽基ETF合计净流入约695.30亿元，分行业板块来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品本周分别净流入约-2.47亿元、-12.67亿元 -3.26亿元、-0.35亿元。 其他重点监控机构方面：（1）私募：规模方面，截至2023年11月底，私募证券投资基金规模5.73万亿元，与3个月前水平（8月：5.89万亿元）相比变动不明显；仓位方面，截至2023年12月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位55.93%，较2023年11月底下降2.78pct，逼近2022M10低点。（2）保险：2023M12估算仓位12.02%，较2023M11下降0.35pct，已连续5个月下降。（3）信托：2023Q3估算仓位3.90%，降至2021Q2以来低位。 主力/主动资金流向：沪指收复2900关键位，市场情绪明显好转，本周主 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 买净额约-155.43亿元。行业方面：本周主力流入金融地产，流出电新、医药，主动资金流入银行、非银。 沪深港通：北向资金当周共计净买入约121.02亿元,其中沪股通净买入约 112.91亿元,深股通净买入约8.11亿元。2024年1月以来北向资金累计净卖出约193.57亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金流入银行电力及公用事业，流出电新；二级行业层面，本周北向资金流入国有大型银行，流出电源设备。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2024W4）：利好频现，权重股力挺大盘止跌反弹5 1.公募：近2周宽基ETF净流入额超1200亿5 2.其他重点监控机构：2023年底私募权益仓位已逼近2022M10低点7 3.主力/主动资金流向：沪指收复2900关键位，市场情绪明显好转8 4.沪深港通：本周北向资金净买入121.02亿元10 5.两融：最新融资余额15363.83亿元，较上周水平略有下降11 6.一级：2024M1以来沪深上市新股9只，首发实际募集资金约92.54亿元12 7.限售解禁：2024M1沪深限售解禁金额预计约2400亿元12 8.重要股东：新规后重要股东减持幅度明显减弱13 风险因素13 表目录表1：2024W4周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2024W4周中信一级行业资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2024W4周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表4：2024W4周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权)5 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权)5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(计算机)6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(电子)6 图5：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量6 图6：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)6 图7：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量6 图8：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)6 图9：2023年以来ETF分类累计净流入额(亿元)7 图10：私募证券投资基金规模(亿元)及仓位(%)7 图11：保险资金运用余额、流向结构(亿元)及仓位(%)7 图12：信托资金余额、流向结构(亿元)及仓位(%)8 图13：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)8 图14：近2年陆股通成交净买入额(亿元)10 图15：分月陆股通成交净买入额(亿元)10 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)11 图17：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)11 图18：近2年港股通成交净买入额(亿元)11 图19：分月港股通成交净买入额(亿元)11 图20：沪深京三市融资融券余额(亿元)11 图21：近2年融资买入额、融券卖出额(亿元)11 图22：沪深新股首发家数及募集资金规模12 图23：分上市板限售解禁规模合计(亿元)12 图24：分月重要股东净增持规模（亿元）13 图25：近3月分行业重要股东净增持规模(亿元)13 权益市场资金流向追踪（2024W4）：利好频现，权重股力挺大盘止跌反弹 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画市场动向，涵盖公募、私募、保险、信托、主力/主动资金流、北向资金、两融、新股首发、限售解禁、产业资本增减持等方面，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：近2周宽基ETF净流入额超1200亿 国内公募基金仓位真实数据存在低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一痛点，我们“因基施策”，在兼顾基金持仓偏好和换手特征的基础上构建模拟组合，推出周频基金仓位测算数据。具体方法论详见报告《基于基金模拟组合的公募基金仓位测算——探寻高精度的仓位测算方法》。 截至2024/1/26，主动权益型基金平均测算仓位86.67%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.92%、87.18%、84.80%；最新“固收+”基金测算仓位24.44%，较上周值23.82%提升0.62pct。 图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2024/1/26 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2024/1/26 注：（1）本周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 基于此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》，我们使用模拟持仓方法即时估计公募基金的行业配置动向。模型测算结果显示：（1）当前公募前五大重仓行业：医药、电子、食品饮料、电新、机械。最新测算仓位如下：医药15.71%,电子13.88%,食品饮料7.72%,电力设备及新能源6.5%,机械5.76%,基础化工5.41%,计算机5.11%,汽车4.67%,国防军工3.38%,家电3.22%,有色金属3.0%,通信2.75%,农林牧渔2.51%,交通运输2.08%,电力及公用事业2.01%,传媒1.72%,银行1.63%,石油石化1.51%,非银行金融1.39%,轻工制造1.39%,煤炭1.37%,房地产1.26%,纺织服装1.04%,消费者服务0.97%,建材0.89%,钢铁0.86%,建筑0.85%,综合金融0.65%,商贸零售0.49%,综合0.27%。 （2）行业配置变动方面：最近1周医药、电子测算仓位明显提升。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(计算机) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2024/1/26 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(电子) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2024/1/26 新基金发行方面：（1）2023年主动权益型基金发行数量及规模均不及2022年，信心实质性修复尚需时间；全年该类产品新发339只，规模合计约1387.11亿元。2024年初以来主动权益型基金新发17只，规模合计约42.03亿 元。（2）2023年，被动权益型基金规模也有缩水，全年该类产品新发235只，规模合计约1227.14亿元，约为 2022年水平的83.19%。2024年初以来被动权益型基金新发13只，规模合计约35.75亿元。 图5：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份) 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图8：被动权益