农林牧渔行业周报：春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度

农林牧渔行业周报总结

1. 周观察

• 猪价走势：截至2025年1月5日，全国生猪均价为16.39元/公斤，周环比上涨0.60元/公斤，同比上涨2.32元/公斤。近期猪价偏强运行主要是由于2024年12月行业生猪超卖、月末月初集团缩量及春节备货预期的影响。然而，生猪供给自2024年11月已逐步恢复正常，且冬季非瘟疫情相对平稳。春节前生猪供给压力仍较大，肥猪供给偏紧导致溢价走扩，预计年后猪价将面临进一步承压。
• 非瘟疫苗进展：哈兽研在《Vaccines》杂志上发布了最新的非瘟疫苗研究成果，采用乳酸乳球菌来源的颗粒作为疫苗载体，通过BLPs技术表达ASF病毒抗原，可同时激发体液和细胞免疫。这有望为非瘟疫苗的研发提供新的路径，提升动保板块景气度。

2. 周观点

• 生猪板块：猪价上涨支撑生猪板块业绩持续兑现，当前估值处于相对低位，具备投资价值。重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
• 转基因产业化：转基因产业化扩面提速，相关企业有望受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。
• 白鸡板块：白鸡板块受到两大逻辑驱动：一是2022年5-12月祖代种鸡引种缺口导致肉鸡供给偏紧，二是猪价相对高位运行带动猪鸡共振向上。推荐圣农发展、禾丰股份。

3. 本周市场表现

• 整体表现：本周上证指数下跌5.55%，农业指数下跌6.74%，跑输大盘1.19个百分点。宠物食品板块领涨，源飞宠物、乖宝宠物、中宠股份领涨。

关键数据

• 生猪价格：1月3日全国外三元生猪均价为16.19元/kg，较上周上涨0.53元/kg。
• 饲料产量：2024年11月全国工业饲料总产量为2710万吨。
• 动保板块市盈率：当前动保板块市盈率较低，具备配置价值。
• 转基因作物：2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）发布，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。

总结

当前农林牧渔行业面临猪价波动、非瘟疫苗研发进展以及转基因产业化扩面等因素的影响。生猪板块和动保板块有望因猪价上涨和非瘟疫苗进展而受益，转基因产业化也为相关企业带来新的发展机遇。