农林牧渔行业周报：春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度

周观察：春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度 春节前生猪出货压力仍偏大，猪价偏强运行或难维持。据涌益咨询，截至2025年1月5日，全国生猪均价16.39元/公斤（周环比+0.60元/公斤，同比+2.32元/公斤）。猪价偏强运行主要系2024年12月行业生猪超卖、月末月初集团缩量及春节备货预期影响。但整体看生猪供给自2024年11月已逐步恢复正常，且冬季非瘟疫情相对平稳，集团月初缩量后年前出货压力仍大。本周猪价高于2022年以来同期，涌益样本屠宰量高于2024年同期。涌益样本12月出栏完成率106.46%，1月计划出栏较12月实际-7.9%，考虑春节假期影响，假设1月出栏天数26天（至腊月二十七），1月日均出栏较12月+9.81%，春节前生猪供给压力仍偏大。 肥猪短期供给偏紧溢价走扩，供给压力后移，年后猪价或进一步承压。受前期肥猪出货偏快影响，当前肥猪供给偏紧，养户压栏惜售情绪转浓进一步助推肥猪价格抬升。本周出栏均重126.06公斤/头，周环比-1.70公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价走扩至0.86元/公斤（周环比+0.14元/公斤）。春节前压栏惜售情绪转浓或导致生猪供给增重后移，小年及春节后生猪集中抛压或偏大，供给持续增量需求边际转弱背景下猪价届时或进一步承压下行。 哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度。2024年12月24日哈兽研在《Vaccines》发布非瘟疫苗最新研究成果，研究以乳酸乳球菌来源的颗粒作为疫苗载体，通过细菌样颗粒（BLPs）技术表达ASF病毒抗原可同时激发体液和细胞免疫，为非瘟疫苗研发提供新路径。伴随哈兽研BLPs非瘟疫苗研发推进，非瘟疫苗研发新一轮实验有望逐步开启，动保疫苗研发龙头有望充分受益。猪周期角度看，行业生猪存栏逐步恢复叠加生猪养殖盈利，动保板块业绩有望改善，当前动保板块估值处相对低位，具备配置价值。 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（12.30-1.3）:农业跑输大盘1.19个百分点 本周上证指数下跌5.55%，农业指数下跌6.74%，跑输大盘1.19个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，源飞宠物（+7.88%）、乖宝宠物（+6.69%）、中宠股份（+4.75%）领涨。 本周价格跟踪（12.30-1.3）:本周鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：1月3日全国外三元生猪均价为16.19元/kg，较上周上涨0.53元/kg；仔猪均价为28.24元/kg，较上周下跌3.08元/kg；白条肉均价20.88元/kg，较上周上涨0.24元/kg。1月3日猪料比价为4.85:1。自繁自养头均利润168.82元/头，外购仔猪头均利润-72.67元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研BLPs非 瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度 春节前生猪出货压力仍偏大，猪价偏强运行或难维持。据涌益咨询，截至2025年1月5日，全国生猪均价16.39元/公斤（周环比+0.60元/公斤，同比+2.32元/公斤）。猪价偏强运行主要系2024年12月行业生猪超卖、月末月初集团缩量及春节备货预期影响。但整体看生猪供给自2024年11月已逐步恢复正常，且冬季非瘟疫情相对平稳，集团月初缩量后年前出货压力仍大。本周猪价高于2022年以来同期，涌益样本屠宰量高于2024年同期。涌益样本12月出栏完成率106.46%，1月计划出栏较12月实际-7.9%，考虑春节假期影响，假设1月出栏天数26天（至腊月二十七），1月日均出栏较12月+9.81%，春节前生猪供给压力仍偏大。 图1：月初大猪供给偏紧，猪价反弹（元/公斤） 图2：涌益样本生猪屠宰量高于2024年同期（万头） 肥猪短期供给偏紧溢价走扩，供给压力后移，年后猪价或进一步承压。受前期肥猪出货偏快影响，当前肥猪供给偏紧，养户压栏惜售情绪转浓进一步助推肥猪价格抬升。本周出栏均重126.06公斤/头，周环比-1.70公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价走扩至0.86元/公斤（周环比+0.14元/公斤）。春节前压栏惜售情绪转浓或导致生猪供给增重后移，小年及春节后生猪集中抛压或偏大，供给持续增量需求边际转弱背景下猪价届时或进一步承压下行。 图3：本周出栏均重周环比下降（公斤/头） 图4：压栏惜售致肥猪溢价走扩（元/公斤） 哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度。2024年12月24日哈兽研在《Vaccines》发布非瘟疫苗最新研究成果，研究以乳酸乳球菌来源的颗粒作为疫苗载体，通过细菌样颗粒（BLPs）技术表达ASF病毒抗原可同时激发体液和细胞免疫，并通过连接蛋白（PA）使大量抗原稳固结合细胞壁成分从而提高疫苗免疫效果。BLPs具备高稳定性及良好的生物相容性，且颗粒状结构能够模拟病原体的形态，引发强烈免疫应答，为非瘟疫苗研发提供新路径。伴随哈兽研BLPs非瘟疫苗研发推进，非瘟疫苗研发新一轮实验有望逐步开启，动保疫苗研发龙头有望充分受益。猪周期角度看，行业生猪存栏逐步恢复叠加生猪养殖盈利，动保板块业绩有望改善，当前动保板块估值处相对低位，具备配置价值。 图5：BLPs非瘟疫苗可刺激仔猪产生细胞免疫（万吨） 图6：动保板块估值处相对低位 2、周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。本轮能繁存栏去化已至2021年来相对低位，2024Q4生猪消费向好叠加供给偏紧，对猪价上涨形成较强支撑。生猪板块当前处相对低位，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 2024Q4旺季鸡价上行景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动：（1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024H2。（2）伴随猪价相对高位运行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（12.30-1.3）:农业跑输大盘1.19个百分点 本周上证指数下跌5.55%，农业指数下跌6.74%，跑输大盘1.19个百分点。子板块来看 ， 宠物食品板块领涨 。 个股来看 ， 源飞宠物 （+7.88%） 、 乖宝宠物（+6.69%）、中宠股份（+4.75%）领涨。 图7：本周农业板块下跌6.74%（表内单位：%） 图8：本周农业指数跑输大盘1.19个百分点 图9：本周宠物食品板块涨幅最大（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：源飞宠物、乖宝宠物、中宠股份领涨 4、本周重点新闻（12.30-1.3）:2024年农业转基因生物安全 证书批准清单（三）发布 2024年农业转基因生物安全证书批准清单（三）发布。农业农村部转基因安全管理办公室今日发布2024年农业转基因生物安全证书批准清单（三）。其中，北京大北农生物技术有限公司耐除草剂玉米DBN9858为原证书到期后续发，抗虫耐除草剂大豆DBN9004×DBN8002和DBN8205为首次发放；隆平高科参股公司北京国丰生物科技有限公司抗虫耐除草剂玉米BFL4-2有效区域由部分适宜生态区扩展到全国，参股公司杭州瑞丰生物科技有限公司耐除草剂大豆XP-2为首次发放。 国家审定推出一批优质高产新品种。农业农村部12月31日发布新一批国家级品种审定公告，推出一批优质绿色水稻、耐密宜机收玉米、高油高产大豆、优质抗虫棉新品种。据了解，本批国审新品种中，水稻优质2级以上品种251个、占比57%，兼具优质、高产、绿色的“三好”品种31个，耐盐碱优质稻品种4个。玉米审定推出一批耐密新品种，每亩种植密度比常规密度提高1000株，达到5500—6000株；西北春玉米区70个品种和东北春玉米区2个品种区试亩产超1000公斤。 大豆新审定4个高油高产品种，含油量高于22%，区试亩产200公斤左右，5个高蛋白品种蛋白含量高于45%。棉花32个品种纤维品质达到优质II型以上，占比64%。 水产品总量连续35年全球第一。我国海洋经济呈现出强劲发展势头。海洋在保障国家能源、水资源、食物供给等方面的地位更加突出。海洋成为油气增储上产的主力军。2024年海洋原油新增产量占全国原油新增产量的比重保持在60%以上，海上风电累计并网装机容量全球占比超过50%。2024年海水淡化产量预计超过4亿吨，工业冷却海水用量超过1800亿吨。海洋水产品总量稳定增长，连续35年位列全球第一，成为名副其实的“蓝色粮仓”。船舶和海工装备市场份额占全球50%以上，海运量和集装箱吞吐量均超过全球三分之一，为全球经济增长提供了重要动力。 5、本周价格跟踪（12.30-1.3）：本周鲈鱼、玉米、豆粕价格 环比上涨 表2：本周鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：1月3日全国外三元生猪均价为16.19元/kg，较上周上涨0.53元/kg； 仔猪均价为28.24元/kg，较上周下跌3.08元/kg；白条肉均价20.88元/kg，较上周上涨0.24元/kg。1月3日猪料比价为4.85:1。自繁自养头均利润168.82元/头，环比+53.46元/头；外购仔猪头均利润-72.67元/头，环比+50.08元/头。 图10：本周外三元生猪价格环比上涨 图11：本周生猪自繁自养利润环比上涨 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.91元/羽，环比-23.02%；毛鸡均价7.56元/公斤，环比-0.66%；毛鸡养殖利润-1.67元/羽，环比-0.45元/羽。 图12：本周鸡苗均价环比下跌 图13：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：1月3日中速鸡均价11.10元/公斤，环比-0.10元/公斤。 图14：本周黄羽肉鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.26元/公斤，环比-0.39%；据海大农牧数据，1月3日鲈鱼价格26.00元/公斤，环比+4.00%；1月2日对虾价格35.26元/公斤，环比-1.12%。 图15：12.20-12.27草鱼价格环比下跌 图16：1月3日鲈鱼价格环比上涨 图17：1月3日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2227.00元/吨，周环比+1.04%；豆粕期货活跃合约结算价为2703.00元/吨，周环比+2.04%。 图18：本周玉米期货结算价环比上涨 图19：本周豆粕期货结算价环比上涨 糖：NYBOT11号糖1月3日收盘价19.61美分/磅，周环比+1.87%。国内糖价，郑商所白砂糖期货1月3日收盘价5995.00元/吨，周环比+0.32%。 图20：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图2