北交所科技新产业跟踪第六期：2023年半导体行业由低谷持续复苏，北交所包含材料、测试、设备等优质公司

北交所策略专题报告 2024年02月17日 北交所研究团队 2023年半导体行业由低谷持续复苏，北交所包含材料、测试、设备等优质公司 ——北交所科技新产业跟踪第六期 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009 2023年全球半导体市场下滑12%，北交所公司受益AI等增量及周期复苏延续2023年全球半导体实现销售5185亿美元（-12%），中国市场1516亿美元（-19%），全球和中国均已连续10个月环比正增长，同比改善，景气度逐渐修复。厂商上，2023年英特尔超越三星成为全球第一的半导体公司，英伟达业绩最为亮眼。周期来看， 市场同比增速自2022Q2起下行，在2023Q2起回升、2023Q4实现快速转正，已开始走向新一轮复苏周期。展望2024-2025年半导体行业，SIA、Gartner、WSTS等各机构均认为行业有望迎来新一轮上行周期，机构预测看好存储IC等细分市场，未来AI技术革新、存储需求复苏、汽车景气延续可能是核心增量。需关注的新变化上， 一是台积电、英特尔、三星等厂商的产能扩张趋向谨慎，且偏向于技术型而非产能 型，二是中国在2023年购买的价值400亿美元半导体设备预期冲击成熟制程市场，三是库存调整周期即将结束。北交所相关公司从事半导体材料、设备、测试领域多个细分赛道，一是涵盖半导体领域的公司，如华岭股份（集成电路第三方测试服务）、 凯德石英（晶圆制程用石英器具）、晶赛科技（石英晶振）等；也包括较多正在开拓 相关研究报告 半导体业务的厂商，如连城数控、硅烷科技、东方碳素等，未来有望实现第二曲线。 本周北交所科技新产业整体回升，涨跌幅中值6.25% 《北交所周观察：推出85项举措提升上市公司质量，就可持续发展披露指引征求意见—北交所策略专题报告》 -2024.2.17 《持续深挖现有大行客户数字化需求，携千人鸿蒙人才迈入华为生态圈 —北交所信息更新》-2024.2.8 《前装后装齐发力，2023年预计实现归母净利润5300～6200万元（+20%～41%）—北交所信息更新》-2024.2.8 本周（2024年2月5日至2024年2月8日），北交所科技新产业139家企业整 体回升，区间涨跌幅中值为6.25%，其中上涨公司达107家（占比77%），克莱特（+29.31%）、开特股份（+22.18%）、三友科技（+22.07%）位列涨跌幅前三。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为6.68%、5.83%、11.60%、11.38%。本周139家企业的市盈率整体回升，中值由19.6X回升至20.7X；总市值由1703.21亿元升至1775.20亿元，市值中值由9.47亿元升至10.11亿元。 本周四大细分行业的估值变动产生分化，结果均处20X附近 智能制造PETTM中值由18.9X升至19.4X，克莱特（+29.31%）、三友科技 （+22.07%）市值涨跌幅居前。电子PETTM中值由23.4X降至22.1X，华岭股份（+16.86%）、同惠电子（+15.58%）市值涨跌幅居前。汽车PETTM中值由18.7X升至19.9X，开特股份（+22.18%）、捷众科技（+21.73%）市值涨跌幅居前。信息技术PETTM中值由20.3X升至21.8X，派诺科技（+14.95%）、广道 数字（+14.25%）市值涨跌幅居前。本周四大细分行业的估值变动产生分化，智能制造、汽车及信息技术产业市盈率TTM中值有所回升，电子产业下降。本周过后四大产业市盈率TTM中值均处于20X附近。 公告：艾融软件入围“交行2024-2027年开发及咨询供应商入围选型采购”项目艾融软件：公司已成为“交通银行2024-2027年开发及咨询服务供应商入围选型采购”项目第二包软件开发服务类的入围供应商。此外，志晟信息、中科美菱、富士达、常辅股份、华信永道发布2023年年度业绩快报，豪声电子、同辉信息、慧为智能发布2023年年度业绩预告。 风险提示：宏观经济环境变动风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、2023年全球半导体市场下滑12%，周期复苏有望延续3 2、总量：本周北交所科技新产业整体回升，涨跌幅中值6.25%7 3、行业：本周四大细分行业的估值变动产生分化，结果均处20X附近9 4、公告：艾融软件入围交通银行开发及咨询服务供应商项目11 5、风险提示11 图表目录 图1：2023年全球和中国半导体市场月度数据持续环比正增长，总量周期走向回暖，中国市场略高于全球3 图2：2023年全球前十半导体厂商收入下滑为主，AI、功率半导体龙头表现较好3 图3：全球和中国半导体销售额的同比增速呈现了明显的周期性，当前已处于周期低位4 图4：Gartner预计2024-2025市场实现超15%增速4 图5：WSTS预计2024年全球/亚太市场增长超10%4 图6：WSTS对IC预测2024年实现整体复苏，其中存储类增长预计超40%5 图7：WSTS对半导体各类器件预估2024年实现温和增长，较此前有所下调5 图8：北交所科技新产业139家企业区间涨跌幅中值为6.25%7 图9：139家企业的市盈率中值由19.6X回升至20.7X（单位：家）7 图10：139家企业总市值由1703.21亿元升至1775.20亿元（单位：家）8 图11：北交所智能制造产业PETTM中值升至19.4X9 图12：克莱特、三友科技等市值涨跌幅居前9 图13：北交所电子产业企业市盈率TTM中值降至22.1X9 图14：华岭股份、同惠电子等市值涨跌幅居前9 图15：北交所汽车产业企业市盈率TTM升至19.9X10 图16：开特股份、捷众科技等市值涨跌幅居前10 图17：北交所信息技术产业市盈率TTM中值升至21.8X10 图18：派诺科技、广道数字等市值涨跌幅居前10 表1：北交所半导体产业链公司PE中位数近30X，半导体材料、设备、测试领域多个细分赛道均有公司深耕6 表2：克莱特、开特股份、三友科技等企业本周涨跌幅居前8 表3：艾融软件入围“交通银行2024-2027年开发及咨询服务供应商入围选型采购”项目11 1、2023年全球半导体市场下滑12%，周期复苏有望延续 2023年全年，全球半导体实现销售5185亿美元（-12%），中国市场则实现销售 1516亿美元（-19%），较2022年的较高基数有明显下滑，但H2呈现较好恢复。2023 年初半导体市场受下游需求拖累，3月的全球和国内销售额回落到近2-3年来低点，其后市场开始持续回升，2023年12月，半导体全球销售额达486.6亿美元，同比上升约12%，其中中国市场同比上升达20%；环比上升1.4%（中国环比+4.7%），全 球和中国市场均已经连续10个月实现环比正增长，且同比显著改善，景气度修复明显。 图1：2023年全球和中国半导体市场月度数据持续环比正增长，总量周期走向回暖，中国市场略高于全球 600 500 400 300 200 100 0 10% 5% 0% -5% 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 -10% 全球半导体销售额/亿美元全球环比中国环比 数据来源：美国半导体行业协会、Wind、开源证券研究所 2023年英特尔超越三星成为全球第一的半导体公司，英伟达业绩最为亮眼。 Counterpoint数据显示，2023年，三星电子半导体芯片部门的营收从2022年的702亿美元跌至2023年的434亿美元（DRAM和NAND需求放缓），同期英特尔半导体业务虽然有所下滑（PC和服务器出货量同比下降），但跌幅更小，以营收505亿美元登顶。由于AI大模型的火热，作为掘金AI核心工具制造商的英伟达业绩大涨，首度跻身全球半导体收入前5，2023年收入同比增长86%，AMD也同样持续受益。全球前十的其他收入上升的半导体公司分别是博通、英飞凌和意法半导体（STM）。汽车行业带动功率半导体等领域的需求增长，贡献了英飞凌、意法半导体在2023年的收入增量。 图2：2023年全球前十半导体厂商收入下滑为主，AI、功率半导体龙头表现较好 505 434 303302300 236226 175175173 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2022营收/亿美元2023营收/亿美元yoy 100 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 数据来源：Counterpoint、开源证券研究所 从2015年以来的全球和中国半导体销售额同比增速来看，本轮衰退周期是近年来幅度最大的一轮下行，且中国市场的下行深度高于全球；同比增速自2022Q2起下行持续1年左右后开始向上，在2023Q2开始回升、2023Q4实现快速转正，从历史经验来看已开始走向新一轮周期。 图3：全球和中国半导体销售额的同比增速呈现了明显的周期性，当前已处于周期低位 40% 30% 20% 10% 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 0% -10% -20% -30% -40% 全球半导体销售额同比中国半导体销售额同比 数据来源：美国半导体行业协会、Wind、开源证券研究所 展望2024-2025年半导体行业，SIA预计2024年市场将实现两位数增长，Gartner预计全球半导体市场将连续两年实现超15%增速，而WSTS也在2023年11月秋季预测中将2024年增速预计调整至13.1%，各机构均认为行业有望迎来新一轮上行周期。 图4：Gartner预计2024-2025市场实现超15%增速图5：WSTS预计2024年全球/亚太市场增长超10% 800 700 600 27% 598600 534 624 721 30% 25% 20% 7000 6000 5000 30% 20% 13% 500 400 300 200 100 0 0% -11% 17% 16%15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 4000 3000 2000 1000 0 121%0% 0% -9%-10% -14% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E -20% 202120222023E2024E2025E 全球半导体收入/十亿美元yoy 亚太/亿美元全球/亿美元亚太