首次股权激励落地，业绩持续高增可期

致欧科技公司点评

公司概览：

致欧科技是一家专注于家居用品的公司，于近期宣布实施首次股权激励计划，旨在通过激励核心员工，促进北美区域业务的拓展，提升整体业绩表现。公司选择的激励对象涵盖了董事、高管、核心技术或业务骨干，以及对海外仓建设和产品设计有重要贡献的外籍员工。

关键数据与指标：

• 2024年2月8日收盘价：22.27元。
• 流通股本：0.36亿股。
• 每股净资产：7.46元。
• 总股本：4.02亿股。

主要业绩亮点：

• 激励计划：股权激励计划覆盖不超过47名员工，涉及约350万股，人均成本近80万元，覆盖范围广，激励力度大。
• 考核目标：2024-2026年营收分别同比增长25%，展现出管理层对未来业务发展的信心。
• 财务处理：预计总成本为3751万元，平均年摊销额对总营收的影响低于0.3%，财务压力较小。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为60.9亿、73.7亿、86.4亿，年复合增长率11.6%至17.3%；归母净利分别为4.1亿、5.2亿、6.5亿，年复合增长率25.6%至25.0%。

投资建议：

随着欧美家居家具品类库存问题的缓解和新品上市的推动，预计致欧科技的营收将实现持续增长。公司积极拓展美国市场和品类多样化策略，预示着强劲的增长动力。考虑到公司业绩增长潜力和当前估值水平，建议投资者关注其业绩弹性。预计2023-2025年的盈利分别为4.1亿、5.2亿、6.5亿，对应PE分别为22、17、14倍，预期业绩增长能有效消化估值，维持“增持”评级。

风险提示：

• 新产品的市场接受度存在不确定性。
• 海运成本波动可能影响运营成本。
• 汇率变动对财务状况的影响。
• 欧美宏观经济环境变化带来的潜在风险。

结论：

致欧科技通过首次股权激励计划，进一步激发了员工的积极性和创新能力，特别是在北美市场的拓展上。结合公司对业绩增长的积极预期和合理的估值水平，预计公司将在未来几年内保持稳健的增长势头。投资者应重点关注公司的业绩表现和市场反应，以做出明智的投资决策。