2024年三季报点评：Q3业绩高增，股权激励落地彰显长期发展信心

科德数控2024年三季报点评：Q3业绩高增，股权激励彰显长期发展信心

核心观点
2024年前三季度，公司营收3.81亿元（同比+30.32%），归母净利润0.72亿元（同比+11.53%），扣非归母净利润0.57亿元（同比+26.34%）。单季度来看，Q3营收1.26亿元（同比+37.35%），归母净利润0.24亿元（同比+38.49%），扣非归母净利润0.18亿元（同比+29.91%），经营状况持续向好。主要增长动力来自高端五轴机床需求旺盛，公司产品销售进展顺利。

关键数据

• 毛利率：2024年前三季度毛利率42.67%（同比-2.73pct），Q3单季度41.20%（同比-4.12pct），环比-2.14pct，主要受自动化产线业务确收及2023年高基数影响。
• 费用管控：2024年前三季度期间费用率20.70%（同比-3.03pct），销售/管理/财务/研发费用率分别为9.21%/6.00%/-0.52%/6.00%（同比分别-2.23pct/-0.67pct/+0.14pct/-0.27pct），经营效率提升。
• 存货与合同负债：截至Q3末存货5.66亿元（同比+20.07%），合同负债0.60亿元（同比+10.77%），显示在手订单饱满。

股权激励计划
公司推出2024年限制性股票激励计划，拟授予88.74万股（占0.87%），主要激励对象为董监高及核心技术骨干。行权条件设定为2025/2026年营收/净利润分别同比增长50%/40%以上或70%/55%以上（二选一），对应2023-2026年复合增长率不低于19%/16%。此举彰显公司对未来业绩的信心，并强化核心团队绑定。

盈利预测与投资评级
下调2024-2026年归母净利润预测至1.19/1.71/2.52亿元，当前市值对应PE分别为65/45/31倍。维持“增持”评级，认为公司作为国产高端五轴机床稀缺标的，长期成长性显著。

风险提示
制造业复苏不及预期、五轴机床需求不及预期、行业竞争加剧。