动态点评：24H1业绩高增，股权激励落地增强信心

景旺电子（603228）动态点评

主要业绩亮点：

• 2024年上半年业绩高增长：公司预计2024年半年度归母净利润为6.38-7.02亿元，同比增长57.94%-73.74%；扣非归母净利润为5.81-6.39亿元，同比增长44.29%-58.72%。
• Q2业绩表现强劲：预计2024年第二季度实现归母净利润3.20-3.84亿元，同比增长66.34%-99.50%，环比增长0.66%-20.73%。

绩效驱动因素：

• 稼动率高：得益于旺盛的需求和密集的定点项目交付，产能稼动率延续增长趋势。
• 高端产品开发与客户合作：在服务器、低轨卫星通信、超算、800G光模块等领域实现量产，与知名企业的合作加深，客户份额提升。
• 新工厂贡献：珠海金湾HLC工厂和HDI（含SLP）工厂的产量和产值稳步增长。
• 费用控制：研发投入和运营效率的提升，控本增效效果显著。

股权激励计划：

• 增强市场信心：公司实施股票期权和限制性股票激励计划，覆盖471名员工，助力长期成长。
• 业绩考核目标：设定2024-2026年的营业总收入和净利润增长目标，强化对自身成长性的信心。

新业务拓展与市场潜力：

• 新产品与技术突破：服务器EGS/Genoa平台、低轨卫星通信高速板等产品的量产，以及AI相关领域的技术储备，为中长期增长奠定基础。

投资建议：

• 盈利预测调整：预计2024-2026年的营业收入分别为126.31、146.49、168.91亿元，归母净利润分别为13.14、16.23、19.52亿元。
• 评级维持：“增持”，PE分别降至20、16、13倍，反映对公司的长期成长前景乐观。

风险提示：

• 市场需求风险、客户订单风险、市场竞争加剧。

公司概览：

• 市值与流动性：总市值为267.38亿元，流通市值同值，表明公司具有较高的市场关注度。
• 股价表现：过去一年股价波动较大，涨幅30.21%，换手率为226.00%，显示市场活跃度高。
• 估值指标：市盈率从13.20倍提升至20.32倍，市净率从1.62倍升至2.66倍，反映投资者对其长期成长的信心增强。

投资策略：

• 重点关注：景旺电子在高端产品开发、新客户拓展和产能优化方面的进展，以及其在AI和绿色科技领域的布局。
• 风险考量：需密切关注下游市场需求、客户订单变动和行业竞争态势，以应对潜在风险。