泰和新材机构调研纪要

泰和新材机构调研报告 调研日期:2024-02-07 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 2024-02-08 董事会秘书董旭海,董事会办公室人员 2024-02-07 特定对象调研公司会议室 博时基金 基金管理公司 赵耀 鹏华基金 基金管理公司 王振宇 投资者:芳纶的价格? 答:应该会需要一段时间来稳定。 投资者:对于芳纶价格战结束的预期? 答:这个说不好,最剧烈的是在去年三季度,后来稍微放缓。投资者:现在芳纶的价格体系? 答:整个的价格体系或者说价格区间变化不是特别大。投资者:成本还有下降的空间? 答:成本方面原料一直在降,这也是价格能降的原因。总体的盈利能力还好,毛利率在百分之三十到四十。投资者:之前说酰氯的自供率要往上提? 答:原料我们最早酰氯是有自供,现在停了。目前原料还没有自供,可能在24年会有一种原料自供。 投资者:计划自供的规模? 答:估计在百分之六七十左右。投资者:是在宁夏? 答:对。 投资者:因为现在各个行业都很卷,从宏观经济方面考量,我们会暂缓扩产进度? 答:应该不会,因为我们定的目标是全球老大,目标定了肯定会去做,但是过程中可能会有阶段性的调整。像该跑的手续我们都跑完了,间位如果我们全做完,再加上一个技改应该能做到四万吨;对位我们现在已经跑完的手续是两万出头,然后我们还有一个三万吨的手续。 投资者:这个三万吨是到今年年底能到?答:应该到不了。 投资者:23年整体的芳纶的量?答:一万六七千吨吧。 投资者:感觉跟22年差不多?答:有增长,大约增长20%。 投资者:跟之前定的目标比要少? 答:比目标少一些,因为下半年形势不好,对我们确实有一点影响。投资者:按结果来说,我们的份额是有增加的? 答:对。 投资者:跟民士达的销售怎么定价? 答:我们有一个协议,就是一个定价的机制,在它上市的时候我们公告过。投资者:现在芳纶涂覆膜送样的进展? 答:现在在下的小订单大约有四五家,大的订单,验证和商务同步在谈,估计上半年验证的程序差不多能走完,后面一般验证完了之后定型, 可能会有关于量的意向。 投资者:目前那几家车企有对接? 答:目前进展的比较快的是海外的车企。 投资者:海外的车企采购的方式,是通过电池厂? 答:车企自己招标,选择电池厂;电池厂选择供应商。 投资者:有些车企是指定了芳纶隔膜?答:也不是,是电池厂主动想切换。 投资者:电池客户现在来看最强的需求?推进过程中遇到些什么困难? 答:在过去一年感受到行业卷得越来越明显,对我们来说遇到的情况是每个阶段积极的人都在换,这也是行业变卷的一个标志。可能按照原先的测算能接受,等卷到一定程度之后,会觉得有点困难,虽然还在推,但是可能就放慢了。这样另外一家的进度就超前了,就这样变换了几次。目前来看有几点:一点是有些高端车企本身给供应商的价格还可以,在这个价格区间内,我们的成本没高特别多,因为隔膜本身在电池中成本占比也比较低,算综合账,可能这个地方增加一点,别的地方调整一下,综合成本没有太大变化,这部分可能启动的会比较早;二是面 对行业比较卷的情况,除了客户这方面,我们也在思考对策,我们在找一些基膜厂进行深度合作,调整综合成本,也便于跟电池厂进行谈判。投资者:积极性一直在变,是因为? 答:就是因为行业卷,有的时候可能是某个电池型号的推进暂停。 投资者:一开始大家的期待是跟陶瓷涂覆比,成本上基本能打平,性能上要好很多? 答:我们最早跟大家的预期是到一定规模之后,成本方面跟陶瓷差别不大。第二,前期推进的比较好的客户,都是基于当时陶瓷涂覆的价格 ,后来基膜和陶瓷涂覆的价格都有下降,参照物变了,所以推的时候稍微有点影响。 投资者:现在是储能的多一些?还是动力的多一些?还是消费电子?答:消费电子的目前少,另两个都有。 投资者:基膜厂如何帮助我们去推广? 答:对我们来说基膜的成本对我们综合成本的影响也不小,大家各自把自己的成本控制住,做一个综合来说比较低的成本。投资者:对于订单和开始量产的预期?未来公司在这块资产的思路上有什么想法? 答:一般是电池定型之后,会有类似的意向性订单,几年大概一共是多少,然后每年再下具体订单。在现阶段,每年多少量这个订单估计不会确定这么早,但意向性订单有可能会先确定。量产方面,整个山东省的开工手续都审核的比较严,我们的开工手续估计是在今年一二季度能办完开工,大约在三四季度有一部分设备能开起来。股权方面我们再看,原来的规划是装资产或者建第二个车间的时候增资扩股,根据市场开发的进度,如果过程中需要运营资金,也有可能会提前,要看实际情况。 投资者:芳纶隔膜产线,有没有量化的进展?答:目前在正常推进。 投资者:现在合作比较多的是头部电池厂?还是二三线的?答:都有。 投资者:电池厂目前看最大的关注点,还是在成本?答:对,降本也很重要。 投资者:性能方面都达标了?优势足够明显? 答:性能方面没什么。它主要是综合性能比较好,也是要看电池类型和大小,总体来看,用在三元电池比铁锂电池的优势明显,大电池比小电池优势明显。综合评价肯定比陶瓷要好,不管是安全性、寿命、高低温性能等。 投资者:现在中试线的良率? 答:现在不是二十四小时开,没有太大意义。 投资者:这期股权激励做完之后还会有新的激励? 答:看效果,对公司业绩的促动,对人员积极性的促动都很关键,后面看有没有合适的机会,只能说有这种可能性。我们现在也在回购,回购 的用途之一就是后期再做这些,并且这个股权不是一定会赚的,做好了才会赚。投资者:氨纶方面什么思路? 答:氨纶目前整个行业还没有看到非常好的好转,在24年我们也做了一些预判。23年需求、供给端格局都不好,24年需求端有可能会稍好一点,因为23年美国是在去库存的,24年从需求端的情况来看,有可能会恢复正常。第二,24年新增的产能没有23年那么多,但 整体还是过剩,整体可能会比23年略好。24年的第一目标肯定是减亏,有没有可能扭亏得再看看。投资者:一般氨纶的库存是在夏季还是冬季? 答:氨纶正常旺季是在每年的三到五月,下半年可能九十月份,一个是夏装、一个是圣诞,这两季。投资者:绿色印染现在的情况? 答:在正常做订单交付。如果单纯从订单角度来说,它进展比芳纶涂覆要快,在23年四季度投产的,预计实现的收入大约是千万级,24年 正常的话应该会上亿。二是它第一步走的还可以,这个行业整体从毛利的角度来说不是太高,好处是投资回报还可以。三是我们的技术相对来说比较新,颜色很复杂,很多评价标准,需要一个一个的试,数据和工艺的积累需要一个过程,在整个24年估计是边生产边积累,收入会有 一些,利润估计不会有太多。投资者:这块的人员配备? 答:全部应该不到一百个人,大概几十个人,后面根据扩产情况再招人。投资者:民士达飞机上的应用,对我们也有拉动作用? 答:对,它主要是间位,对位也有,最早对位是用在军机上,现在民机的需求也逐步起来了。投资者:全球需求来看,对位和间位不到十万的体量? 答:两个加起来不止,单看每一个的话不到十万。 投资者:这个会涉及到进出口,会受地缘政策等的一些影响,会限制我们的终端区? 答:不管政策有多么复杂,我们一直在国外有销售。目前可能美国因为关税的原因难一些,欧洲我们基本上都有销售。投资者:扩的比较快会导致价格战? 答:价格战也不一定是我们导致的。 投资者:芳纶的增量主要还是来自我们? 答:增量我们有一些,但是是受各方因素的影响。像对位芳纶,价格的波动主要是供需发生了变化。22年有几个事件:一是疫情的影响,居家办公对通讯的基建需求;二是俄乌战争,刚开始打的时候大家担心被波及,后来看范围不会扩大,这方面的需求就没了;三是供给端,22年有国际大公司供给不正常,23年上半年恢复之后供给就不那么紧张了。是有各方面的原因,我们的影响不大。 投资者:24年会向好? 答:向好的可能性不大,毕竟没有退出的,大家还是凭实力。