泰和新材机构调研纪要

泰和新材机构调研报告 调研日期:2024-01-19 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 2024-01-22 董事会秘书董旭海,董事会办公室人员 2024-01-19 特定对象调研公司会议室 国泰君安 证券公司 杨思远,沈唯 格林基金 基金管理公司 杨舒铭 投资者:对位芳纶现在的产能?答:一万吨左右。 投资者:对位芳纶计划新增的是在宁东?答:对。 投资者:开工之后,进行动态调整? 答:对,根据市场情况开。 投资者:复盘一下去年下半年的市场? 答:前两年市场比较好,供应相对比较紧张,到去年下半年,供需关系发生变化,价格有一定的下降。投资者:去年对位芳纶国内大约有多少需求量? 答:现在统计数还没出来,估计会减少。 投资者:展望下今年的情况? 答:今年估计对位芳纶从大形势来看,不会特别好,主要是现在需求端不太好。投资者:大数上看,全球对位有两三万吨? 答:估计全球在七八万左右,也要看年份,好的时候大约在八到九万吨。投资者:主要需求集中在哪个地区? 答:美国、欧洲、中国都有。 投资者:国外的下游跟我们差异是不是比较大? 答:比较大,防护领域的差别比较大,橡胶领域也比较大,橡胶是包括轮胎、胶管等,或者说汽车相关的。如果用汽车这个概念来表述,除了轮胎还有摩擦密封。再就是工业增强,光缆也还可以。防护的估计接近30%,汽车方面加起来估计也有20%左右,海外的结构跟我们还是稍微有点区别。 投资者:对位这么多年增速不是很快? 答:对位芳纶的需求比较集中。比如发达国家最多的是防护,咱的制品一是出口受限,二是自用的也不多,这个是最大的市场,就相当于拉开差距。再比如汽车领域,外资高端车多,最简单可以看轮胎,他们可能一个胎一两千,国内便宜的两三百,差距比较大。 投资者:芳纶相比去年上半年价格大约下滑多少?答:大约在10%左右。 投资者:芳纶的资本开支大约的水平? 答:不一样,每一期工程也不一样,跟别人也不一样。 投资者:间位受到的影响是不是相对小? 答:它受国外的影响小,但是受整个大环境的影响,下降的比例可能也差不多。这个是主动调的,考虑到整个经济形势和行业的变化。23年整个需求方向来说算是小年,基建不太好,整个工业过滤都是小年;防护的采购也是小年。并且我们的产能上来了,所以主动做了价格的调整,是想把份额集中起来;二是有很多企业有想法,所以主动做了调整。 投资者:间位1.6万吨是总的量?答:对。 投资者:想做这个的同行都是什么企业?非上市的?答:非上市的。 投资者:像今年间位会有变化吗? 答:基建的情况说不好,要看政策,估计不会比去年差;防护去年对比来说是个小年,今年应该也会有一定的改变。投资者:防护方面,一般两三年是个周期? 答:差不多,这方面涉及到的比较多。防护工装也有一些化工园的项目,量起来了之后,出口也会多做一些。投资者:出口间位、对位大约在什么比例? 答:间位估计30-40%左右。 投资者:这个比例是直接出口的?还是下游制品?答:直接出口,对位估计在20-30%左右。 投资者:出口价格跟国内不一样? 答:正常年份可能国外比国内高一点,量起来之后随行就市。投资者:主要出口地区? 答:欧洲和亚洲。 投资者:间位暂时没有扩的计划? 答:我们之前公告了一个,两万吨的计划,根据市场情况建设。投资者:芳纶设备基本是国产? 答:对,基本国产。 投资者:间位国内外的需求? 答:大数上大约是四万吨左右。 投资者:国内几千吨? 答:应该是不到一万吨。 投资者:出口方面有什么管制吗? 答:对纤维没有,技术和军工制品现在有管控。投资者:这块后面有可能会放松? 答:这是从去年才有的,正常以后可能会放松。 投资者:加上下游,在管控之前,大概有多少比例出口?答:这样来算的话,大比例是出口,起码一半以上。 投资者:涂覆现在的情况? 答:新东西推起来不会那么快,特别是进入验证的后期,从验证到商业化的过程,需要不断进行谈判,过程中要放大、上车,中间需要反复沟 通,这个时间就会比较长。投资者:产品性能没问题?答:基本没什么问题。 投资者:涂覆的产线规划,现在是什么节奏? 答:现在是只有一条中试线,大线在今年三四月开始建设。 投资者:如果需求充足的话,今年会贡献一定的产量?答:需求充足的话会有,但是这是理想状态下。 投资者:中试线现在是什么状态?答:有小订单在生产。 投资者:未来客户接受意愿比较高的话,单平盈利多少? 答:现在整个产业链都很卷,得订单到手了才有数,肯定是赚钱的。投资者:其他的成本没什么变化? 答:基膜最近也在降。 投资者:基膜对整体性能的影响不大?答:有一点影响,不是太大。 投资者:下游对芳纶涂覆的接受意愿度还比较强? 答:对,每个企业不一样,每个企业不同的人也不一样。投资者:是大圆柱更感兴趣一些? 答:大圆柱更不稳定。一个是三元本身容易出事故,二是它是卷起来的(跟正负极没有粘结),对热收缩和膜的强度是有一定要求的。这样其实就相当于把芳纶的优势都发挥出来。 投资者:跟PVDF比优势就是在强度方面? 答:纯PVDF耐温有限,一般是加陶瓷。针对这个解决方案强度是有提升,本身基膜比如说是100,涂完陶瓷可能下降到60到70,涂完芳纶可能到140到150,它是不一样的,芳纶是往上走,陶瓷是往下走。 投资者:现在不同的快充会有性能上的需求? 答:跟陶瓷比,芳纶的快充性能会好一些,因为它浸润性好、吸液性好,影响到的一个是快充性能好,一个是循环寿命长,或者说保液性好。投资者:芳纶涂覆的团队去年的情况是符合预期的? 答:基本符合预期。 投资者:芳纶涂覆成本的大头是基膜加芳纶加折旧? 答:主要是材料费。基膜、芳纶这是比较大的,其他的占比其实都不是特别多。投资者:氨纶宁东新的产线理论成本比老产线低? 答:对。 投资者:氨纶国内的需求,去年跟19年比略有增长? 答:比那时候略有增长,主要是21年增长的多,后面几年可能都略有下降。投资者:氨纶产能是九万多吨? 答:装置能力是十万吨左右。投资者:绿色印染现在的进展? 答:产线已经开起来了,有一些客户,在交付订单。 投资者:我们是把胚布买过来染好之后销售给客户?胚布是什么材质?答:是。胚布除了化纤,天然的都可以,棉、麻、丝、毛、黏胶都可以。投资者:这块其实是偏向加工? 答:本质上赚的是加工费。商业模式上来说,目前是自己去采购胚布,染好色之后卖。 投资者:这个盈利是什么水平? 答:毛利率不会太高,但是投入产出比比较高,如果是看投资回报率,也还可以。投资者:同行有做的吗? 答:没有。做绿色印染的有很多,但是大家技术路线不一样。投资者:成本比正常印染高? 答:不高,开起来之后说不定还会低一点。投资者:工艺? 答:相当于对胚布进行了处理,处理之后可以进行常温染色。投资者:今年这方面有什么规划?大概的收入贡献度? 答:收入估计会上亿,利润估计不会特别多。 投资者:这块推广起来不会很快? 答:新的产品工艺,接受起来会有个过程。毕竟是全新的工艺方法,大家理念上要接受、工艺技术上要认可,再就涉及一些商务的事情,逐步进行,但是方向应该是没有问题的。 投资者:整体有季节性吗? 答:整体说不好。以前氨纶有一些,三到五月、九十月是旺季;芳纶一般出口比较多,出口三季度是淡季,因为七八月欧洲都放假。投资者:芳纶纸这方面没有什么变化? 答:总体来说比较好,他们三季报也披露了。 投资者:现在还有布局新的方向或者业务?或者已有产品新的领域?答:有一些,是在实验室阶段。 投资者:今年的量来说,各个产品没有太大的变化?可能芳纶会有些?答:主要我们有富余产能。 投资者:芳纶的价格今年不会有太大变化? 答:不能说那么绝对,估计从全年的情况来看不会有23年那么剧烈的变化,往下的可能性不大。其他的,像产品结构调整一下,个别领域上调一下,都有可能。 投资者:大趋势来看,现在芳纶的价格是低位?答:对。 投资者:芳纶成本的大头还是二胺?答:是原料,二胺和酰氯。 投资者:上游我们自己没想扩吗?答:有想法。 投资者:涂覆是在烟台? 答:对。