股指衍生品周报：市场情绪快速走弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月4日股指衍生品 市场情绪快速走弱 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：受消息面扰动，情绪快速走弱 上周股指均呈现大幅下跌的走势，其中中证500与中证1000跌幅显著大于上证50与沪深300。目前宏观经济总需求偏弱，政策面大规模刺激的可能性较低，需求端偏弱抑制股票业绩修复预期。另外美联储表态鹰派，降息预期降温，抑制股票估值修复预期。春节前股市成交清淡，投资者信心不足，市场情绪处于谨慎观望的状态，易受消息面因素影响。消息面上，雪球集中敲入、公募基金转融通等传闻压制市场情绪。临近春节，市场情绪偏弱，预计春节前股指继续震荡筑底行情。 ETF期权与股指期权：隐含波动率升高，可卖出宽跨式策略考虑到股指大概率维持底部震荡，目前的平值期权隐含波动率 再度冲高，可以构建卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货价格走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 上周股指均呈现大幅下跌的走势，其中中证500与中证1000跌幅显著大于上证50与沪深300。目前宏观经济总需求偏弱，政策面大规模刺激的可能性较低，需求端偏弱抑制股票业绩修复预期。另外美联储表态鹰派，降息预期降温，抑制股票估值修复预期。春节前股市成交清淡，投资者信心不足，市场情绪处于谨慎观望的状态，易受消息面因素影响。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2229.014 -0.86 -3.69 沪深300指数 000300.SH 3179.628 -1.18 -4.63 中证500指数 000905.SH 4563.222 -2.47 -9.23 中证1000指数 000852.SH 4574.67 -3.70 -13.19 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,600.00 6,400.00 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为3.49%,收于2.268；300ETF(上交所)周跌幅为4.24%,收于3.188；300ETF(深交所)周跌幅为4.11%,收于3.316；沪深300指数周跌幅为4.63%收于3179.63；中证1000指数周跌幅为13.19%收于4574.67；500ETF(上交所)周跌幅为9.24%收于4.637；500ETF(深交所)周跌幅为9.13%收于4.740；创业板ETF周跌幅为 7.88%收于1.508；深证100ETF周跌幅为5.68%收于2.144；上证50指数周跌幅为3.69%收于2229.01；科创50ETF周跌幅为9.94%收于0.71；易方达科创50ETF周跌幅为9.82%收于0.69。期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化，认购期权普跌，认沽期权普涨。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.268 -0.66 -3.49 300ETF(上 510300.OF 3.188 -0.93 -4.24 300ETF(深 159919.OF 3.316 -0.90 -4.11 沪深300指 000300.SH 3179.63 -1.18 -4.63 中证1000指 000852.SH 4574.67 -3.70 -13.19 500ETF(上 510500.OF 4.637 -2.69 -9.24 500ETF(深 159922.OF 4.740 -2.61 -9.13 创业板ETF 159915.OF 1.508 -2.58 -7.88 深证100ETF 159901.OF 2.144 -1.92 -5.68 上证50指数 000016.SH 2229.01 -0.86 -3.69 科创50ETF 588000.OF 0.71 -2.62 -9.94 易方达科创 588080.OF 0.69 -3.23 -9.82 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 41.36 2 58.6 73.93 77.13 2.45 -11.93 42 -20. -42.41 -56.67 53.92 67.91 91.57 111.13 2.40 -13.82 97 -21. -44.97 -56.47 58.33 71.09 122.67 151.74 2.35 -15.08 20 -25. -43.91 -56.64 68.16 88.67 6.20 15 .91 222 2.30 -15.49 10 -25. -42.73 -55.47 72.29 91.75 9.96 18 9 287.3 2.25 -8.86 06 -24. -39.85 -50.35 85.53 113.40 .11 229 361.67 2.20 91 -15. 95 -21. -38.29 -44.49 91.98 128.04 6 277.6 357.14 2.15 51 -18. 20 -21. 5.31 -3 -38.70 87.62 128.99 332.76 366.67 2.10 29 -18. 45 -19. 2.21 -3 4.35 -3 #N/A 8.08 15 0 288.1 .00 240 2.05 #N/A 46 -18. 8.52 -2 8.74 -2 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) -34.42 0 41.9 50.47 56.46 56.67 3.60 .47 -22 9.27 -2 -50.00 -50.00 51.93 61.12 71.25 81.80 3.50 03 -23. .83 -31 -49.43 -62.71 59.94 72.35 100.67