金融期权日报：政策利好支撑，股指震荡反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月7日金融期权 政策利好支撑，股指震荡反弹 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日股指均震荡上涨。沪深两市成交额10219亿元。两市超3000只个股下跌，北向资金净买入16.84亿元。目前的股指反弹主要是政策下（暂停新增转融券、限制融券T+0，中央汇金入场增持ETF）的止跌企稳，现在主要是IC和IM的超跌修复。不过目前宏观经济总需求偏弱以及海外高利率这两方面还未出现明确的转向信号，临近长假，假期效应下市场情绪倾向于谨慎乐观。总的来说，节前股指震荡偏强为主。节后需要关注宏观经济数据以及两会政策面指引。 近期平值期权的隐含波动率大幅回升，处于偏高分位数水平，考虑到上证50于沪深300的防御属性，下跌风险较小,可以继续持有对于品种的卖出宽跨式期权策略，赚取假期的时间价值。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年02月07日,50ETF涨1.23%,收于2.380；300ETF(上交所)涨0.88%,收于 3.340；300ETF(深交所)涨1.08%,收于3.477；沪深300指数涨0.96%,收于3343.63；中证1000指数涨4.47%,收于4797.85；500ETF(上交所)涨6.35%,收于5.225；500ETF(深交所)涨5.92%,收于5.330；创业板ETF涨2.28%,收于1.660；深证100ETF涨0.88%,收于2.280；上证50指数涨1.09%,收于2344.15;科创50ETF涨2.64%,收于 0.78；易方达科创50ETF涨2.98%,收于0.76。 上证50ETF期权成交量PCR为83.19,上一交易日成交量PCR为90.70；持仓量PCR为76.54,上一交易日持仓量PCR为70.46。上交所300ETF期权成交量PCR为84.35,上一交易日成交量PCR为83.00；持仓量PCR为75.28,上一交易日持仓量PCR为71.04。深交所300ETF期权成交量PCR为83.94,上一交易日成交量PCR为88.79；持仓量PCR为73.10,上一交易日持仓量PCR为70.25。沪深300指数期权成交量PCR为53.99,上一交易日成交量PCR为67.21；持仓量PCR为53.45,上一交易日持仓量PCR为49.52。中证1000指数期权成交量PCR为72.35,上一交易日成交量PCR为66.90；持仓量PCR为53.13,上一交易日持仓量PCR为46.57。上交所中证500ETF期权成交量PCR为71.74,上一交易日成交量PCR为83.94；持仓量PCR为95.38,上一交易日持仓量PCR为77.01。深交所中证500ETF期权成交量PCR为67.74,上一交易日成交量PCR为65.71；持仓量PCR为93.49,上一交易日持仓量PCR为83.05。创业板ETF期权成交量PCR为80.66,上一交易日成交量PCR为82.07；持仓量PCR为72.01,上一交易日持仓量PCR为58.41。深证100ETF期权成交量PCR为71.84,上一交易日成交量PCR为80.64；持仓量PCR为71.06,上一交易日持仓量PCR为67.00。上证50股指期权成交量PCR为64.99,上一交易日成交量PCR为67.57；持仓量PCR为56.13,上一交易日持仓量PCR为50.44。科创50ETF期权成交量PCR为48.08,上一交易日成交量PCR为61.81；持仓量PCR为51.27,上一交易日持仓量PCR为44.53。易方达科创50ETF期权成交量PCR为49.81,上一交易日成交量PCR为73.08；持仓量PCR为54.03,上一交易日持仓量PCR为47.76。 上证50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为16.83%,标的30交易日历史波动率为18.22%。上交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为17.86%,标的30交易日历史波动率为19.74%。深交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为17.73%,标的30交易日历史波动率为19.82%。沪深300指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为12.23%,标的30交易日历史波动率为20.03%。中证1000指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为27.90%,标的30交易日历史波动率为44.11%。上交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为26.63%,标的30交易日历史波动率为34.77%。深交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为29.34%,标的30交易日历史波动率为34.66%。创业板ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为26.88%,标的30交易日历史波动率为33.82%。深证100ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为23.38%,标的30交易日历史波动率为25.57%。上证50股 指期权2024年02月平值期权隐含波动率为11.35%,标的30交易日历史波动率为 18.49%。科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为29.65%,标的30交易日历史波动率为33.41%.易方达科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为28.41%,标的30交易日历史波动率为33.09%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 2024-01-17 2024-02-01 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.33%-6.25%-4.17%-2.08%0.00%2.08%4.17%6.25%8.33% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 22.00 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202402202403202406202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 10.00 4.34.24.1 4 300ETF期权(上交所) 50004500400035003000 300ETF期权(上交所) 26.0024.0022.0020.00 3.9 2500 18.00 3.8 2000 16.00 3.7 15001000 14.00 3.6 500 12.00 2023-01-03 2023-01-192023-02-132023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-27 2023-10-23 2023-11-082023-11-242023-12-122023-12-282024-01-162024-02-01 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-092023-02-242023-03-132023-03-28 2023-04-13 2023-04-282023-05-18 2023-06-02 2023-06-192023-07-062023-07-