国金晨讯

行情回顾 图表1：2月6日主要市场指数行情回顾 2024/2/6 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,789.49 8,460.38 814.41 720.80 1,667.45 8,624.26 16,136.87 当日涨跌幅 3.23% 6.22% 9.50% 6.50% 6.71% 5.11% 4.04% 年初至今涨跌幅 -9.70% -23.20% -13.55% -24.91% -28.95% -25.75% -18.42% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【电新首席分析师姚遥】分布式光伏专题：并网消纳压力不足惧，高基数仍有大空间 【电新首席分析师姚遥】钙钛矿行业深度：提效奔逸绝尘，产业化倍道而进 【固收首席分析师樊信江】化债进入深水区—2024地方化债启示录（一） 【金属材料首席分析师李超】稀土行业点评：24年首批配额增量低于预期，供需格局有望改善 【房地产首席分析师杜昊旻】北京优化通州限购，城中村改造有望提速 行业报告 【商贸零售分析师罗晓婷】重组胶原蛋白行业前沿：护肤从修复到紧致，严肃医疗&食品领域大有可为 公司报告 【电子首席分析师樊志远】江海股份公司深度研究：打造多电容平台，期待新品类放量 【社服分析师叶思嘉】九毛九港股公司点评：太二、山外面开放加盟，期待后续表现 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/2/6），上证指数上涨3.23%，深证指数上涨6.22%，北证50上涨9.50%，科创50上涨6.50%，创业板指上涨6.71%，中小综指上涨5.11%，恒生指数上涨4.04%；沪深两市成交额9263亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,789.49 87.30 3.23% 4,412.15 -9.70% 399001.SZ 深证成指 8,460.38 495.67 6.22% 4,851.10 -23.20% 899050.BJ 北证50 814.41 70.68 9.50% 99.32 -13.55% 000688.SH 科创50 720.80 44.01 6.50% 601.43 -24.91% 399006.SZ 创业板指 1,667.45 104.84 6.71% 1,985.00 -28.95% 399101.SZ 中小综指 8,624.26 419.19 5.11% 1,718.08 -25.75% HSI.HI 恒生指数 16,136.87 626.86 4.04% 655.36 -18.42% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 2月6日，北向资金当日净买入126.05亿元，年初至今累计净买入17726.98亿元；南向资金当日净卖出68.90亿港 元，年初至今累计净买入29042.73亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，2月6日，申万31个一级行业均上涨，其中，医药生物（7.36%）、电子（6.13%）、国防军工（6.11%）、电力设备（6.06%）、美容护理（5.99%）涨幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 医药生物 电子国防军工电力设备美容护理计算机传媒 有色金属非银金融基础化工 通信钢铁 机械设备 汽车建筑材料食品饮料商贸零售 环保交通运输社会服务轻工制造农林牧渔石油石化家用电器公用事业建筑装饰房地产纺织服饰 银行综合 煤炭 0.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【电新首席分析师姚遥】分布式光伏专题：并网消纳压力不足惧，高基数仍有大空间 核心观点：在分布式成本大幅下降的背景下，我们认为可以通过集中汇流、高比例配储、参与市场化交易、支付火电调峰成本、甚至以高比例弃光等形式，打开分布式光伏更广阔的消纳空间，从而支撑装机量持续增长。我们预计2024年国内新增分布式装机120GWac，同比增长25%，有望带动国内新增装机及全球组件需求超预期（预计2024年全球组件需求650-700GWdc）。推荐受益于需求超预期、24年盈利增长确定性强的光伏产业链各环节龙头、工商业储能领先企业：阿特斯、阳光电源、福斯特、福莱特、盛弘股份等（完整推荐组合详见正文）。 风险提示：电网投资不及预期风险，储能、泛灵活性资源降本不及预期风险，政策不及预期风险。 【电新首席分析师姚遥】钙钛矿行业深度：提效奔逸绝尘，产业化倍道而进 核心观点：针对钙钛矿电池产业化事件催化所带来的投资机会，目前看主要有三个方向：方向一是可以提供钙钛矿各类功能层制备所需的镀膜设备、涂布设备或是划分电池的关键激光设备厂商，重点推荐捷佳伟创、迈为股份、京山轻机；方向二是有望受益于钙钛矿产业化所带来的封装体系变化的相关材料企业，重点推荐金晶科技；第三个方向是钙钛矿产能布局相对领先的头部制造企业，重点推荐协鑫科技。 风险提示：钙钛矿产业化进展不及预期，钙钛矿设备降本不及预期，晶硅电池成本下降过快风险。 【固收首席分析师樊信江】化债进入深水区—2024地方化债启示录（一） 核心观点：2024年一揽子化债主要路径。1、“底线”：坚持防风险、守底线，政府“节衣缩食”来化债。2、“缓释”：银企对接，信贷/非标置换、展期、降息。3、“转型”：城投转型、盘活资产。4、“停增”：项目“续缓停”分类实施 风险提示：宏观政策调整超预期；宏观经济修复超预期。 【金属材料首席分析师李超】稀土行业点评：24年首批配额增量低于预期，供需格局有望改善 核心观点：供给增速下行，供需格局改善，我们认为稀土价格有望触底回升。稀土价格上涨过程中，资源龙头和具备成长性的标的有望充分受益，资源端建议关注北方稀土（轻稀土龙头，低成本优势显著）、中国稀土（中重稀土龙头，充分受益整合）、盛和资源（资源布局全球，规模持续扩张）；磁材环节受益标的：金力永磁（强业绩穿越周期，机器人贡献增长空间）。 风险提示：稀土供给超预期；需求不及预期；稀土价格波动超预期。 【房地产首席分析师杜昊旻】北京优化通州限购，城中村改造有望提速 核心观点：需求侧广州、上海、苏州、北京等先后出台优化或取消限购的政策，当前核心城市政策放松力度进一步加大，释放需求助力市场企稳。首推重点布局、持续深耕北京等核心城市，且主打改善型产品的央国企，如中国海外发展、华润置地、建发国际集团等。同时推荐资源禀赋强、城中村改造经验丰富的北京国资房企城建发展；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。 风险提示：政策落地进度不及预期；宽松政策对市场提振不佳；多家房企出现债务违约。 研报精选：行业报告 【商贸零售分析师罗晓婷】重组胶原蛋白行业前沿：护肤从修复到紧致，严肃医疗&食品领域大有可为 核心观点：不同于市场担心未来随着行业参与者增多（原料/护肤/医疗等领域）、重组胶原蛋白行业格局转弱，我们认为重组胶原蛋白整个产业链才刚刚起步、未来发展大有可为。建议布局高成长、大空间的强β重组胶原蛋白赛道，推荐巨子生物/锦波生物/丸美股份。 风险提示：技术发展/产业化进程/产品获批进度不及预期，下游客户可能存在不当宣传产品的风险，医疗事故引发的舆情风险。 研报精选：公司报告 【电子首席分析师樊志远】江海股份公司深度研究：打造多电容平台，期待新品类放量 核心观点：布局铝电解、薄膜、超级电容三大产品。铝电解电容：国内龙头地位，优势产品保持稳健增长，固液混合、MLPC等提供新增长动力。薄膜电容：新能源是最大增量市场，业绩有望持续增长。超级电容：EDLC、LIC技术路线并行，风电、电车市场进展顺利。 风险提示：原材料涨价、下游需求不及预期、薄膜电容客户导入不及预期。 【社服分析师叶思嘉】九毛九港股公司点评：太二、山外面开放加盟，期待后续表现 核心观点：太二于新增长市场开放加盟，利于加快品牌扩张、分散公司风险。新品牌山的山外面酸汤火锅将分阶段全面开放加盟。短期经营仍受行业β影响，公司自身品牌打造、中后台能力强，开放加盟利于加快扩张、降低风险。 风险提示：同店销售恢复不及预期，加盟店展店不及预期等。 晨讯报告分析师 研究所所长苏晨 执业S1130522010001 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 电新分析师宇文甸执业S1130522010005 电新分析师张嘉文执业S1130523090006 固收首席分析师樊信江执业S1130522120003 金属首席分析师李超执业S1130522120001 金属分析师王钦扬执业S1130523120001 房地产首席分析师杜昊旻执业S1130521090001 房地产分析师王祎馨执业S1130523090003 商贸零售分析师罗晓婷执业S1130520120001 电子首席分析师樊志远执业S1130518070003 社会服务分析师叶思嘉执业S1130523080001 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。 本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报