机械行业出海系列一：机床出口专题：机遇前瞻，前景广阔

机械设备 行业研究/深度报告 机床出口专题：机遇前瞻，前景广阔 ——机械行业出海系列一 2024-02-06 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 市场空间：中国机床出海空间广阔 1）2022年我国机床生产额达到257亿欧元，我国机床生产及消费额在全 行业指数与沪深300走势比较 20%机床工具 10% 0% -10% -20% -30% -40% 沪深300 分析师：张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com 球中占比均达到32%，其他top5生产国分别为日本、德国、意大利及美国，前五大国家占据全球72%生产份额。2）从产品结构来看，与日德发达国家相比我国机床出口仍有较大提升空间：全球高档数控机床龙头企业主要集中于德国、日本及美国，与海外龙头相比，我国机床企业规模仍相对较小。复盘全球，德国、日本虽自身消费体量小于中国，但其机床出口额均高于中国位于全球第一、二位，出口对产额消耗起到重要作用。2022年日本、德国机床出口在生产额中占比分别达到71.2%、72.6%，分别高出我国48pct、49.35pct。2022年我国机床出口在生产额中占比达到23.24%，同比2021年提升2.6pct，但与日德相比仍有较大提升空间。 复盘日德：汽车产业链出口带动效应显著 汽车是机床最主要下游，在下游中占比达到40%。1）复盘日本机床发展历史，1940年日本工业标准（JIS）的建立及1973年汽车出口对机床出口的带动作用显著。我们通过拟合日本汽车产量增速与机床订单量增速情况，发现增速趋势基本趋同，日本汽车产业链对机床订单量带动效应显著，同时汽车出口也带动机床出口额增长。2）德国机床行业受益于全球投资需求释放和能源转型，汽车出口提供稳健助力。自2021年以来，德国机床行业的下游市场和用户领域一直处于强劲而大范围的增长态势，2021年，德国机床行业订单增加了58%，其中最主要的增长来自海外市场，增幅达62%。此外，能源转型为德国机床行业提供了巨大潜力。 我国现状：条件渐趋成熟，出海优势显著 1）汽车出口对产业链出口带动效应显著：2023年中国汽车产销规模突破 3000万辆，连续15年领跑全球，同时随汽车出口的不断增长，2023年我国出口量已超过日本，成为全球最大的汽车出口国。汽车产业链飞速发展有望带动机床出口。2023年我国机床出口额达105.32亿美元，同比 +10.6%，出口均价由2019年290美元提升至600美元，出口高端化趋势显著。2）国产机床性能提升，持续助力产品出海：国产机床产品性能持续提升部分可对标海外龙头，国产机床有望凭借良好的产品性能及高性价比优势持续开拓海外市场。分产品来看，加工中心作为自动化程度更高的机床产品，是我国进口最多的机床品类，2022年在我国机床进口产品中占比最高达36%；随我国机床产品竞争力的提升，加工中心成为2022年出口增速最高的产品，同比+60.6%，特种加工机床、车床则是最主要出口的机床产品。 重点关注：海天精工、纽威数控 在机床行业出口加速背景下，建议重点关注积极前瞻布局海外市场的机床行业领先企业。1）海天精工：高端数控机床领先企业，持续前瞻布局优势显著。2）纽威数控：多元产品发展，海外销售网络完善增长迅速。 风险提示 1）海外市场开拓不及预期；2）海外需求下滑风险；3）核心零部件进口受阻；4）原材料价格大幅上涨。 正文目录 1.市场空间：中国机床出海空间广阔6 1.1中国是全球最大的机床市场，2022年在全球产值占比达32%6 1.2与日德发达国家相比，我国机床出口仍有较大提升空间9 2.复盘日德：汽车产业链出口带动效应显著11 3.我国现状：条件渐趋成熟，出海优势显著14 3.1汽车出口带动机床出口，2023年我国机床出口同比+10.6%14 3.2新能源汽车快速发展拓展增量市场17 3.3国产机床性能提升，持续助力产品出海19 4.重点关注：海天精工、纽威数控22 4.1海天精工：高端数控机床领先企业，持续前瞻布局优势显著23 4.2纽威数控：多元产品发展，海外销售网络完善增长迅速27 风险提示31 图表目录 图表12022年全球机床生产额达803亿欧元，同比增长12.3%6 图表22022年亚洲机床生产额达465亿欧元，同比+15%7 图表32022年中国机床生产额达257亿欧元7 图表4全球TOP5机床生产国7 图表5全球TOP5机床消费国7 图表6中国机床产销额8 图表7德国机床产销额8 图表8日本机床产销额8 图表9韩国机床产销额8 图表10美国机床产销额8 图表11意大利机床产销额8 图表122022-2023Q3主要国内机床企业营收体量9 图表132019年海外机床企业营收规模9 图表14德国、日本和中国是机床出口TOP3国家及地区10 图表1518-22年我国机床出口增速高于日德10 图表16德国日本出口在生产额中占比60%以上10 图表17汽车是数控机床最主要的下游11 图表18日本机床发展史11 图表19日本汽车产业促进机床行业发展12 图表20日本汽车出口促进机床出口13 图表21近年德国机床出口量13 图表22近年德国汽车出口量13 图表23中国汽车发展历程14 图表24中国汽车制造业固定资产投资完成额累计同比15 图表25近年我国汽车总产量及增速16 图表26近年我国汽车总销量及增速16 图表272023年我国成为全球最大汽车出口国16 图表28机床行业出口金额17 图表29机床行业出口金额月份累计同比情况17 图表30机床出口均价情况17 图表31EV和FCV零部件对比18 图表32我国新能源汽车销量在全球市场占比领先18 图表33中国数控机床面临的问题主要是精度及稳定性差19 图表34海天精工、纽威数控与日本大隈机床产品对比19 图表35以龙门加工中心为例，进口均价为国产代表产品的2倍以上（万元/台）20 图表36金属切削机床主要分类20 图表372022年加工中心是我国进口最多的机床品类21 图表382022年特种加工机床、车床是我国出口最多的机床品类21 图表39机床工具板块公司出口情况22 图表40海天精工营收增长迅速23 图表41海天精工净利润大幅度提升23 图表42海天精工毛利率基本稳定，净利率提升迅速24 图表43海天精工期间费用稳步下降24 图表44海天精工各类产品营收增长迅速25 图表45海天精工各类产品毛利率趋稳25 图表46海天精工基本维持一年1-2个海外子公司设立节奏25 图表472022年海天精工海外营收同比+77.7%26 图表48海天精工海外营收占比提升，2022年达10.6%26 图表49自2018年海天精工国外毛利始终高于国内市场8PCT以上26 图表50海天精工制造基地情况对比27 图表51纽威数控营业收入稳步增长28 图表52纽威数控净利润水平稳步提升28 图表53纽威数控净利率稳步提升28 图表54纽威数控期间费用率管控良好28 图表55纽威数控产品系列29 图表56纽威数控大型加工中心产品营收占比2022年达45%29 图表57纽威数控大型加工中心营收提升迅速29 图表582022年纽威数控海外营收同比+56.5%30 图表59纽威数控海外营收占比提升，2022年达17.9%30 1.市场空间：中国机床出海空间广阔 1.1中国是全球最大的机床市场，2022年在全球产值占比达32% 2022年全球机床生产额达803亿欧元，同比增长12.3%。根据VDW（德国机床 制造商协会）公布的数据，全球机床市场生产额规模由2021年的715亿欧元增长至 2022年的803亿欧元，同比增长12.3%，连续两年保持增长。 图表12022年全球机床生产额达803亿欧元，同比增长12.3% 全球机床产值（十亿欧元）yoy 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：VDW，华安证券研究所 亚洲是全球最大的机床生产地区，中国是全球最大的机床生产国家。根据VDW数据，全球来看，2022年亚洲机床生产额为全球最高，达到465亿欧元，生产额第二的地区为欧洲，达到268亿欧元。2022年全球机床生产额前六的国家分别为中国、日本、德国、意大利、美国和韩国，其中我国生产额最高，达到257亿欧元。 图表22022年亚洲机床生产额达465亿欧元，同比+15%图表32022年中国机床生产额达257亿欧元 亚洲（十亿欧）欧洲（十亿欧）美洲（十亿欧） 50 40 30 20 10 0 20182019202020212022 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021（百万欧元）2022（百万欧元） 中国日本德国意大利美国韩国 资料来源：VDW，华安证券研究所资料来源：VDW，华安证券研究所 2022年中国机床生产额和消费额在全球占比均为32%。2022年全球top5机床生产国为中国、日本、德国、意大利、美国，其中中国占比最高，约占32%，top5国家共占全球72%的机床生产额；top5机床消费国为中国、美国、意大利、德国、日本，共占62%的全球机床消费额，其中中国占比最高，约占32%。 28% 32% 7% 12% 12% 8% 38% 32% 12% 4%6%7% 图表4全球TOP5机床生产国图表5全球TOP5机床消费国 中国日本德国意大利美国其他中国美国意大利德国日本其他 资料来源：VDW，华安证券研究所资料来源：VDW，华安证券研究所 除韩国、美国外，2022年全球前六大机床生产及消费国家均延续2021年增长态势。2021年受全球制造业恢复及更新周期带动，2022年除韩国、美国外，全球前六大机床生产及消费国均延续2021年增长态势。2022中国机床生产额和消费额分别提升 18%和10.3%、德国9.3%和17.4%、日本11.8%和13%、韩国6.7%和-4.65%、美国- 7.8%和9.6%、意大利15%和31.76%。 图表6中国机床产销额图表7德国机床产销额 生产额（百万欧元）消费额（百万欧元） 生产额（百万欧元）消费额（百万欧元） 30000 20000 10000 0 生产额yoy消费额yoy 20182019202020212022 40% 20% 0% -20% -40% 15000 10000 5000 0 生产额yoy消费额yoy 20182019202020212022 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：VDW，华安证券研究所资料来源：VDW，华安证券研究所 图表8日本机床产销额图表9韩国机床产销额 生产额（百万欧元）消费额（百万欧元） 生产额（百万欧元）消费额（百万欧元） 15000 10000 5000 0 生产额yoy消费额yoy 20182019202020212022 20% 0% -20% -40% 6000 4000 2000 0 生产额yoy消费额yoy 20182019202020212022 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：VDW，华安证券研究所资料来源：VDW，华安证券研究所 图表10美国机床产销额图表11意大利机床产销额 15000 10000 5000 0 生产额（百万欧元）消费额（百万欧元） 生产额yoy消费额yoy 40% 20% 0% -20% 20182019202020212022 8000 6000 4000 2000 0 生产额（百万欧元）消费额（百万欧元） 生产额yoy消费额yoy 60% 40% 20% 0% -20% -40% 20182019202020212022 资料来源：VDW，华安证券研究所资料来源：VDW，华安证券研究所 1.2与日德发达国家相比，我国机床出口仍有较大提升空间 全球高档数控机床龙头企业主