建筑材料行业周报：地产政策有望加速推进，看好建材板块底部反转

地产政策有望加速推进，看好建材板块底部反转 本周二（8月1日），中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，强调“因城施策实施好差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”；调整存量房贷利率政策如期落地，或将通过合约条款变更、新发贷款置换等方式实施，有利于减轻居民负债压力、释放消费潜力。在经济弱修复背景下，自7月地产支持政策频出，助力市场信心边际修复，由于基本面支撑有限，本轮行情上涨动力或将趋弱。本周四（8月3日），郑州市住房保障和房地产管理局出台《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，取消“在郑州市行政区域内，2017年5月3日（含）之后购买的住房，自取得《不动产权证书》之日不满3年的不得上市转让”的规定，一二线城市关于促进改善性住房需求的政策或将加速落地，短期来看，重点关注改善性需求政策落地节奏以及高频地产销售数据。中期来看，城中村改造有望支撑墙面涂料、管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，受益标的：东方雨虹、三棵树、伟星新材、北新建材。水利政策持续加码，我国重点水利工程建设有望全面提速，叠加老旧小区改造对管道需求的支撑，管材非房工程赛道增量可期，受益标的：雄塑科技、青龙管业。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，玻璃盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年玻璃需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本周（2023年7月31日至8月4日）建筑材料指数上涨1.04%，沪深300指数上涨0.70%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.34pct。近三个月来，沪深300指数上涨2.10%，建筑材料指数上涨3.57%，建材板块跑赢沪深300指数1.47pct。近一年来，沪深300指数下跌3.07%，建筑材料指数下跌11.38%，建材板块跑输沪深300指数8.31pct。 板块数据跟踪 水泥：截至8月5日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌0.68%；水泥-煤炭价差为193.44元/吨，环比上涨0.17%；全国熟料库容比69.51%，环比上升0.56pct。 玻璃：截至8月5日，全国浮法玻璃现货均价为1975.68元/吨，环比上涨14.67元/吨，涨幅为0.75%；光伏玻璃均价为160.42元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为48.40元/重量箱，环比上涨3.53%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为36.32元/重量箱，环比下跌0.40%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为38.81元/重量箱，环比上涨2.30%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.34元/重量箱，环比上涨0.06%。 玻璃纤维：截至7月29日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3650-3950元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为3900-4400元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6000-6600元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨1.04%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨1.04%，跑赢沪深300指数0.34pct 本周（2023年7月31日至8月4日）建筑材料指数上涨1.04%，沪深300指数上涨0.70%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.34pct。近三个月来，沪深300指数上涨2.10%，建筑材料指数上涨3.57%，建材板块跑赢沪深300指数1.47pct。近一年来，沪深300指数下跌3.07%，建筑材料指数下跌11.38%，建材板块跑输沪深300指数8.31pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数0.34pct 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数1.47pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数8.31pct 细分板块来看，除玻纤制造、耐火材料外，本周其他建材子版块均表现为上涨，具体表现分别为：水泥制造（+2.69%）、管材（+1.36%）、玻璃制造（+0.74%）、改性塑料（+0.70%）、碳纤维（+0.68%）、耐火材料（-0.25%）、玻纤制造（-0.89%）。 图4：除玻纤制造、耐火材料外，本周其他建材子版块均表现为上涨 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：奇德新材（+21.90%）、亚泰集团（+7.30%）、顾地科技（+7.04%）、韩建河山（+6.26%）、塔牌集团（+5.08%）；本周跌幅前五的公司为：兔宝宝（-4.42%）、金圆股份（-4.58%）、雄塑科技（-5.15%）、东宏股份（-5.32%）、三和管桩（-5.62%）。 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为19.83倍，PB为1.51倍 截至2023年8月4日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为19.83倍，位列A股全行业倒数第11位；市净率PB为1.51倍，位列A股全行业倒数第10位。 图6：本周建材板块市盈率PE为19.83倍，位列A股全行业倒数第11位 图7：本周建材板块市净率PB为1.51倍，位列A股全行业倒数第10位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 截至8月5日，全国P.O42.5散装水泥平均价为307.35元/吨，环比下跌0.68%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（-1.26%）、华北（-0.37%）、华东（-2.26%）、华南（+0.00%）、华中（-0.75%）、西南（-0.24%）、西北（-0.21%）。其中南昌、沈阳、杭州、武汉、昆明、西安、太原、长春、长沙、济南、上海、合肥等城市价格环比下跌1.67-17.5元/吨不等，仅郑州环比上涨6元/吨，其余城市水泥价格环比持平。 截至8月3日，全国熟料库容比达69.51%，环比上升0.56pct。全国大部分省市熟料库存环比持平或下降，大部分省市维持在65%之上。其中，宁夏、广东、四川、山西等省的库存均环比下降2.5-15pct，内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、河北、云南、甘肃、河南、陕西等省库存环比上升1.66-12.5pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌0.68% 图9：本周全国熟料库存环比上升0.56pct 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌1.26% 图11：本周东北地区熟料库存环比上升 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.37% 图13：本周内河北、内蒙古熟料库存环比上升，山西环比下降，北京环比持平 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌2.26% 图15：本周华东地区熟料库存环比持平 图16：本周华南地区水泥价格环比持平 图17：本周广东熟料库存环比下降，广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌0.75% 图19：本周河南熟料库存环比上升，其他持平 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌0.24% 图21：本周云南熟料库存环比上升，四川环比下降，其他持平 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌0.21% 图23：本周宁夏熟料库存环比下降，陕西、甘肃上升，其余持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌2.25% 截至2023年8月4日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为870元/吨，周环比下跌2.25%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为870元/吨，周环比下跌2.25% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.17% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌0.61% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨0.59% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌2.37% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨1.15% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨0.29% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨0.87% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨0.62% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格环比上涨、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货、期货价格环比上涨、库存环比下降 现货价格上涨。截至2023年8月5日，浮法玻璃现货价格为1975.68元/吨，环比上涨14.67元/吨，涨幅为0.75%。 期货价格上涨。截至2023年8月4日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1850元/吨，周环比上涨150.00元/吨，涨幅为8.82%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨0.75% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨8.82% 全国库存环比下降。截至2023年8月2日，全国浮法玻璃库存为4422万重量箱，环比减少33万重量箱，降幅为0.74%；重点八省库存为3229万重量箱，环比增加5万重量箱，增幅为0.16%。 图35：全国浮法玻璃库存环比减少33万重量箱，降幅为0.74% 图36：全国浮法玻璃库存高于2020年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2020年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至8月5日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为160.42元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格接近2020年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：期货价格、库存、开工率环比下降，现货价格持平 现货价格环比持平。截至8月4日，全国重质纯碱现货平均价格为2093元/吨，环比持平。 期货价格环比下跌。截至8月4日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1596元/吨，环比下跌506.00元/重量箱，跌幅为24.07%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌24.07% 库存、开工率环比下降。截至8月3日，全国纯碱库存为23.92万吨，环比下降3.66%；全国纯碱开工率为79.42%，环比下降2.48pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降3.66% 图43：本周全国纯碱开工率环比下降2.48pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油环比持平，天然气环比上涨 石油焦价格环比下跌，重油环比持平，天然气环比上涨。截至2023年8月4日，全国石油焦平均价格为3069.53元/吨，环比下跌64.67元/吨，跌幅为2.06%； 全国重油平均价格为5150元/吨，环比持平；全国工业天然气价格为3.71元/立方米，环比上涨0.01元/立方米，涨幅为0.31%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌2.06% 图45：本周全国重油平均价环比持平 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.31% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利涨跌分化。截至8月4日，玻璃-纯碱-石油焦价差为48.40元/重量箱，环比上涨1.65元/重量箱，涨幅为3.53%；玻璃-纯碱-重油价差为36.32元/重量箱，环比下跌0.15元/重量箱，跌幅为0.40%；玻璃-纯碱-天然气价差为38.81元/重量箱，