周思考（第6周）：春运人流热度高，白酒批发市场反馈积极

食品饮料 2024-02-04 范劲松,熊欣慰,何长天,晏诗雨,赵襄彭中泰证券徐红金

出行热度：2024年春运期间，全国出行热度超过2023年，呈现出“持续时间更长、车流量更高”的特点。
流量变化：预计2024年春运期间流量变化趋势与2023年相似，相比2023年、2022年、2019年分别上升6.6%、23.3%、14.8%，其中，春节假期日均流量同比分别上升13.4%、43.6%、16.3%。
人口迁徙预测：《报告》预测2024年春节假期人口迁徙总量将大幅超过去年同期，涨幅或超过40%。

白酒市场：
- 批发市场反馈：一线名酒大单品在批发市场表现出积极的动销态势，尤其是青花20。名酒动销旺盛，如飞天茅台、五粮液等产品批价有企稳回升的迹象。
- 头部名酒进展：茅台执行进度快于去年同期，渠道库存较低，批价稳定；五粮液节前打款进度普遍在60%，新价格执行后，批价有望向上传导。
- 市场预测：2024年春节动销形势显示白酒需求具有韧性，行业向头部酒企、头部产品集中的趋势更加明显。推荐关注山西汾酒、茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘等品牌。
五粮液：管理层变动注入活力，提价策略有望增益报表。预计八代五粮液批价有望向上传导，同时，通过组合拳措施减轻放量压力，并利用春节旺季帮助渠道加快出货、清理库存。
速冻食品：备货动销稳步进行，春节销售信心充足。B端和C端需求良好，尤其是宴席场景和乡厨预制菜需求增长较大。产品基本无促销活动，部分产品存在降价现象，但利润率保持稳定。
中炬高新：2023Q4业绩预盈，预计负债转回推动全年扭亏。2024Q1有望取得开门红，改革措施逐步显现成效。
紫燕食品：成本回落，2023年利润弹性释放，净利润实现较大幅度提升。

消费复苏：消费板块估值已降至低位，市场信心逐步恢复，特别是食品饮料行业，在经历了2-3年的调整后，存在较好的投资机会。
推荐品牌：重点关注白酒领域的茅台、泸州老窖、古井、山西汾酒、今世缘，以及五粮液等品牌，大众消费品领域则推荐燕京啤酒、安井、青岛啤酒、重庆啤酒、天味、劲仔、千禾、伊利、颐海、中炬、海天等公司，关注成本改善带来的机会。