交通运输行业简评报告：春运前八天超15.5亿人次出行，全球旅行需求保持复苏态势

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  多家航司备战春运，国际航线增开催化民航出行需求爬升  2024年策略报告：红利为盾,周期铸矛，关注交运高股息与周期抬升机会  24年春运回暖显著，民航出行供需双旺 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 一周行情回顾。上周沪深300指数下降4.63%，交通运输（申万）指数下降7.26%，在31个申万一级行业中排名第10。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-6.38%，航运港口的周涨跌幅为-6.05%，物流周涨跌幅为-11.14%，铁路公路周涨跌幅为-4.74%。 ⚫ 《2024年第5周（01月29日至02月04日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近10.9万架次，日均航班量15692架次，环比上周上升15.9%，同比2023年上升26.1%，同比2019年上升3.1%，航班执飞率为88.2%，其中国内航班量97116，恢复至2019年的111.0%；国际航线航班量10372架次，环比上周上升8.9%，同比2023年上升563.6%，同比2019年下降32.3%；全国民航总体机队平均利用率为8.5小时/日，其中宽体机利用率为9.6小时/日，窄体机利用率为8.6小时/日，支线客机利用率4.9小时/日。 ⚫ 春运前8天超15.5亿人次出行。2024年综合运输春运工作专班数据显示，春运前8天，超15.5亿人次出行。2月2日为2024年春运以来跨区域人员流动最多的一天。铁路客运量1213.8万人次，环比增长0.5%；公路人员流动量18519万人次，环比增长1.6%；水路客运量59.4万人次，环比增长6.4%；民航客运量209.8万人次，环比下降0.4%。春运作为交通出行的传统旺季，预计24年春运出行人数将会创历史新高，推动交通运输行业公司业绩修复。 ⚫ IATA：2023年全球航空旅行需求全年保持复苏态势。国际航空运输协会2023年12月航空客运定期数据显示，全球航空旅行需求持续复苏，2023年客运总量进一步接近疫情前水平。2023年航空客运总量同比2022年增长36.9%，全球航空客运量恢复至2019年水平的94.1%。2023年12月客运总量同比2022年12月增长25.3%，达到2019年12月水平的97.5%。2023年第四季度客运量为2019年同期的98.2%，反映出年底需求强劲复苏。全球航空旅行需求的增长将会进一步促进国际航线的加密，有利于航司增厚利润端。 ⚫ 投资建议：2024年春运航空出行人数预计创历史新高，国内出行来看“探亲热+旅游热”出行基调初步奠定，国际出行来看中新互免签证激发游客旅游热情，航司运力积极扩张及航线增开加密有望维持民航需求上升趋势。随着机场客流量恢复巩固航空收入、出入境游客增长抬升非航免税收入。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、上海机场、白云机场。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 -0.3-0.2-0.100.16-Feb19-Apr30-Jun10-Sep21-Nov1-Feb交通运输沪深300 [Table_Title] 春运前八天超15.5亿人次出行，全球旅行需求保持复苏态势 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2024.02.05 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1本周市场回顾 上周沪深300指数下降4.63%，交通运输（申万）指数下降7.26%，在31个申万一级行业中排名第10。二级板块中，航空机场周涨跌幅为-6.38%，航运港口的周涨跌幅为-6.05%，物流周涨跌幅为-11.14%，铁路公路周涨跌幅为-4.74%。 图 1 沪深300与交通运输行业指数走势（2023年初至今） 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%沪深300交通运输（申万）-7.26%-16%-11%-6%-1%4%9%银行家用电器煤炭食品饮料公用事业非银金融农林牧渔石油石化钢铁交通运输建筑材料建筑装饰有色金属汽车美容护理通信纺织服饰机械设备房地产医药生物传媒电力设备基础化工国防军工商贸零售电子环保轻工制造计算机社会服务综合 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周交运二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据追踪 2.1 航空机场 《2024年第5周（01月29日至02月04日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近10.9万架次，日均航班量15692架次，环比上周上升15.9%，同比2023年上升26.1%，同比2019年上升3.1%，航班执飞率为88.2%，其中国内航班量97116，恢复至2019年的111.0%；国际航线航班量10372架次，环比上周上升8.9%，同比2023年上升563.6%，同比2019年下降32.3%；全国民航总体机队平均利用率为8.5小时/日，其中宽体机利用率为9.6小时/日，窄体机利用率为8.6小时/日，支线客机利用率4.9小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达8.9小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：海南航空（96.7%）、东方航空（94.5%）、春秋航空（92.9%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为86.6%，85.5%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，同比增长率前三分别为长春龙嘉国际机场（139.1%）,哈尔滨太平国际机场（118%）,海口美兰国际机场（116.9%）。 图 4 2023年国内航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 -6.38%-6.05%-11.14%-4.74%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%航空机场航运港口物流铁路公路020004000600080001000012000140001600001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 5 2023年国际航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 图 6 2023年地区航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 供给端：2023年12月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月ASK分别为26189/28131/22567/4042/4070百万客公里，同比分别增长229%/150%/200%/72%/89%，分别恢复至2019年同期的107%/97%/99%/105%/119%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2023年12月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为19749/22331/17164/3606/3361百万客公里，同比分别增长301%/198%/260%/106%/148%，分别恢复至2019年同期的102%/94%/94%/107%/121%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 05001000150020002500300001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量010020030040050060070001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 表 1 2023年12月航司当月及累计ASK概况 ASK(百万客公里） 同比（%） 较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 23年 12月 国航 26189 18685 6686 818 229 166 829 258 107 129 73 101 南航 28131 21312 6559 261 150 110 539 251 97 110 70 92 东航 22567 15955 6046 566 200 131 1030 594 99 111 76 136 春秋 4042 3459 526 58 72 50 1253 630 105 153 36 52 吉祥 4070 3482 527 62 89 70 570 169 119 127 82 159 23年1-12月 国航 298692 243467 47724 7501 211 171 931 362 104 145 44 70 南航 316217 266516 47260 2442 106 83 508 495 92 113 45 56 东航 244975 199829 40342 4804 155 117 1030 1024 91 116 44 75 春秋 47467 41154 5676 637 56 37 31