交通运输行业简评报告：2023年春运收官整体符合预期，1月航司运营数据印证复苏趋势

2023年春运收官整体符合预期，1月航司运营数据印证复苏趋势 交通运输|行业简评报告|2023.02.16 评级：看好 张功 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 电话： 0.2交通运输 沪深300 0 -0.2 -0.4 16-Feb 5-Dec 23-Sep 12-Jul 30-Apr 16-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 2023年1月交运行业动态简评 借鉴美股航空复苏，疫情防控调整利好航空 长风破浪会有时，交运曙光将至，把握左侧布局时机 核心观点 2023年春运圆满收官，整体符合预期。2023年春运40天，全社会人员流动量约47.33亿人次。其中，营业性客运量约15.95亿人次，比2022年同期增长50.5%，恢复至2019年同期的53.5%。 民航、铁路恢复良好，分别恢复至2019年同期76%、85.5%。民航、铁路分别发送旅客5523万、3.48亿人次，分别比2022年同期增长39%、37.4%，分别恢复至2019年同期76%、85.5%。 公路、水路恢复较慢，仅为19年5成水平，拖累整体数据。公路、水路分别发送旅客11.69亿、2245.2万人次，分别比2022年同期增长55.8%、37.1%，分别恢复至2019年同期的47.5%、55.1%。 高速公路小客车流量创历史新高，体现疫情影响下出行方式转变。全国高速公路小客车流量累计11.84亿辆次，载客量约为31.38亿人次，比2022年同期增长18.6%，比2019年同期增长17.2%。 营业性客流量大幅回升。人民群众累积的回乡过年、探亲访友、旅游度假、商务旅行等出行需求集中释放，带动客流迅速攀升，全社会人员流动量、营业性客运量均达到2020年春运以来的新高。 1月各航空公司运营数据公布，各项指标较22年同比均大幅增长。如东方航空ASK同比上升17.21%，其中国内、国际、地区航线客运运力投入分别同比上升14.13%、152.21%和51.79%。客座率为68.33%，同比上升12.20个百分点，其中国内、国际、地区航线客座率分别同比上升12.09个百分点、19.93个百分点、10.93个百分点。 投资建议：春运数据总体符合预期，高速公路车流量超预期恢复，表现出疫情影响下出行方式偏好的变化，出于降低感染风险考虑更多采用自驾出行替代公共交通，相关标的：深高速；民航、铁路恢复良好，1月航司运营数据印证复苏趋势，伴随疫情稳定，公务出行恢复正常，旅游需求逐步释放，看好航空公司的业绩修复，推荐关注：吉祥航空、春秋航空、华夏航空、南方航空、东方航空、中国国航；机场方面，国内外航线快速恢复，同时免税消费保持较快增速，推荐关注：上海机场、白云机场； 风险提示：疫情再次严重、国内经济恢复不及预期、国外出入境政策影响、油价保持较高水平等。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：交通运输部，首创证券 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 Day1Day2Day3Day4Day5Day6Day7Day8Day9Day10Day11Day12Day13Day14Day15Day16Day17Day18Day19Day20Day21Day22Day23Day24Day25Day26Day27Day28Day29Day30Day31Day32Day33Day34Day35Day36Day37Day38Day39 行业简评报告  证券研究报告 图12023年春运铁路发送旅客数（万人次） 2023年 2022年 2019年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：交通运输部，首创证券 图22023年春运公路发送旅客数（万人次） 2023年 2022年 2019年 Day1Day2Day3Day4Day5Day6Day7Day8Day9Day10Day11Day12Day13Day14Day15Day16Day17Day18Day19Day20Day21Day22Day23Day24Day25Day26Day27Day28Day29Day30Day31Day32Day33Day34Day35Day36Day37Day38Day39Day40 250 200 150 100 50 0 资料来源：交通运输部，首创证券 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 Day1Day2Day3Day4Day5Day6Day7Day8Day9Day10Day11Day12Day13Day14Day15Day16Day17Day18Day19Day20Day21Day22Day23Day24Day25Day26Day27Day28Day29Day30Day31Day32Day33Day34Day35Day36Day37Day38Day39Day40 行业简评报告  证券研究报告 图32023年春运水路发送旅客数（万人次） 2023年 2022年 2019年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：交通运输部，首创证券 图42023年春运民航发送旅客数（万人次） 2023年 2022年 2019年 Day1Day2Day3Day4Day5Day6Day7Day8Day9Day10Day11Day12Day13Day14Day15Day16Day17Day18Day19Day20Day21Day22Day23Day24Day25Day26Day27Day28Day29Day30Day31Day32Day33Day34Day35Day36Day37Day38Day39 图52023年春运高速公路总流量（万辆次） 2023年2022年2019年 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 Day1Day2Day3Day4Day5Day6Day7Day8Day9Day10Day11Day12Day13Day14Day15Day16Day17Day18Day19Day20Day21Day22Day23Day24Day25Day26Day27Day28Day29Day30Day31Day32Day33Day34Day35Day36Day37Day38Day39 0 资料来源：交通运输部，首创证券 图62023年1月各航司客座率(%) 国内国际地区 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 中国国航南方航空东方航空吉祥航空春秋航空 资料来源：Wind，首创证券 图72023年1月各航司ASK(百万)图82023年1月各航司RPK(百万) 25000 20000 15000 10000 5000 0 1400 国内国际（右轴）地区（右轴） 1200 1000 800 600 400 200 0 20000 15000 10000 5000 0 1000 国内国际（右轴）地区（右轴） 800 600 400 200 0 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3 分析师简介 张功，男，南京航空航天大学硕士，证书编号：S0110522030003。2022年3月加入首创证券，负责交通运输板块研究。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平 看淡行业弱于整体市场表现