环保及公用事业行业：22年用电量有望增长5%~6%，可再生能源装机规模大幅增长可期

行情回顾：本周公用事业（申万）行业指数上涨5.94%，跑赢沪深300指数5.12%，板块表现强于大盘。环保行业细分子行业中，水务涨幅居前。公用行业细分子行业中，火电涨幅居前。 专题研究：根据中电联发布的《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2022年全年全社会用电量8.7-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%，整体全社会用电量呈持续增长态势。此外，预计2022年非化石能源发电装机合计达到13亿千瓦左右，将有望达到总装机规模的50%，风光可再生能源装机规模将显著增长。 行业动态：国家发改委、生态环境部、住房城乡建设部、国家卫生健康委发布的《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》提出，2025年城镇环境基础设施建设主要目标包括：1）污水处理及资源化利用，新增污水处理能力2000万立方米/日；2）固体废物处臵及综合利用能力显著提升，利用规模不断扩大，新增大宗固体废物综合利用率达到60%。政策落地推进利好污水处理及固废产业。 投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、江苏新能、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进转型发展的圣元环保、荣晟环保、旺能环境。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技和配电网工程建设和运维的苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.行情回顾 本周公用事业（申万）行业指数上涨5.94%，跑赢沪深300指数5.12%，板块表现强于大盘。 图表1：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，水务、园林、大气治理、固废处理、节能与能源清洁利用、监测&检测本周涨跌幅分别为6.48%、4.21%、3.68%、3.47%、2.31%、-2.65%。 公用行业细分子行业中，火电、水电、燃气、清洁能源发电、地方电网本周涨跌幅分别为8.48%、8.02%、5.05%、4.92%、-0.56%。 图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为津膜科技、中国天楹、城发环境、清新环境、中环环保，跌幅前五的个股为安车检测、佳华科技、威派格、艾可蓝、润邦股份。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为内蒙华电、华能国际、东方能源、银星能源、西昌电力，跌幅前五的个股为文山电力、国网信通、安科瑞、芯能科技、涪陵电力。 图表4：环保行业周涨幅前五个股 图表5：环保行业周跌幅前五个股 图表6：公用行业周涨幅前五个股 图表7：公用行业周跌幅前五个股 行业估值有所回升。截至2022年2月11日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为26.55倍，PB（LF）为1.82倍。 图表8：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 动力煤价小幅上涨。2022年2月12日，秦皇岛动力煤价(Q5500)为1010.00元/吨，动力煤期货收盘价格为822.60元/吨，周环比变化分别为0.00%、8.78%。库存方面，2022年2月12日，秦皇岛煤炭库存为500.50万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为361万吨，周环比变化分别为12.47%、-7.67%。 图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） 图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内天然气价格上涨。2022年2月11日，国内LNG出厂价格指数为5719元/吨，中国LNG到岸价为18.94美元/百万英热（2月10日数据），周环比变化分别为25.83%、-2.79%。 图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 光伏产业链价格较上周小幅上涨。根据PVInfoLink数据，截至2022年2月9日，多晶硅致密料现货均价为238元/千克，周环比变化为0.00%； 多晶硅片/单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为2.200/5.280/6.350/8.450元/片，周环比变化为2.3%/0.9%/0.9%/2.8%； 多晶电池片-金刚线/单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为0.804/1.090/1.110/1.110元/瓦 ， 周环比变化为2.7%/0./9%/0.9%/2.8%；单晶组件-166/单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.860/1.880/1.880元/瓦 ， 周环比变化为0.5%/0.0%/0.0%。 图表16:多晶硅现货均价（元/千克） 图表17：硅片现货均价（元/片） 图表18：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表19：组件现货均价（元/瓦） 2.专题研究 全社会用电量稳步增长。国家能源局数据显示，2021年，国内全社会用电量为83128亿千瓦时，同比增长10.3%。用电量增长的原因在于，国内经济持续恢复发展、上年同期低基数、外贸出口快速增长等因素驱动。 分产业来看，第一产业用电量1023亿千瓦时，同比增长16.4%；第二产业用电量56131亿千瓦时，同比增长9.2%；第三产业用电量14231亿千瓦时，同比增长17.8%。第二产业用电量增速相对较低的原因在于，能耗双控影响下，部分省份出现限电限产现象；而第三行业用电量增长幅度较大，主要原因在于疫情影响逐步消除以及产业转型升级的效应逐步体现。 12月用电量同比小幅下降。国家能源局数据显示，2021年12月，国内全社会用电量为8156亿千瓦时，同比下降2.2%，环比增长21.41%。 分产业来看，第一产业用电量104亿千瓦时，同比增长28.82%；第二产业用电量5876亿千瓦时，同比下降5%；第三产业用电量1223亿千瓦时，同比增长5.5%。 22年用电量有望保持稳健增长。根据中电联发布的《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》，综合考虑国内外经济形势、电能替代等带动电气化水平稳步提升、上年基数前后变化等因素，预计2022年全年全社会用电量8.7-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%，整体全社会用电量呈持续增长态势。 图表20：2015年以来全社会用电量数据 图表22：2015年以来第一产业用电量情况 图表21：2021年各月用电量情况（亿千瓦时） 图表24：2015年以来第三产业用电量情况 图表23：2015年以来第二产业用电量情况 发电量增长8.1%，风电发电量大幅增长。国家统计局数据显示，2021年，国内发电量为81122亿千瓦时，同比增长8.1%。分不同电力类型来看，火力发电量为57703亿千瓦时，同比增加9.3%；水电发电量为11840亿千瓦时，同比下降2.5%；核电发电量为4075亿千瓦时，同比增长11%；风电发电量为5667亿千瓦时，同比增长36.7%。 国家统计据数据显示，2021年12月，国内发电量7234亿千瓦时，同比下降2.1%。分不同电力类型来看，火电同比下降4.9%，水电同比下降6.8%，风电同比增长30.1%，核电同比增长5.7%，太阳能发电增长18.8%。 图表25：2010-2021年发电量及增长率情况 图表27：2010-2021年火电发电量及增长率 图表26：2010-2021年水电发电量及增长率 图表29：2010-2021年风电发电量及增长率 图表28：2010-2021年核电发电量及增长率 2022年非化石能源发电装机有望持续增长。根据中电联发布的《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2022年非化石能源发电装机占总装机比重有望达50%。2022年，预计新增发电装机容量2.3亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产1.8亿千瓦左右。预计2022年底全口径发电装机容量达到26亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机合计达到13亿千瓦左右，将有望达到总装机规模的50%。水电4.1亿千瓦、并网风电3.8亿千瓦、并网太阳能发电4.0亿千瓦、核电5557万千瓦、生物质发电4500万千瓦左右。煤电装机容量11.4亿千瓦左右。根据以上预测，预计2022年风电、光伏将分别新增装机规模约50、90GW，风光可再生能源装机规模将持续增长。 3.上市公司动态 图表30：中标签约和对外投资 图表31：股东增减持和股份质押 图表32：股份回购和股东激励 图表33：股权增发、债权融资和其他融资 图表34：关联交易 图表35：业绩预告 4.行业动态 三部门：坚决遏制钢铁冶炼项目盲目建设 工信部网站2月7日消息，工信部、国家发改委、生态环境部发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。意见指出，坚决遏制钢铁冶炼项目盲目建设，严格落实产能臵换、项目备案、环评、排污许可、能评等法律法规、政策规定，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能。研究落实以碳排放、污染物排放、能耗总量、产能利用率等为依据的差别化调控政策。（信息来源：中国能源报） 国家统计局：1月下旬普通混煤价格环比上涨14.5% 国家统计局2月8日公布的数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年1月下旬与1月中旬相比，液化天然气价格环比下降7.9%，普通混煤（4500大卡）环比上涨14.5%，山西大混（5000大卡）环比上涨13.3%。（信息来源：中国能源报） 四部门：城镇环境基础设施目标，2025年新增污水处理能力2000万立方米/日 日前，国家发改委、生态环境部、住房城乡建设部、国家卫生健康委发布的《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》提到，2025年城镇环境基础设施建设主要目标包括，污水处理及资源化利用。新增污水处理能力2000万立方米/日。固体废物处臵及综合利用能力显著提升，利用规模不断扩大，新增大宗固体废物综合利用率达到60%。（信息来源：中国能源报） 我国在建重大水利工程投资规模超万亿元 新华社2月7日消息，水利部规划计划司有关负责人表示，2014年开始实施的172项重大水利工程，目前已累计开工149项，完工49项，竣工验收19项。其中，引江济淮、滇中引水、大藤峡水利枢纽等重大水利工程正在建设中。目前，我国在建重大水利工程投资规模超过1万亿元。（信息来源：中国能源报） 国家发改委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》 2月10日，国家发改委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》。意见指出，“十四五”时期，基本建立推进能源绿色低碳发展的制度框架，形成比较完善的政策、标准、市场和监管体系，构建以能耗“双控”和非化石能源目标制度为引领的能源绿色低碳转型推进机制。到2030年，基本建立完整的能源绿色低碳发展基本制度和政策体系，形成非化石能源既基本满足能源需求增量又规模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增强的能源生产消费格局；推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系。以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快推进大型风电、光伏发电基地建设（信息来源：中国电力报