行业研究/行业周报：首批城中村专项借款落地，知名房企进入融资白名单

建筑材料 行业研究/行业周报 首批城中村专项借款落地，知名房企进入融资白名单 报告日期：2024-02-05 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 3% -10%2/23 -22% 5/23 8/2311/23 -35% -48% 16% 建筑材料沪深300 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 联系人：季雨夕 执业证书号：S0010123070055电话：15362124429 邮箱：jiyuxi@hazq.com 相关报告 1.每周观点：地产政策密集出台，行业现金流有望改善2024-01-30 2.美国去库周期对建材行业影响 2024-01-28 3.2023Q4公募持仓点评：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加 仓，顺周期头部企业减仓明显2024- 01-23 主要观点： 核心观点 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。 行业观点 上海外环单身限购解除，苏州全面放开限购。本周上海住建委、市房管局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自1 月31日起，在本市连续缴纳社保或个人所得税已满5年及以上的非 本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房，并取消“已婚”条件。本周苏州确认全面放开限购，不限本地人及外地人，不限新房或二手房，全部无需社保、不限套数、不看面积；但限售政策暂未调整，新房取得不动产证起2年内不得转让， 二手房自2022年5月9日起不限售。 首批房地产项目融资白名单在全国多个省市统计完成。根据住建部和金融监管总局统计，截止1月底，26个省份170个城市已建立城市房地产融资协调机制，提出第一批房地产项目“白名单”并推送至商业银行，共涉及房地产项目3218个，其中84%项目属于民营房企和混合所有制房企开发项目。同时，民营房企融创、碧桂园、雅居乐、世茂集团等相继宣布旗下项目入围白名单。根据住建部信息披露，房企项目入围白名单至少满足5个条件：一是项目在施工，或因缺少资金停工，但资金到位后可复工；二是项目有抵押物；三是已建立贷款资金封闭监管制度；四是预售款应当用于工程建设；五是项目制订贷款使用计划及完工计划。据不完全统计，目前已有内蒙古、成都、长春等省市明确已筹备第二批房企项目“白名单”或拟定下一批上报进度要求。最终贷款发放，需要由商业银行最终决策。 首批城中村改造专项借款已落地10城。根据第一财经统计，截止 2024年1月30日，广州、南京、苏州、宁波、合肥、成都、石家 庄、沈阳、贵阳、济南等10城官宣全省首笔城中村改造专项借款已在当地实施投放，主要资金来源为央行投放的PSL。资金将主要用于项目前期工作、征收补偿安置、安置住房建设及安置住房小区的配套基础设施建设等。据广州住建局披露，广州市白云区罗冲围片区潭村、民科园片区大沥村等14个城中村改造项目获得首批专项借 款授信1426亿元，首笔发放15亿元，其中罗冲围片区城中村改造 项目获得国家开发银行全国首笔专项借款1亿元。我们预计后续随 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报 着央行PSL及其他金融支持工具的施行，三大工程相关领域将贡献较大的建筑增量需求。 短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各 省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住 房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保 障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预 计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。 新材料重点关注药用玻璃和电子纱机会。①药用玻璃：近两年注射剂纳入集采占比逐渐提升，集采、一致性评价和关联审批政策形成联动。集采将推动药包材快速向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品都将迎来高景气发展趋势；关联审批制度提高药企对药玻企业的筛选门槛，龙头企业与下游客户粘性将进一步增强。②电子纱：下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且2024年无新增产能，预计 2024年消费电子需求复苏将带来一定利润弹性。 水泥：全国均价下降0.96%，库容比下降0.75pct 本周全国高标水泥含税均价为367.74元/吨，环比下降0.96%。本周全国水泥市场价格环比继续下行。价格回落地区主要是江西、山东、河南、湖北和贵州，幅度20-30元/吨。本周水泥熟料价格差为 113.88元/吨，环比下降5.09元，高于去年同期水平。焦炭与煤炭价格走势接近，全国焦炭价格2142元/吨，周环比下降0.88%，年同比下降14.29%；其中价格最高为西南地区2558元/吨，最低为西北地区1922元/吨。 玻璃：浮法均价环比持平，库存环比增加1.42% 全国浮法玻璃均价2020元/吨，周环比持平；2024年2月01日， 单日成交均价为2023元/吨，较1月25日环比增加0.35%。本周全国样本企业总库存3243.1万重箱，环比增加1.42%，同比下降57.40%，库存天数1.6天，较上期下滑8.9天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.50元/平米，周环比减少0.97%，年同比减少3.77%；2.00mm镀膜光伏玻璃16.50元/平米，周环比减少1.49%，年同比减少13.16%。2023年11月全国光伏新增装机21.32GW，同比增长185.41%。 玻纤：无碱粗纱价格维稳运行，电子纱价格环比持平 本周国内无碱粗纱市场价格维稳运行为主，市场行情趋于平淡，多数地区下游深加工陆续停工放假，节前深加工适当备货接近尾声，市场成交平平，部分厂执行一定移库操作。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3350元/吨不等，环比持平。本周电子纱价格节前维稳运行，市场需求变动不大，部分下游或适当备货，但现阶段已基本结束。当前价格水平行业内亏损程度较大，各池窑厂挺价意向较浓。主流厂商电子布报价在7250元/吨左右。 碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格环比下降2.12% 本周国内丙烯腈市场价格环比下降2.12%，碳纤维成本支撑减弱。截至2月2日，丙烯腈现货价约9250元/吨，周环比下降2.12%。据百川盈孚数据，2023年11月，碳纤维行业毛利率降至-5.53%。截至2月2日国内碳纤维库存12736吨，周环比上升0.68%。其中东北、华东、西北库存分别为7000、946、4790吨，环比持平/-4/+90。2023年11月，国内碳纤维产量4178.5吨，环比基本持平。 投资建议 建议关注受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】，下游需求有所回暖的材料供应商【宏和科技】【力诺特玻】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。 正文目录 1行业观点6 2市场回顾7 3行业基本数据9 3.1水泥：全国均价环比下降0.96%，库容比下降0.75PCT9 3.2玻璃：浮法均价环比持平，库存环增加1.42%11 3.3玻纤：无碱粗纱价格维稳运行，电子纱价格持平13 3.4碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格下降2.12%14 4一周公司动态17 5一周行业动态19 6盈利预测与估值20 风险提示：22 图表目录 图表12023年初至今板块收益走势7 图表2一周各板块表现（%）7 图表3行业子板块估值及涨跌幅8 图表4涨幅跌幅前五公司8 图表5建筑及装潢材料零售额（亿元）8 图表6全国建材家居景气指数（BHI）走势9 图表7全国规模以上建材家居卖场销售额累计值9 图表8全国重点区域（30城）高标水泥价格（元/吨）10 图表9全国六大区水泥价格走势（元/吨）10 图表10全国水泥库容比（%）10 图表11全国水泥出货率（%）10 图表12全国水泥熟料价格差（元/吨）11 图表13全国焦炭价格指数（元/吨）11 图表14全国玻璃价格（元/吨）12 图表15玻璃5月交割合约期货收盘价（元/吨）12 图表16玻璃样本企业库存量（万重量箱）12 图表17不同燃料玻璃企业利润情况（元/吨）12 图表18光伏玻璃价格（元/平方米）13 图表19光伏新增装机量（万千瓦）13 图表20无碱玻纤价格走势（元/吨）13 图表212400TEX缠绕直接纱价格（元/吨）13 图表22电子纱与粗纱价格对比（元/吨）14 图表23主流厂商电子纱报价（元/吨）14 图表24国内玻纤纱在产产能情况（吨/年）14 图表25国内重点区域池窰样本玻纤库存统计（吨）14 图表26分年度碳纤维价格走势（元/公斤）15 图表27T300/T700大小丝束价格对比（元/公斤）15 图表28碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨）15 图表29碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤）15 图表30分年度碳纤维库存走势（吨）16 图表31碳纤维月度产能与产量（吨）16 图表32一周公司公告17 图表33一周行业动态19 图表34建材行业上市公司盈利预测与估值（对应股价日期为2024年2月2日收盘价）20 1行业观点 上海外环单身限购解除，苏州全面放开限购。本周上海住建委、市房管局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自1月31日起，在本市连续缴 纳社保或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明 区除外）限购1套住房，并取消“已婚”条件。本周苏州确认全面放开限购，不限本地人及外地人，不限新房或二手房，全部无需社保、不限套数、不看面积；但限售政策暂未调整，新房取得不动产证起2年内不得转让，二手房自2022年5月9日起不限售。 首批房地产项目融资白名单在全国多个省市统计完成。根据住建部和金融监管总局统计，截止1月底，26个省份170个城市已建立城市房地产融资协调机制，提 出第一批房地产项目“白名单”并推送至商业银行，共涉及房地产项目3218个，其中84%项目属于民营房企和混合所有制房企开发项目。同时，民营房企融创、碧桂园、雅居乐、世茂集团等相继宣布旗下项目入围白名单。根据住建部信息披露，房企项目入围白名单至少满足5个条件：一是项目在施工，或因缺少资金停工，但资金到位后可复工；二是项目有抵押物；三是已建立贷款资金封闭监管制度；四是预售款应当用于工程建设；五是项目制订贷款使用计划及完工计划。据不完全统计，目前已有内蒙古、成都、长春等省市明确已筹备第二批房企项目“白名单”或拟定下一批上报进度要求。最终贷款发放，需要由商业银行最终决策。 首批城中村改造