2023年业绩预告点评：业绩略超预期，新工厂量产推动出货增长

公司2023年度业绩预告及业务发展概览

业绩概览

• 全年业绩预测：预计2023年全年归属于上市公司股东的净利润为40.35至42.11亿元，较上年同期增长15.00%至20.00%；扣非净利润在25.60至28.30亿元之间，同比下降5%至+5%。
• 季度表现：第四季度实现归母净利润6.11至7.87亿元，与去年同期相比，下降27.52%至-6.64%，环比下滑52.00%至-38.18%。

业务亮点

• 动力装机量增长：2023年全球动力电池装车量同比增长41.8%，公司全球装车量达到13.4GWh，同比增长131.9%，市场份额提升至2.1%。
• 大圆柱产能释放：公司2023年有效产能约为80GWh，预计全年产能利用率为70%。大圆柱电池产能在荆门基地的第十四工厂已建成，一期于2023年2月投产，二期设备于同年11月30日开始进场。圆柱磷酸铁锂电池未来五年客户意向性需求合计约88GWh，三元大圆柱电池意向性需求合计约486GWh。

业务拓展与海外布局

• 船舶业务：公司电池应用于两艘电动船舶，累计装船量达447艘，出货规模超过200MWh，市场验证了产品的可靠性。
• 海外市场：马来西亚项目按计划启动，匈牙利项目正在进行前期准备。

投资建议

• 收入预测：预计2023-2025年营收分别为473.58、539.32、646.70亿元，同比增速分别为30.4%、13.9%、19.9%。
• 净利润预测：对应归母净利润分别为41.46、45.56、56.66亿元，同比增速分别为18.2%、9.9%、24.4%。
• 估值与评级：当前收盘价对应2024-2025年PE分别为14、12倍，鉴于公司在动力、储能电池领域的竞争优势、合理的产能布局和良好的客户开拓进展，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、原材料价格波动、政策变动、汇率波动等风险需关注。