2023年亚洲发展展望（12月版）报告英

12月2023 发展中亚洲的持续增长和通胀放缓-但下行风险仍然存在 •在健康的国内需求、强劲的汇款和复苏的旅游业的推动下，亚洲发展中国家的增长一直很乐观。 •区域增长率预计将从2022年的4.3%上升到2023年的4.9%。预计2024年为4.8%。 •价格压力正在减弱。预计通货膨胀率将从2022年的4.4%下降到2023年为3.5%。预计2024年通货膨胀率为3.6%。 •经济前景面临的风险来自发达经济体长期较高的利率及其对金融稳定、天气冲击和地缘政治紧张局势的影响。 亚洲发展展望 2023年12月 2 健康的内需继续支撑地区今年的增长 百分比点 15 许多经济体的消费和投资依然强劲。 需求方面对实际GDP增长的贡献 总消耗量总投资净出口GDP增长 10 7.1 8.7 7.6 5 0 -5 -10 4.0 5.05.3 4.8 3.0 5.2 6.7 -3.5 2.6 2.81.1 3.6 0.7 2.4 0.1 5.35.1 3.9 5.5 2.6 1.9 2022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q32022Q1-Q3 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 开发开发 亚洲亚洲（不包括。 PRC 印度香港, 中国 Republicof 韩国 新加坡台北，中国印度尼西亚 马来西亚 菲律宾泰国 东盟=东南亚国家联盟，中华人民共和国=中华人民共和国，Q=季度。 高收入技术出口商 东盟-4 亚洲发展展望 2023年12月 注：包括那些有季度GDP数据和需求面细分的经济体，约占亚洲发展中国家的90%。由于GDP估算和报告的统计差异和链接方法，组成部分加起来不等于总数。区域平均值是使用GDPPPP份额作为权重计算的。所有数据均为日历年和非季节性调整的数据。 来源：Haver分析。3 外部需求疲软抑制了制造业，而服务业保持健康 直到最近，外部需求疲软对工业生产造成压力 工业生产指数 %同比变化，经季节性调整，3个月移动平均值15 制造业表现依然多变；服务业保持稳健 采购经理人指数（>50改善；<50恶化） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 印度尼西亚 巴基斯坦 印度菲律宾 马来西亚越南 大韩民国新加坡 泰国台北,中国 -25 Jul8月9月10月11月12月1月20222023 资料来源：CEIC数据公司。 2月3月4月5月6月7月8月9月10月...=不可用，中华人民共和国=中华人民共和国，Q=季度。 亚洲发展展望 2023年12月 注意：粉红色至红色表示恶化（<50），白色至绿色表示改善（>50）。新加坡系列未经季节性调整。 4资料来源：CEIC数据公司。 在2022年疲软之后，今年出口趋于稳定 该地区的出口持续因为电子周期已经转危为安。 货物出口半导体销售 发展中的亚洲中华人民共和国高收入技术出口商南亚 2019东南亚（不包括HITE） 175 %变化，140年半导体(大韩民国) 年 电子产品零件(台北,中国) 集成电路（新加坡）全球半导体销售 150 100 ，3-MMA 12560 10020 75-20 50 7月JanJulJanJulJanJulJanJulOct -60 200620082010201220142016201820202022 20192020202120222023 3个月移动平均线。高收入技术出口国=新加坡、大韩民国、台北、中国香港。资料来源：CEIC数据公司。 3-MMA=3个月移动平均值。来源：CEIC数据公司。 亚洲发展展望 2023年12月 5 旅游业继续复苏，向该地区的资金转移强劲 游客人数继续恢复到大流行前的水平 按次区域划分的游客人数，相对于2019年 大多数经济体的货币转移仍然很大 个人转账净额 A.南亚、东南亚和太平洋B.高加索和中亚 % CCA东亚南亚 东南亚 太平洋 150 20222023年年 初至今 2019最近一个月比2019年同月 2018-2019年同期平均=1004002018-2019年同期平均=100 400 100 孟加拉国 尼泊尔菲律 宾 柬埔寨 巴基斯坦 斯里兰卡 亚美尼亚 格鲁吉亚 吉尔吉斯斯坦塔 300 斐济萨摩亚 300 吉克斯坦乌兹别 克斯坦 50 200 格鲁吉亚亚美尼亚 台北,中国香港,大 韩民国 斯里兰卡 尼泊尔印度马尔代夫缅甸菲律宾泰国马来西亚越南新加坡印度尼西亚柬埔寨库克群岛 斐济 萨摩亚 0 200 100 100 CCA=高加索和中亚，年初至今=年初至今。 0 Q12019 Q2Q3Q4Q1 2020 Q2Q3Q4Q1 2021 Q2Q3Q4Q1 2022 Q2Q3Q4Q1Q2 2023 0 Q12019 Q2Q3Q4Q1 2020 Q2Q3Q4Q1 2021 Q2Q3Q4Q1 2022 Q2Q3Q4Q1Q2 2023 亚洲发展展望 2023年12月 注：2023年迄今与2019年同期相比的数据。来源：CEIC数据公司；官方来源。资料来源：CEIC数据公司；官方来源。 6 随着物价压力的缓解，许多经济体的货币政策收紧已经暂停 通货膨胀正在放缓，并且已经达到或接近几个目标经济... 通货膨胀和通货膨胀目标 目标范围目标最新通胀峰值通胀 % 政策行动的数量18 削减4% 持有45% 加息51% ...导致许多中央银行暂停，和一些开始放松 政策利率决定 徒步旅行保留削减 削减14% 持有67% 加息19% 40 35 高于目标 在目标之内或低于目标 US and 欧元区 30 25 20 15 10 5 0 -5 平均大小：86bps 平均大小：45bps 12 6 0 Jan2022 Jul2022 2023 年1 月 202 3年7 月 2023 年11 月 PRC=中华人民共和国，KOR=大韩民国，US=美国。 注：图表按2023年通胀与通胀目标之间的差距大小排序。通胀峰值指的是自202年1月以来的最高点；斯里兰卡的通胀峰值为73%，省略了规模。通胀指的是除斯里兰卡之外的所有经济体的2023年10月，斯里兰卡只有9月的数据可用。通胀目标是中央银行点目标或目标范围。 资料来源：CEIC数据公司。 bps=基点。 注：该数字涵盖亚美尼亚；阿塞拜疆；格鲁吉亚；中国香港；印度；印度尼西亚；哈萨克斯坦；吉尔吉斯共和国；马来西亚；蒙古；巴基斯坦；菲律宾；中华人民共和国；大韩民国；斯里兰卡；塔吉克斯坦；中国台北；泰国；乌兹别克斯坦。该地区中央银行在11月没有加息。 亚洲发展展望 2023年12月 资料来源：贸易经济学。 7 在经历了2023年大部分时间的宽松之后，近几个月来金融市场状况基本稳定。 亚洲发展中国家标准普尔500指数 指数，2022年1月3日=100 股票市场在9月份回落，但在11月份反弹投资者对不再加息的预期 股票市场表现 CBOE波动率指数30天变动 平均值 指数，2023年1月1日=100110 大多数地区货币略有升值 最近几周对美元 相对于美元的汇率变动 110 100 SVB股票PRC 崩溃软弱，鹰派 美 11月FOMC 会议 33 28105 9023 100 8018 70 JanMaySepJan 20222023 May Sep 13 11月 95 2023 高加索和中亚 东亚 南亚 东南亚太平洋 折旧 赞赏 JanMarMar7月9月11日 CBOE=芝加哥期权交易所，FOMC=联邦公开市场委员会，SVB=硅谷银行。来源：彭博社。 来源：彭博社。 8 今年全球需求放缓幅度将低于预期 发达经济体的增长将在不同程度上减速。下半年大米价格大幅上涨 国际基准假设经济商品价格 资料来源：彭博社；CEIC数据公司；哈弗分析；国际货币基金组织世界经济展望；亚洲开发银行估计。 布伦特原油 2022 2023 2024 Actual 九月 12月 九月 12月 GDP增长，%主要发达经济体 2.3 1.4 1.6 0.9 1.3 美国 1.9 1.9 2.4 0.8 1.8 欧元区 3.4 0.7 0.5 1.1 0.8 Japan 0.9 1.7 1.6 0.5 0.6 通货膨胀率,%主要发达经济体 7.5 4.5 4.5 2.3 2.4 美国 8.0 4.0 4.0 2.4 2.4 欧元区 8.4 5.7 5.7 2.5 2.5 Japan 2.5 2.9 3.1 1.5 1.9 布伦特原油现货平均价格，美元/桶 100 83 83 86 88 150美元 700 年度预 测 600 500 400 300 200 Jan 7 Jan 7 Jan 7 Jan 7 Jan 7 2020 2021 2023 2024 资料来源：彭博社；世界银行大宗商品价格预测，2023年10月； 亚洲开发银行估计。 2022 2023 亚洲发展展望 2023年12月 /桶 120 90 60 30 0 9 大米小麦 $/公吨 中国和印度正在推动向上修正至2023年预测；2024年增长将保持稳定 2022 2023 2024 亚洲发展中国家 4.3 4.7 4.9 4.8 4.8 高加索和中亚 5.1 4.6 4.8 4.7 4.6 哈萨克斯坦 3.2 4.1 4.5 4.3 4.3 东亚 2.8 4.4 4.7 4.2 4.2 中国香港 -3.5 4.3 3.6 3.3 3.3 中华人民共和国 3.0 4.9 5.2 4.5 4.5 大韩民国 2.6 1.3 1.3 2.2 2.2 中国台北 2.4 1.2 1.2 2.7 2.7 南亚 6.7 5.4 5.7 6.0 6.0 印度 7.2 6.3 6.7 6.7 6.7 东南亚 5.6 4.6 4.3 4.8 4.7 印度尼西亚 5.3 5.0 5.0 5.0 5.0 马来西亚 8.7 4.5 4.2 4.9 4.6 菲律宾 7.6 5.7 5.7 6.2 6.2 新加坡 3.6 1.0 1.0 2.5 2.5 泰国 2.6 3.5 2.5 3.7 3.3 越南 8.0 5.8 5.2 6.0 6.0 太平洋 6.1 3.5 3.5 2.9 2.9 亚洲发展展望 2023年12月 来源：2023年12月亚洲发展展望.10 预计通货膨胀率将继续放缓 能源和食品价格通胀正在下降，核心通胀也在下降 通货膨胀的贡献 整体通胀预计将在2024年进一步放缓 月度通货膨胀和ADO年度预测 能源相关食物和非酒精饮料核心通货膨胀高加索和中亚东亚 百分比点 10 标题通货膨胀 A.发展中的亚洲，不包括人民 中华民国百分比 10点 B.中华人民共和国 %，每年 年度预 测 Jan 2019 Jan 2020 Jan 2021 Jan 2022 Jan 2023 2023 2024 18 南亚东南亚 亚洲发展中国家 8 815 6 43.2 2 0 -2 6 5.2 4 2 0 -2 2.0 12 9 6 3 -0.2 0 Ave 2015- 19 6月20日12月20日6月21日12月21日6月22日22Oct23Ave 2015- 亚洲发展展望 2023年12月 19 6月20日12月20日6月21日12月21日6月22日Dec-22Oct-23-3 JanJan 20242025 注：核心通货膨胀不包括挥发性成分，即能源和燃料。区域平均值使用GDP购买力平价份额计算为权重和覆盖22个经济体。 资料来源：哈弗分析；CEIC数据公司；官方源。11 资料来源：亚洲发展展望数据库；CEIC数据公司。 下行风险继续笼罩前景 •房地产行业持续疲