利好地产政策持续释放，节后需求有望回升

行业周报●建筑材料 2024年2月5日 利好地产政策持续释放，节后需求有望回升 核心观点： 水泥：价格小幅下行，假期临近下游需求显著减少。需求方面，北方地区需求基本停滞，南方地区受降雨及假期临近影响，需求明显减少，本周全国水泥磨机开工负荷均值较上周下降7.62pct，降幅继续扩大。供给方面，北方地区继续处于冬季错峰停窑阶段，南方地区随着春节临近停窑熟料产线数量增加，短期内行业供给量变动幅度不大。价格方面，水泥价格短期内以稳为主，随着节后气温回暖，下游施工旺季有望带动水泥需求增长；3月水泥企业错峰停窑陆续结束，供给将增加。建议关注南方地区市场需求情况。 浮法玻璃：价格增长，需求进一步减少。本周浮法玻璃价格小幅上涨。需求方面，本周市场需求进一步转弱，下游加工厂放假停工增加，市场刚需减少，中下游备货支撑当前浮法玻璃市场需求。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周有所增加；周内企业库存小幅增长，本周浮法玻璃企业库存环比增长0.81%，整体处于历史较低水平。短期随着春节假期临近，市场交投将停滞，刚需采购需求进一步减少，浮法玻璃价格维稳运行；中长期地产保交楼有望延续，玻璃需求有上行预期。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳。本周粗纱报价平稳运行，近期粗纱下游需求逐步停滞，深加工厂备货基本结束，市场需求进一步减少。本周电子纱价格稳定运行，市场需求以按需采购为主，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，市场需求疲软叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。 消费建材：部分地区优化住房限购，利好消费建材需求释放。2023年全年建筑及装潢材料类零售额同比下降7.8%，其中12月单月同比下降7.5%，环比增加10.39%，12月受年底竣工旺季影响，消费建材零售端需求有较明显改善。近期地产利好政策持续加码，住建部提出各城市可因地制宜调整地产政策后，广州、上海、苏州陆续发布优化住房限购通知，有望带动消费建材需求增加。此外，消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份 （002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的 玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业 胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 建筑材料 推荐 维持评级 王婷：010-80927672：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 分析师 相对沪深300表现图 建筑材料沪深300 10% 0%-10%-20%-30%-40% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_各城市因地制宜调整地产政策建材行业需求有望回升_20240129 【银河建材】行业周报_需求接近收尾，关注春季开工需求恢复_20240122 【银河建材】行业周报_地产利好政策继续加码有望带动需求增长_20240112 【银河建材】行业周报_城中村加速推进，带动建材需求增长_20240108 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点9 五、风险提示9 六、附录10 一、行业要闻 1.四川省水泥协会召开2024年工作座谈会 2024年2月1日，四川省水泥协会2024年工作座谈会在成都召开。 四川省水泥协会理事长薄克刚指出，四川水泥行业主要问题有三个方面。一是产能过剩愈加突出。2023年产能利用率60%以下，水泥产量下降3%左右，熟料产量下降6%左右。二是错峰生产遭遇困境。错峰生产优异成果被市场需求不足和生产线超产发挥所抹杀。错峰生产任务完成两极分化非常严重，部分单位错峰天数不足，自律意识不够，缺乏行业责任担当，仍有26家企业未完成行业要求的年度错峰任务。三是信息工作举步维艰。水泥行业基层信息收集非常困难，行业分析没有基础数据支撑，许多会员单位以企业运行数据属于企业机密为由不予对外提供。 此外，薄克刚建议，一是严肃错峰生产工作纪律，对没有完成2023年错峰生产任务的企业进行约谈，公开通报相关情况。二是恳请经济和信息化厅和生态环境厅尽快对《水泥行业常态化错峰生产管理实施细则》进行审查、备案，并以部门名义印发。三是统筹推进水泥行业高质量发展，在行业数字化、用能管理、碳管理、节能减排措施、超低排放改造、固废协同处置等方面开展调查研究，出台《四川省水泥行业高质量发展实施意见》，推动水泥行业结构调整转型升级和高质量发展。 经济和信息化厅材料工业处处长卿家胜表示，接下来将从完善错峰生产细则、推进智改数转、技术创新、安全生产等方面着手促进行业健康有序发展。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/221100.html 2.2024年湖北省级重点项目清单出炉 1月31日从湖北省发展改革委获悉，第一批《2024年省级重点项目清单》已正式印发，涉及项目725个，计划总投资3.49万亿元，项目数量和总投资额较2023年均大幅提升。2024年首批省级重点项目涵盖基础设施、新兴产业、重大产业、绿色生态、民生社会等重点领域，助力湖北进一步畅通“大动脉”、建强产业链、做优生活圈。 2024年第一批省级重点项目共725个，相比2023年第一批502个项目增加44.4%；计划总投资34869亿元，相比2023年增长45.8%；年度计划投资4494亿元，相比2023年增长44.5%。其中，新开工项目215个，续建项目404个，前期推进项目106个。 从项目投向领域来看，重大基础设施项目339个，占比近五成，计划总投资22259亿元，年度计划投资2298亿元。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/221059.html 3.国开行向首批近百个城中村改造项目发放专项借款 国家开发银行30日实现城中村改造专项借款首批发放90.8亿元，涉及广州、郑州、济南、南京、石家庄等城市近百个项目，惠及村(居)民超过10万户，建设安置房23.84万套，全力以赴做好城中村改造金融服务。 2023年以来，在国家有关部门指导下，国家开发银行成立工作专班，积极对接落实金融支持政策，同步制定内部信贷政策，与地方政府搭建多层级、常态化、高效率沟通机制，配合做好统筹谋划，合规推动项目实施。国家开发银行坚持保本微利原则，按照市场化、法治化原则提供贷款，严格落实专款专用、封闭管理要求，根据项目实施进度发放贷款，以优质金融服务高效合规推动城中村改造项目实施。 国家开发银行有关部门负责人表示，下一步将深入践行金融工作政治性、人民性，践行人民城市理念，全力以赴做好城中村改造金融服务。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/221054.html 4.2024年北京市重点工程计划发布 1月30日，2024年北京市重点工程计划对外发布。该计划涵盖100个重大科技创新及现代化产业项目、100个重大基础设施项目和100个重大民生改善项目，总投资约1.2万亿元，其中年内计划完成2811亿元投资。 相关负责人介绍，今年的市重点工程中，社会投资项目占比超50%，投资额占比逾7成。一批城市更新、医疗养老等领域项目引入民间投资，社会投资活力进一步迸发。“3个100”市重点工程包含120个新建项目和180个续建项目，力争当年竣工项目65个。项目总投资约1.2万亿元，年内计划完成投资2811亿元，对全市投资的支撑比例保持在三成以上。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/220922.html 5.水泥等254种产品列入全国重点工业产品质量安全监管目录（2024年版） 日前，市场监管总局关于印发《全国重点工业产品质量安全监管目录（2024年版）》的通知 （以下简称“目录”）指出，为落实《质量强国建设纲要》要求，加强对关系人民群众身体健康和生命财产安全、公共安全、生态环境安全的重点产品质量安全监管，国家市场监管总局制定了《全国重点工业产品质量安全监管目录（2024年版）》。目录共涉及水泥、建筑防水卷材、内外墙涂料、普通纸面石膏板等254种产品。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202401/220897.html 6.中国水泥协会与全球水泥与混凝土协会在京签署合作备忘录 2024年1月30日，中国水泥协会（CCA）与全球水泥与混凝土协会（GCCA）在北京中材国际总部签署合作备忘录。座谈会上，中国水泥协会执行会长孔祥忠表示，中国水泥协会愿意与全球水泥和混凝土协会建立紧密的合作伙伴关系，与国际同行接轨，共同努力推动全球水泥行业的绿色低碳转型。在未来的合作中，期待与GCCA一道，为水泥行业的碳达峰碳中和以及绿色发展贡献力量，为全球环境可持续性发展作出更大的贡献。 据了解，CCA与GCCA将合作共同开展《中国水泥碳中和路线图》的编制工作,以便于中国水泥碳中和路线图的国际化交流。CCA负责牵头路线图的编制和发布工作，联合行业内部分研究院所和企业专家，成立编制专家组，参照GCCA/欧洲水泥研究院（ECRA）提议的国际通用的路线图模版编制报告，预计路线图编制工作时间需6个月完稿。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/221007.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格小幅下降，水泥周均价为317.33元/吨，环比上周下降0.21%，截至2月4日全国水泥价格为317.33元/吨，同比下降15.7%，当前水泥价格低于2017-2023年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存周环比微升，低于去年同期水平，截至2月1日全国水泥熟料周度库容率为68.72%，环比上周增加0.31百分点，较去年同期减少2.56个百分点，水泥熟料库容率仍处于历史高位水平。单位利润：截至2月4日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，低于去年同期水平。2月4日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为909元/吨，环比上周增长0.55%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，2月4日吨水泥煤炭成本约118.17元/吨，吨水泥煤炭价差199.16元/吨，环比上周下降0.49%，年同比下降12.48%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-