建筑材料行业周报：利好地产政策加码+节后市场复苏，建材需求将底部回升

行业周报●建筑材料 2024年2月26日 利好地产政策加码+节后市场复苏，建材需求将底部回升 核心观点： 水泥：需求恢复较缓，价格小幅下降。需求方面，北方降雪天气影响下，整体需求恢复延迟，预计元宵节后需求恢复有望加快，但整体市场复苏仍需待春季开工季真正启动。供给方面，目前北方地区仍处于冬季错峰停窑阶段，预计将于3月10日结束，南方地区一季度执行错峰停窑计划或安排检修，短期水泥供给量变动幅度不大。价格方面，节后第一周市场需求疲软，水泥价格小幅下降，随着春季来临、气温回升，下游施工旺季有望带动水泥需求增长，价格有望上行。建议关注南方地区市场需求情况。 浮法玻璃：价格小幅增长，库存偏高。本周浮法玻璃价格小幅上涨。需求方面，节后第一周浮法玻璃市场刚需恢复缓慢，加工厂开工较少。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周有所增加，周内在产259条产线，新点火1条，复产1条产线。本周浮法玻璃企业库存较节前增长42.34%。短期来看，元宵节后下游复工复产率将增加，市场需求有望改善，但当前库存偏高，一定程度抑制价格上行，预计短期浮法玻璃价格维稳运行；中长期地产保交楼有望延续，玻璃需求有上行预期。 玻璃纤维：节后首周粗纱、电子纱价格延续平稳运行。节后第一周部分主流玻纤厂家粗纱报价延续稳定运行，近期粗纱下游需求表现较弱，节后市场需求尚未完全恢复。节后首周电子纱价格稳定运行，市场需求以按需采购为主，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，市场需求疲软叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游产业持续扩张，行业有较大发展空间。 消费建材：5年期LPR下调提振地产消费信心，消费建材需求有望释放。近期地产利好政策持续加码，对规范经营、发展前景良好的房企可发放用于偿还房企及控股公司存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券，住建部提出各城市可因地制宜调整地产政策后，广州、上海、苏州等城市陆续发布优化住房限购通知，此外，5年期LPR下调超市场预期进一步提振地产消费信心，有望带动消费建材需求增加。与此同时，消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份 （002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的 玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业 胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 建筑材料 推荐 维持评级 王婷：010-80927672：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002贾亚萌：010-80927680：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 分析师 相对沪深300表现图 建筑材料沪深300 10% 0%-10%-20%-30%-40%-50% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_开工季即将启动，需求回升值得期待_20240219 【银河建材】行业周报_利好地产政策持续释放，节后需求有望回升_20240205 【银河建材】行业周报_各城市因地制宜调整地产政策建材行业需求有望回升_20240129 【银河建材】行业周报_需求接近收尾，关注春季开工需求恢复_20240122 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点8 五、风险提示8 六、附录9 一、行业要闻 1.河南省《全省重点产业链2024年度绿色化升级改造实施指南》 2月20日，河南省印发《全省重点产业链2024年度绿色化升级改造实施指南》。 工作目标：重点产业链节能提效工艺技术装备广泛应用，能源资源利用效率全面提升，重点产业链中能效优于标杆水平的企业比例达到20%以上，能效基准水平以下的企业基本清零。推动工业能效全面提升，培育20家以上能效水效“领跑者”企业；持续完善重点产业链绿色制造体系，培育超级能效工厂、零碳工厂，新增绿色工厂100家、绿色供应链管理企业20家以上；全方位全过程推行工业产品绿色设计，新增一批绿色设计产品和工业产品绿色设计示范企业；持续推动工业企业用能低碳化、管理数字化，新建30家以上数字化能碳管理中心。 新闻链接：https://gxt.henan.gov.cn/2024/02-20/2950627.html 2.2023年中国水泥进出口数据 2023年国内水泥需求大幅萎缩，水泥和熟料价格持续低位下行，进口水泥和熟料价格优势不在，利润空间收缩，国外熟料进口总量持续大幅下降至冰点，为近6年来最低值。根据国家海关统计，2023年水泥和熟料进口总量为128.8万吨，同比下降88.1%。其中，熟料进口为43.55万吨，同比下降94.81%；水泥进口为85.29万吨，同比下降64.5%。熟料进口几乎全部来自越南，达到 42.96万吨，占总进口量的98.6%。从时间点看，下半年熟料进口几乎停滞。 中国水泥出口持续回升，出口量达到近四年来最高。2023年我国水泥和熟料总出口量达到383.3万吨，同比增长95.7%，其中，水泥出口为361.48万吨，同比增长93.85%，熟料出口21.85万吨，同比增长131.91%。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202402/221554.html 3.2024年度福建确定省重点项目1593个 近日，福建省发改委官网发布关于印发2024年度省重点项目名单的通知，确定2024年度省重点项目1593个，总投资4.28万亿元，年度计划投资6807亿元。 其中省在建重点项目1355个，涵盖农林水利项目110个、交通项目93个、能源项目47个、城乡建设与生态环保项目178个、工业项目668个、服务业项目122个、社会事业项目137个；省预备重点项目238个，涵盖农林水利项目15个、交通项目29个、能源项目28个、城乡建设与生态环保项目20个、工业项目102个、服务业项目27个、社会事业项目17个。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/48482346733675001.html 4.山西太原：推进全市水泥粉磨站深度治理 2月19日，山西太原全市生态环境保护工作会议暨污染防治攻坚战誓师大会召开。会议提出，持续抓好大气、水、土壤污染防治攻坚，深入推进“无废城市”“气候投融资”“碳监测”“碳达峰”4项试点建设，加快推进美丽太原建设实践，以高品质生态环境支撑高质量发展。 其中与建材行业相关的内容有：为持续打好大气污染防治攻坚战，在优化产业结构方面，加快推进东山石灰石矿搬迁，全面停止露天采矿。在削减工业污染方面，对全市工业炉窑进行排查摸底，对仍用燃煤的耐火材料窑炉实施深度治理；推进全市水泥粉磨站深度治理。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/48394058154385001.html#top 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：节后第一周全国水泥价格小幅下降，水泥周均价为316.26元/吨，环比上周下降0.34%，截至2月23日全国水泥价格为316.08元/吨，同比下降17.42%，当前水泥价格低于2017-2023年同期。水泥熟料库存：节后熟料库存周环比小幅下降，高于去年同期水平，截至2月22日全国水泥熟料周度库容率为70.39%，环比上周减少1.03百分点，较去年同期增长6.35个百分点，水泥熟料库容率仍处于历史高位水平。单位利润：截至2月23日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，低于去年同期水平。2月23日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为940元/吨，环比上周增长3.18%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，2月23日吨水泥煤炭成本约122.2元/吨，吨水泥煤炭价差193.88元/吨，环比上周下降2.52%，年同比下降16.88%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：节后第一周浮法玻璃周均价小幅上涨，周均价为2063.62元/吨，环比上周增长0.61%，截至2月23日浮法玻璃价格为2066.12元/吨，同比增长18.29%。库存：节后浮法玻璃库存继续增长，截至2月22日浮法玻璃周度企业库存为4945万重量箱，环比2月15日增加 5.03%，同比减少29.83%。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 0 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 光伏玻璃板块，价格：截至2024年2月21日，3.2mm光伏镀膜玻璃现货平均价为25.5元/平方米，环比上周下降1.92%，同比下降3.77%；2.0mm光伏镀膜玻璃现货平均价为16.5元/平方米，环比上周下降2.94，同比下降15.38%。从部分主流玻璃厂家光伏