轻工制造及纺织服装行业周报：春节错峰影响1月品牌服饰流水，关注优质白马底部布局机会

2024/1/29至2024/2/2，上证指数-6.19%，深证成指-8.06%，轻工制造指数-14.09%，在28个申万行业中排名第25；纺织服装指数-11.47%，在28个申万行业中排名第15。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（-11.22%），家居用品（-12.88%），包装印刷（-17.1%），文娱用品（-17.12%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（-10.67%），饰品（-12.26%），纺织制造（-12.33%）。 本周外发智能家居专题报告《全屋智能灯光，点亮万家烟火》，建议关注公牛集团。 我们认为智能家居是泛家居赛道中最具ALPHA的细分赛道，智能家居从单品智能到全屋互联的过程中，智能照明环节显著受益，目前，开关及灯具占到市场主销的全屋智能方案造价的30-40%。核心结论：1）智能家居处在渗透率快速提升阶段； 2）全屋智能服务属性强，渠道控制力凸现价值；3）品类来看：智能灯光和智能墙开是全屋智能系统配置的入门标配，细分单品中品牌及产品力领先的企业有望抓住智能红利机会。 纺织服装：制造端看好2024年制造端龙头崛起机会和短期库存周期的共振，品牌端持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线。 品牌服饰：受春节错峰影响，品牌1月终端流水表现疲软，关注春节消费拉动。 从渠道反馈看品牌服饰1月终端销售普遍较为疲软，主要系春节错峰影响，24年消费波峰较23年有所滞后，核心关注春节消费拉动下，2月数据综合改善幅度。持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线，建议关注：1）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】； 2）低估值高股息稳健标的，家纺龙头【富安娜】、【罗莱生活】；男装龙头【海澜之家】、【报喜鸟】；3）功能性鞋服龙头步入价值区间，基本面边际改善有望催化估值修复，关注龙头【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。 纺织制造：台华新材披露业绩预告，持续提示回调布局机会。本周台华新材披露业绩预告，公司预计23年实现归母净利润4.45亿元，同比+65.63%；扣非净利润3.6亿元，同比+87%左右。单Q4看，预计实现归母净利润1.18亿元，扣非净利润1.12亿元，扣非净利润略超我们预期。此前外发再生尼龙行业报告《一文读懂再生尼龙产业链，强调台华稀缺产能价值》，我们认为再生尼龙当前处于潜在需求大、供给稀缺状态，台华再生产能投产后产能跃居全球前列，再生项目价值突出，建议积极把握回调后的布局机会。同时建议关注上游制造机会，持续推荐全球毛精纺纱龙头，积极践行宽带战略，有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；关注【兴业科技】、【申洲国际】、【健盛集团】等。 家居：欧派业绩符合预期，地产政策持续加码。 国内地产方面，供需政策持加码。①供给端：积极推动房地产融资。1月26日，金融监管总局召开会议，部署推动落实城市房地产融资协调机制相关工作，要求对符合授信条件的项目，要建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批实现，积极满足合理融资需求等。②需求端：广州取消120平米以上限购。1月27日，广州发布进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知，提出在限购区域范围内，购买120平米以上住房不纳入限购范围。 内销家居：欧派披露业绩预告，关注内销龙头低位布局机会。1）欧派家居披露业绩预告，预计23年实现营业收入224.80-236.03亿元，同比增长0-5%。 预计23年实现归母净利润29.57-32.26亿元，同比增长10-20%；扣非后归母净利润27.22-29.81亿元，同比增长5-15%；业绩符合市场预期。2）本周家居渠道草根调研反馈，1月家居行业整体终端景气度较为平稳，部分区域客流量受到寒潮影响压力偏大。后续来看，所调研的终端大部分24年仍有双位数的增长目标，发力点聚焦于线上引流、套系化销售、存量房改造等维度。2023年家居需求与竣工增长显著背离，竣工到家居需求的传导时间延长，展望2024年，若消费信心修复家居需求有望明显改善。当前板块估值处于低位，地产悲观预期pricein，布局性价比突显。建议低位布局内销家居低估值龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【敏华控股】、【慕思股份】、【喜临门】等。 出口链：重点关注核心出海电商稀缺受益标的【恒林股份】，随着公司TikTok Shop美国站推出，将进一步把握电商增量机遇。同时关注中长期成长动能充足、估值仍具有一定安全边际的标的：1）23年订单修复节奏较快，自有品牌占比持续提升的【匠心家居】；2）美国工厂布局领先行业，有望受益于美国床垫第三轮反倾销的【梦百合】；3）自有品牌出海逐步成熟、海外仓业务受益于跨境电商高景气度的【乐歌股份】。其他出口链标的：【永艺股份】、【共创草坪】、【麒盛科技】等。 造纸：本周阔叶浆价格环比上升，成品纸价格持平。 纸浆及大宗纸价格跟踪：本周阔叶浆现货价格+0.2%，针叶浆+0.1%，浆价持续低位盘整。成品纸方面，白卡纸、白板纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为-0.2%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大、当前估值具有一定安全边际的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险、渠道调研样本偏差风险。 消费品市场稳定增长 2023年12月，社会消费品零售总额实现43550亿元，同比增长7.4%，增速较11月份放缓2.7个百分点。总体而言，2023年我国消费品市场稳定增长。 图表1：社会消费品零售总额（亿元） 图表2：各行业周涨跌幅(2024/1/29至2024/2/2) 图表3 图表4 图表5：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【工信部公布23年纺织行业运行情况】 2023年我国纺织行业利润总额同比增长7.2%。全国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长12.9%，实物商品网上穿类商品零售额同比增长10.8%。2023年全年我国纺织品服装累计出口同比下降8.1%，其中12月当月出口同比增长2.6%，重新恢复单月正增长。（中国纸业网） 【上海优化住房限购政策】 1月30日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自1月31日起，在本市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房，以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。（Wind） 【1月份制造业PMI公布】 1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2%，制造业景气水平有所回升。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。（Wind） 原材料价格跟踪 MDI、TDI与聚醚价格环比上涨、同比下跌 截至2024年2月2日，MDI（PM200）国内现货价为16100元/吨，周环比上涨1.26%，同比下跌3.59%；TDI国内现货价为16850元/吨，周环比上涨0.9%，同比下跌18.4%； 截至2024年2月2日，软泡聚醚市场价（华东）为9200元/吨，周环比上涨0.71%，同比下跌2.13%。 图表6：TDI国内现货价(元/吨) 图表7：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表8：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格周环比和同比上升，粘胶短纤同比下降 截至2024年2月2日，中国棉花价格指数：328为16981元/吨，周环比上升0.65%， 同比上升6.23%；中国棉花价格指数：527为15502元/吨，周环比上升0.23%，同比 上升7.8%；中国棉花价格指数：229为17237元/吨，周环比上升0.53%，同比上升 6.53%；Cotlook：A指数为94.1美分/磅，周环比上升0.42%，同比下降7.15%。 图表9：棉花价格指数(元/吨) 图表10：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年2月2日，粘胶短纤价格为13050元/吨，周环比上升1.16%，同比 下降0.38%；涤纶短纤价格为7270元/吨，周环比下降1.36%，同比上升2.83%；涤纶 长丝DTY价格为9050元/吨，周环比持平0%，同比上升3.43%。锦纶长丝价格为18600 元/吨，周环比持平0%，同比上升4.49%；截至2024年1月25日，澳洲羊毛价格为780元/吨，周环比下降0.51%，同比下降17.89%。 图表11：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表12：涤纶短纤市场价(元/吨) 图表13：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表14：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：一线城市商品房成交套数同比上升、环比下降 2024年1月28日至2024年2月3日，三十大中城市商品房成交套数17519套，同 比下降0.1%，周环比上升4.3%，成交面积191.23万平方米，同比下降2.6%，周环比上 升7%；其中一线城市成交套数4009套，同比上升2.7%，周环比下降17%，成交面积 44.71万平方米，同比上升8.3%，周环比下降15.4%；二线城市成交套数8750套，同比 下降9.1%，周环比上升13.1%，成交面积100.71万平方米，同比下降14.5%，周环比上 升11.3%；三线城市成交套数4760套，同比上升19%，周环比上升12.5%，成交面积45.82万平方米，同比上升23%，周环比上升29%。 图表15：2024/1/28-2024/2/3三十大中城市商品房成交情况 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：12月竣工双位数增长、新开工及销售面积降幅明显收窄 2023年1-12月,房屋竣工面积7.24亿平方米，累计同比+17.2%；房屋新开工面积 9.54亿平方米，累计同比-20.4%；商品房销售面积11.17亿平方米，累计同比-8.5%。 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：12月家具及零件出口额单月转正，同比+19.1% 2023年1-12月，家具制造业实现营业收入6555.7亿元，同比-4.4%；家具制造业利 润总额364.6亿元，同比-6.6%。2023年12月，家具制造业实现营业收入759.1亿元， 同比-4.6%；家具制造业利润总额63.1亿元，同比-19.5%；家具制造业企业数量为7344 家，亏损企业数量为1705家，亏损企业比例为23.2%。 2023年1-12月，建材家具卖场累计销售额15505.4亿元，同比+33.5%。2023年12月，建材家具卖场累计销售额1290.8亿元，同比+2.6%。2023年12月，全国建材家具 卖场景气指数（BHI）为113.71，同比上升18.09点，环比下降5.13点。 图表25：家具制造业累计营业收入(亿元) 图表26：家具制造业累计利润总额(亿元) 图表27：建材家居卖场累计销售额(亿元) 图表28：全国建材家居景气指数 2023年12月，家具及零件出口金额为68.5亿美元，同比+19.1%；2023年1-12月， 累计出口642亿美元，同比-5.2%。 2023年12月，家具类社零同比+2.3%；2023年1-12月，家具类社零同比+