公用事业及环保产业行业研究周报：12月用电创四季度新高，居民用电需求大幅提升

行业周报概览

市场表现

• 本周市场：截至2月2日，上证综指下跌6.19%，创业板指下跌7.85%。公用事业板块下跌2.20%，煤炭板块下跌0.44%，碳中和板块下跌9.55%，环保板块下跌12.26%。
• 行业对比：公用事业子板块中，火电、风电、燃气、电能综合服务、热力服务、光伏分别下跌2.17%、7.21%、8.03%、8.75%、11.94%、13.49%。环保子板块中，水务及水治理、固废治理、环保设备、大气治理、综合环境治理分别下跌10.56%、10.98%、14.68%、19.37%、20.15%。

行业数据跟踪

• 用电量：12月全社会用电量8563亿千瓦时，同比增长10.0%。分行业看，第一产业、第二产业、第三产业及城乡居民用电量分别增长9.8%、8.3%、22.6%和4.2%。
• 用电量分布：12月用电量排名前十的省份依次为江苏、山东、广东、浙江、河北、内蒙、新疆、河南、四川、安徽。用电量最低的西藏为15.1亿千瓦时。
• 用电量趋势：1~12月全社会用电量92241亿千瓦时，累计增长6.7%。用电量排名前十的省份依次为广东、山东、江苏、浙江、内蒙、河北、河南、新疆、四川、安徽。

煤炭与环保板块动态

• 煤炭价格：欧洲ARA港动力煤FOB离岸价97.0美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价124美元/吨。广州港印尼煤库提价1009.68元/吨，山东滕州动力煤坑口价840元/吨。
• 环保板块：关注灵活性改造中全负荷脱硝环节的龙头企业青达环保。

行业要闻与风险提示

• 国际能源署：下调绿氢产量预测，强调中国是唯一可能接近目标的市场。
• 电力板块：面临新增装机容量不及预期、下游需求景气度不高、电力市场化进度不足、煤价高位影响盈利、补贴退坡影响新能源发电企业盈利等问题。
• 环保板块：面临环境治理政策释放不及预期的风险。

投资建议

• 火电板块：关注业绩对市场煤价敏感度高的火电企业，如华电国际、浙能电力、华能国际、皖能电力等。
• 核电板块：推荐核电龙头中国核电。
• 环保板块：重点关注灵活性改造中全负荷脱硝环节的龙头企业青达环保。

结论

本周市场整体下跌，公用事业板块与环保板块表现相对较弱。用电量数据显示冬季用电高峰特征明显，但不同省份间用电量差异显著。煤炭价格方面，国际市场价格波动较大，而国内价格相对稳定。绿氢生产和环保政策成为行业关注焦点。电力和环保板块面临多重挑战，但也存在结构性机会，建议关注具有业绩支撑和成长潜力的企业。