平安证券晨会纪要

纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 72 2034 8464 -1.91 -- -0.71 -7.44 0.78 -0.76 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年02月05日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】行业月报*银行*政策托举修复预期，继续看好板块配置价值*强于大市20240204 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2730 -1.46 -6.19 深证成份指数 8056 -2.24 -8.06 沪深300指数 3180 -1.18 -4.63 创业板指数 1550 -2.43 -7.85 上证国债指数 208 -0.01 0.33 研究分析师:袁喆奇投资咨询资格编号:S1060520080003 研究助理:许淼一般证券从业资格编号:S1060123020012 资料来源:同花顺iFinD 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 5433 -1.29 -5.25 核心观点:历史上银行股的超额收益表现大都出现在经济景气度上行阶段，因此板块上行弹性仍需关注经济预期的改善。但需注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。截至24年1月末，银行板块股息率为5.56%，股息率较无风险利率相对溢价处于历史高位，股息吸引力持续提升。截至2024年1月31日，板块静态PB仅0.56倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。个股方面，关注更受益于经济预期修复的优质区域性银行（长沙、苏州、成都、常熟、宁波）以及高股息大中型银行的配置价值（邮储、浙商）。 中国香港恒生指数 15534 -0.21 -2.62 中国香港国企指数 5219 -0.09 -2.64 中国台湾加权指数 18060 0.51 0.36 道琼斯指数 38654 0.35 1.43 标普500指数 4959 1.07 1.38 纳斯达克指数 15629 1.74 1.12 【平安证券】行业月报*电力设备及新能源*风光储装机超预期，供需形势依然承压*强于大市20240202 研究分析师:皮秀投资咨询资格编号:S1060517070004 研究助理:张之尧一般证券从业资格编号:S1060122070042 研究助理:苏可一般证券从业资格编号:S1060122050042 资料来源:同花顺iFinD 日经225指数 36158 0.41 1.14 韩国KOSP100 2615 2.87 5.52 印度孟买指数 72086 0.61 1.96 英国FTSE指数 7616 -0.09 -0.26 俄罗斯RTS指数 1117 -0.65 0.66 巴西圣保罗指数 127182 -1.01 -1.38 核心观点:投资建议：光伏：新型电池可能是潜在机会点，建议关注HJT、BC等新型电池的产业化进展情况，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等。风电：海上风电需求高增，整体供需形势较好，海上风机环节有望在出海方面实现突破，重点关注明阳智能、东方电缆、大金重工、亚星锚链等。储能&氢能：储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 美元指数 104 -- 0.48 伦敦铝(美元/吨) 2236 -0.56 -0.95 伦敦锌(美元/吨) 2452 -0.75 -5.27 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1188 -1.27 -1.72 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 443 -1.01 -0.84 波罗的海干散货 1407 -- -7.31 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】行业月报*银行*政策托举修复预期，继续看好板块配置价值*…3 1.2【平安证券】行业月报*电力设备及新能源*风光储装机超预期，供需形势依…3 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金4 2.1【平安证券】宏观周报*国内宏观*国内宏观周报-中国经济高频观察（2月第…4 2.2【平安证券】宏观周报*海外宏观*海外宏观周报-美国薪资通胀压力抬头*20…4 2.3【平安证券】策略周报*国企上市公司市值管理考核全面推开*202402045 2.4【平安证券】债券周报*利率周报：关注资金面修复的延续性*202402045 2.5【平安证券】债券周报*信用债周报：TLAC非资本债规模低于预期*202402046 2.6【平安证券】债券周报*另类资产周报：REITs基本面未达拐点，关注保租…6 2.7【平安证券】债券点评*月势晓：1月出口延续改善，但国内物价难回升*20…7 2.8【平安证券】基金周报*银行板块相对抗跌，国债ETF受关注*202402047 三、一般报告摘要-行业公司8 3.1【平安证券】行业周报*电子*1月手机面板价格持平，2024年有望成为AIP…8 3.2【平安证券】行业周报*有色与新材料*ODS&HFCs配额正式核发，供应趋…8 3.3【平安证券】行业周报*房地产*城中村改造专项借款发放，房地产融资协调…9 3.4【平安证券】行业周报*医药*跨国公司公布年报，司美和达必妥持续高歌猛…10 3.5【平安证券】行业周报*金融*金融监管总局优化贷款管理，23Q4基金保有…10 3.6【平安证券】行业点评*非银行金融*23Q4基金保有量点评：ETF支撑券商…11 3.7【平安证券】行业动态跟踪报告*非银行金融*养老金融观察系列（一）：个…12 3.8【平安证券】行业动态跟踪报告*电子*Wolfspeed发布FY24Q2财报，碳化…12 四、新股概览13 五、资讯速递14 5.1国内财经14 5.2国际财经14 5.3行业要闻14 5.4两市公司重要公告15 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】行业月报*银行*政策托举修复预期，继续看好板块配置价值*强于大市20240204 1、行业核心观点：静待预期改善，关注股息配置价值。历史上银行股的超额收益表现大都出现在经济景气度上行阶段，因此板块上行弹性仍需关注经济预期的改善。但需注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。截至24年1月末，银行板块股息率为5.56%，股息率较无风险利率相对溢价处于历史高位，股息吸引力持续提升。截至2024年1月31日，板块静态PB仅0.56倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。个股方面，关注更受益于经济预期修复的优质区域性银行（长沙、苏州、成都、常熟、宁波）以及高股息大中型银行的配置价值（邮储、浙商）。 2、行业热点跟踪：营收压力仍存，关注“开门红”营销效果。截至1月31日，共有7家银行披露2023年业绩快报，营收增速下滑较为明显，拨备平滑净利润增速波动，资产质量整体保持平稳。以股份行为例，招商银行2023年营业收入同比负增1.6% （-1.72%，23Q1-3），中信银行2023年营业收入同比负增2.60%（-2.62%，23Q1-3），招商银行和中信银行归母净利润分别同比增长6.2%/7.9%，2023年末不良率分别环比3季度末下降1BP/4BP至0.95%/1.18%。从历史上各年度信贷投放节奏来看，一季度是各家银行发力的重要时间段，特别是23年一季度新增人民币贷款投放占到全年度的46.6%，主要是来源于银行端“早投放早收益”的经营性要求以及“开门红”营销的资源贡献。但同时考虑到监管层对于平滑信贷增长的要求，预计全年节奏会向过往平均水平回归，根据2001-2023年数据测算，一季度信贷投放规模占全年投放占比均值约为33.6%。 3、市场走势回顾：24年1月银行板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数12.6个百分点，按中信一级行业排名居于30个板块第2位。个股方面，1月A股银行股普遍上涨，中信银行（+18.3%）、北京银行（+12.6）以及南京银行（+12.5%）涨幅位居前三。 4、宏观与流动性跟踪：1）1月制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点。其中：大/中/小企业PMI分别为 50.4%/48.9%/47.2%，较上月分别变化+0.4pct/+0.2pct/-0.1pct；2）政策利率方面，1月份1年期MLF利率、1年期LPR、5年期LPR皆与上月持平，分别为2.50%、3.45%、4.20%。1月市场利率环比下行，银行间同业拆借利率7D/14D/3M较上月分别变化-13.6BP/-82.6BP/-55.9BP至2.12%/2.15%/2.75%；3）2023年12月新增人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元，余额同比增速10.6%。2023年12月社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元，社融余额同比增速为9.5%。 5、风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）金融政策监管风险。 研究分析师:袁喆奇投资咨询资格编号:S1060520080003 研究助理:许淼一般证券从业资格编号:S1060123020012 1.2【平安证券】行业月报*电力设备及新能源*风光储装机超预期，供需形势依然承压*强于大市 20240202 【平安观点】 1、光伏：1月，申万光伏设备指数下跌17.10%。 展望后市：近期，组件集采招标中P型组件最低报价跌破0.8元/w，但产业链价格下行趋势有放缓迹象；陆续有光伏企业发布2023年业绩预告，部分环节头部企业2023Q4已呈现亏损，建议重点关注各环节具有竞争优势的头部企业以及电池环节的技术迭代。 2、风电：1月，风电板块指数下跌11.96%。 展望后市：国内风机大型化持续推进，陆上风电和海上风电经济性较快提升，新的应用场景逐步打开，国内海上风电需求有望迎来快速增长；头部风机企业已经开始获得海外海上风机订单，未来国内海上风电产业链走出去的趋势日趋明朗，具备出海能力的整机、海缆、管桩企业受益。 3、储能&氢能：1月，储能指数下跌21.8%，氢能指数下跌18.21%。 展望后市：储能方面，国内大储装机高增的同时，竞争激烈的情形尚未改善，建议优选壁垒高、竞争格局更好的海外大储赛道。氢能方面，海内外战略重视氢能产业，政策激励下行业发展提速，建议关注电解槽、绿氢项目投资等重点环节。 4、投资建议：光伏：新型电池可能是潜在机会点，建议关注HJT、BC等新型电池的产业化进展情况，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等。风电：海上风电需求高增，整体供需形势较好，海上风机环节有望在出海方面实现突破，重点关注明阳智能、东方电缆、大金重工、亚星锚链等。储能&氢能：储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 5、风险提示：1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 研究分析师:皮秀投资咨询资格编号:S1060517070004 研究助理:张之尧一般证券从