平安证券晨会纪要

证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年02月19日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】策略深度报告*提升企业投资价值，从严强化监管执法*20240218 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2866 1.28 -- 深证成份指数 8821 1.29 -- 沪深300指数 3365 0.64 -- 创业板指数 1727 1.16 -- 上证国债指数 208 0.03 -- 研究分析师:张亚婕投资咨询资格编号:S1060517110001 研究分析师:魏伟投资咨询资格编号:S1060513060001 研究助理:蒋炯楠一般证券从业资格编号:S1060122120026 资料来源:同花顺iFinD 海外市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 16340 5559 18607 38628 2.48 2.73 -0.20 -0.37 3.77 4.75 2.82 -0.11 5006 15776 -0.48 -0.82 -0.42 -1.34 上证基金指数 5741 0.72 -- 核心观点:政策基调：以投资者为本，稳市场稳信心。2024年1月24日，证监会发布证监会副主席王建军接受媒体采访，提出“建设以投资者为本的资本市场”，给出框架性的指引及目标。1月29日何立峰在部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议上强调，以推动上市公司高质量发展助力信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展。2月7日吴清新任证监会主席。春节前夕，政策框架部署已在逐步落实，政策脉络逐渐清晰，监管执法再强化。一是稳定市场信心；二是推动上市公司提升投资价值；三是加大市场风险防控；四是完善注册制制度中长期建设。资本市场加大向投资市场转型，政策合力有望推动市场走出短期的困扰，优质上市公司有望提供更大的投资回报。结构来看，一是受益于分红改革的红利策略（特别是加码市值考核的央国企），二是受益于并购重组政策的稳健经营大市值企业（特别是“两创”科技企业）。 【平安证券】行业深度报告*食品饮料*人间美味，始于调味——调味品行业全景图*强于大市20240208 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001 日经225指数 38487 0.86 4.31 韩国KOSP100 2649 1.34 1.09 印度孟买指数 72427 0.52 1.16 英国FTSE指数 7712 1.50 1.84 俄罗斯RTS指数 1107 -0.57 -1.34 巴西圣保罗指数 128726 0.72 0.55 核心观点:当前餐饮行业持续复苏，成本进入下行通道，调味品行业正在走出低谷，重回稳步发展期。同时，多数企业在低谷期的架构调整、渠道改革、产品创新的效益已逐渐凸显，且随着消费需求的变化，多样化、健康化、高端化的产品进一步推动行业增长，多品类均呈现较好的发展势态。推荐龙头地位稳固的海天味业，以及处于西式复合调味品高成长赛道的宝立食品；建议关注需求回暖和成本下行逻辑推动下的调味品各细分领域龙头，如千禾味业、天味食品、恒顺醋业、安琪酵母、涪陵榨菜和日辰股份。 资料来源:同花顺iFinD 美元指数 104 -- 0.18 【平安证券】行业深度报告*社会服务*美容护理行业深度：国内美妆如何乘风而行*强于大市20240208 研究分析师:胡琼方投资咨询资格编号:S1060524010002 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 76 1998 8226 3.52 -- -0.99 2.14 -1.27 3.46 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 伦敦铝(美元/吨) 2223 0.07 -0.02 伦敦锌(美元/吨) 2328 -3.38 3.98 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1196 0.55 -0.61 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 433 -0.23 -0.23 波罗的海干散货 1610 -- 4.21 核心观点:国内美妆渠道变化快、相对复杂，【产品、品牌、渠道】的消费品经典框架中，在国内美妆行业【产品合格+渠道运营】更为重要，被看见才能被选择进而被长期选择。2017-2023美妆行业经历一轮周期：2017-2020年【基础设施完善+国潮崛起+新消费投资热+线上渠道变革】等多因素耦合将行业逐步推向高潮。2021年1月1日《化妆品监督管理条例》正式实施，之后各配套部门规章、规范性文件落地，行业走向合规化、龙头化；同时疫情期间线下交易不便，美妆行业线上渠道比例持续提升。库存与渠道更迭：三年来线上化提高了行业透明度和产业链进化速度，价格“内卷”逐步极致，大促带来库存周期，后续行业层面需观察消费意愿、社会库存的消化与补库情况。经历1-1.5年的调整，行业正在酝酿积极变化：线上渠道常变常新，新的渠道正在萌芽，此外我们预计线下渠道将有所恢复。 资料来源:同花顺iFinD 正文目录 一、重点推荐报告摘要4 1.1【平安证券】策略深度报告*提升企业投资价值，从严强化监管执法*20240…4 1.2【平安证券】行业深度报告*食品饮料*人间美味，始于调味——调味品行业…4 1.3【平安证券】行业深度报告*社会服务*美容护理行业深度：国内美妆如何乘…5 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金6 2.1【平安证券】宏观动态跟踪报告*海外宏观*春节假期海外市场动态跟踪：“…6 2.2【平安证券】宏观动态跟踪报告*国内宏观*国内宏观-“开门红”成色与货币政…6 2.3【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年1月物价数据点评：食品价格是主…7 2.4【平安证券】宏观动态跟踪报告*海外宏观*上修2024年美国经济增长预测…7 2.5【平安证券】策略周报*春节海外大事记—降息预期再度延后，Sora发布迎…8 2.6【平安证券】策略周报*春节期间国内外有何新变化？*202402189 2.7【平安证券】策略点评*中国版ESG报告指引发布，推动上市公司高质量可…10 2.8【平安证券】债券周报*另类资产周报：证监会4号文明确原始权益人REITs…11 2.9【平安证券】债券周报*信用债周报：青岛世园清偿债务，深圳限购条件放…11 2.10【平安证券】债券周报*基本面跟踪：外需回落，韩国出口同比下行*2024…12 2.11【平安证券】债券周报*利率周报：数据空窗期，关注股市风偏回暖持续性…12 2.12【平安证券】债券动态跟踪报告*债券动态跟踪*1月金融数据：“开门红”成…12 2.13【平安证券】债券深度报告*地方化债系列之二：地方债务的历史脉络（2…13 2.14【平安证券】债券点评*1月通胀数据点评：供给充裕、春节错月，CPI低…14 2.15【平安证券】债券深度报告*地方化债系列之一：地方债务的历史脉络（1…14 2.16【平安证券】基金周报*节前中证500引领反弹，中证A50ETF集中发行*20…15 三、一般报告摘要-行业公司15 3.1【平安证券】行业周报*金融*社融整体好于预期，货币政策执行报告出炉*…15 3.2【平安证券】行业动态跟踪报告*银行*把握信贷供需新特点，淡规模重质效…16 3.3【平安证券】行业周报*房地产*春节成交平淡，一线延续放松*强于大市202…17 3.4【平安证券】行业点评*非银行金融*监管积极回应市场关切，合力提振投资…17 3.5【平安证券】行业点评*计算机*OpenAI发布文生视频大模型Sora，在全球…19 3.6【平安证券】行业动态跟踪报告*计算机*微软FY24Q2业绩实现高速增长，…20 3.7【平安证券】行业点评*房地产*政策松绑节奏持续，深圳限购条件放宽*强…21 3.8【平安证券】宁波银行（002142.SZ）*事项点评*营收表现亮眼，资产质量…21 四、新股概览22 五、资讯速递22 5.1国内财经22 5.2国际财经22 5.3行业要闻23 5.4两市公司重要公告23 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】策略深度报告*提升企业投资价值，从严强化监管执法*20240218 【平安观点】 夕，政策框架部署已在逐步落实，政策脉络逐渐清晰，监管执法再强化。一是稳定市场信心；二是推动上市公司提升投资价值； 三是加大市场风险防控；四是完善注册制制度中长期建设。 1、政策基调：以投资者为本，稳市场稳信心。2024年1月24日，证监会发布证监会副主席王建军接受媒体采访，提出“建设以投资者为本的资本市场”，给出框架性的指引及目标。1月29日何立峰在部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议上强调，以推动上市公司高质量发展助力信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展。2月7日吴清新任证监会主席。春节前 2、政策方向一：稳定市场信心，汇金宣布加大增持，证监会表态全力维护市场稳定运行。2月6日中央汇金发布公告，充分认可当前A股配置价值，已于近日扩大ETF增持范围，将持续加大增持力度和规模，坚决维护资本市场平稳运行。对此证监会公告表示将继续协调引导各类机构加大入市，全力维护市场稳定运行。据Wind，截至2024/2/8，2月股票型ETF净流入达1870.6亿元，超过1月的1528.7亿元，主要流向沪深300，2月5日起逐步扩散至创业板/中证500/中证1000等中小盘。 导，要建立提升投资价值内部长期机制，要求运用股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具，强化投资者关系 3、政策方向二：做优上市公司基本面，推动上市公司提升投资价值，强化监管执法。2月4日，证监会召开走访上市公司工作推进会；2月6日，证监会发布召开支持上市公司并购重组座谈会以及推动上市公司提升投资价值专题座谈会；2月9日，证监会发布两大类处罚公告加大处罚力度。一是集中处理多名从业人员违法炒股，对63人作出行政处罚，合计罚没8173万元；二是对企业欺诈发行违法行为作出行政处罚，贯彻“申报即担责”理念。综合来看，证监会对于上市公司监管的强调在两方面。一方面鼓励引 和预期管理；另一方面强化监管执法，上市公司要真实透明、规范治理，分析市值异常波动原因。据Wind，截至2024/2/8， 2024年已有42家企业撤回IPO申请，同比增长一倍。 4、政策方向三：加大市场风险防控，关注操纵市场恶意做空、两融业务、股权质押等风险。2月5日，证监会一是公告了要严惩操纵市场恶意做空，将保持“零容忍”高压态势。二是公告了两融业务的融资业务风险情况，会引导证券公司通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性，以减少强平风险和市场压力。三是公告了股票质押的风险情况，会引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。2月6日证监会再公告融券监管，暂停新增转融券规模，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券，并持续加大监管执法力度。同时，2月9日证监会发布首批重要货币市场基金目录，要求提高风险防控与处置能力。 5、另外，政策在进一步完善注册制中长期建设，关注信息披露与中长期资金。2月8日，上交所、深交所、北交所均发布可持续发展报告监管指引的征求意见稿。2月9日，证监会发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第4号——保险公司信息披露特别规定（征求意见稿）》，完善分行业披露标准。 6、市场影响：资本市场加大向投资市场转型，政策合力有望推动市场走出短期的困扰，优质上市公司有望提供更大的投资回 报。结构来看，一是受益于分红改革的红利策略（特别是加码市值考核的央国企），二是受益于并购重组政策的稳健经营大市值 企业（特别是“两创”科技企业）。 7、风险提示：经济修复不及预期；政策效果不及预期；地缘风险超预期。 研究分析师:张亚婕投资咨询资格编号:S1060517110001 研究分析师:魏伟投资咨询资格编号