钢铁有色2024年1月月报：金、铜配置贯穿全年，高股息建议关注钼、铝板块

金属市场年度策略与月度跟踪报告

年度策略概览

金、铜混合配置贯穿全年

• 黄金：受美联储降息预期的推迟影响，避险情绪对金价形成支撑。市场预期首次降息时点为2024年5月，全年降息幅度预计为150个基点。中东紧张局势进一步强化了避险情绪，对金价形成支撑。推荐标的包括银泰黄金、山东黄金、中金黄金等。

• 铜：2024年铜供需将趋于紧平衡，矿端供应持续受限，尤其是第一量子巴拿马矿山的停产、英美资源目标产量下调等因素，加剧了供应紧张态势。建议关注资源端公司，如金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业等。

月度跟踪报告

2月策略重点

• 锡：缅甸锡矿库存或将在2024年第一季度见底，预计国内锡矿供应将出现短缺。推荐锡业股份作为首选标的。

• 锑：春节前后库存将处于历史低位，预计锑价将有上涨趋势。推荐华钰矿业、湖南黄金、华锡有色等受益标的。

• 锂矿：预计2024年全年锂价将处于低位，建议在第二季度逢低布局锂矿板块，等待市场反弹。推荐永兴材料、中矿资源、藏格矿业等。

• 铝：关注云南枯水期对电解铝产能运行的影响。推荐神火股份、云铝股份、中国宏桥等。

• 钼：预计2024年钼利润中枢稳定，股息政策支撑中期配置价值。推荐金钼股份。

• 铁矿石：预计2月供需双弱，价格或以震荡为主。

• 钢材：受强预期影响，钢材价格或将维持坚挺。

• 锗、镓：中国禁止出口后，欧洲市场价格上涨。

风险提示

• 市场需求风险：全球新能源汽车、储能、光伏装机、半导体需求低于预期，可能导致价格下跌。
• 房地产风险：地产开工和竣工面积不及预期，可能影响钢铁和铜的需求。
• 矿山项目风险：各矿山项目进展超预期，可能导致供应过剩，影响价格。
• 地缘政治风险：地缘政治问题，如印尼、阿根廷、非洲等地的矿山问题，可能引起市场波动。