纺织服装与化妆品行业周报：越南纺织品及鞋类出口回暖，加拿大鹅亚太地区FY24Q3收入同比增63%

2024年2月4日 行业研究 越南纺织品及鞋类出口回暖，加拿大鹅亚太地区FY24Q3收入同比增63% ——纺织服装与化妆品行业周报（20240202） 要点 纺织和服装 越南24年1月纺织品及鞋类出口回暖。据越南统计局，24年1月单月越南纺织品增持（维持） 出口额合计为29.00亿美元，单月同比增16.00%、增速较23年12月转正；鞋类 出口额合计为18.50亿美元，单月同比增15.62%、增速较23年12月提升10.36PCT。化妆品 加拿大鹅FY2024Q3收入同比增5%、亚太地区收入同比增63%。按固定汇率计算 （下同），加拿大鹅销售收入同比增5%，毛利率同比提升1.5PCT至73.7%，主要系定价提高所致，部分被产品成本上升所抵消。分地区来看，加拿大、美国、亚太、EMEA地区收入占比分别为16%、26%、44%、14%，收入分别同比-13.1%、-15.6%、 +62.9%、-27.1%，亚太地区表现亮眼。分渠道来看，DTC、批发、其他渠道收入占比分别为84%、13%、2%，收入分别同比+13.9%、-29.6%、+16.5%。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年01月29日~02月02日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为6.19%、8.06%、4.63%，纺织服装板块下跌11.47%，位列31个申万一级行业的第17位；其中纺织制造板块下跌12.33%，服 装家纺板块下跌10.67%。过去一个月（2024年1月2日~2024年02月02日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为8.23%、15.42%、7.33%，纺织服装板块下跌13.35%，位列31个申万一级行业的第13位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌10.80%、跑输沪深300指数6.18PCT。过去一个月化妆品板块下跌18.85%、跑输沪深300指数11.52PCT。与申万一级31个行 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第16位、过去一个月涨幅位列第20位。执业证书编号：S0930523070004 行业新闻及重点公司动态：安踏体育合营公司Amer于2月1日在纽交所完成上市，021-52523842 最终发行价为每股13.00美元，初始发行1.05亿股，作为基石投资者，安踏已决定 购买1692万股股票、投资总金额为2.2亿美元。23年业绩预告方面，森马服饰预计实现归母净利润10.60~11.60亿元、同比增66.41%~82.10%；歌力思预计实现归母净利润1.00~1.30亿元、同比增388.95%~535.64%；百隆东方预计实现归母净利润4.20~5.00亿元、同比减少67.99%~73.11%；鲁泰A预计实现归母净利润3.90~4.70亿元、同比减少59.54%~51.24%；稳健医疗预计实现归母净利润 6.80~8.00亿元、同比减少51.53%~58.80%。杰尼亚集团2023财年收入同比增长 27.6%；Lululemon亚太首家独立男装门店落户北京；李维斯将于2024年上半年在全球范围内裁员10%~15%；欧舒丹集团FY2024Q3收入同比增长24.6%；汉高收购沙宣及其大中华区相关头发护理业务。 投资建议：1）纺织服装行业：近期迎来年度业绩预告密集披露，总体来看2023年 行业业绩实现了一定的复苏，利润层面修复弹性更大。短期我们继续期待23年四季度低基数、近期降温、24年春节较晚等因素带来冬装销售催化，四季度和年报业绩带来提振；另外，步入24年，我们期待品牌商在经历过23年一波库存消化和经营提效后，迎来经营指标健康度的提升和修复，继续推荐品牌服饰相关头部品牌。标 的方面，A股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，关注经营改善型的标的 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 23-12 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 AmerSports获准在纽交所上市，LVMH集团 太平鸟、锦泓集团；港股继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，23年收入同比增长13%——纺织服装与化妆品 近期订单改善拐点已经出现，我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的，推荐海澜之家、罗莱生活、富安娜等。 2）化妆品行业：行业短期处于淡季，但业内公司已经普遍认可在流量红利逐步减弱的背景下，加强精细化管理、多渠道拓展，追求销售规模和盈利能力的发展平衡，更加重视日销、店播等业务夯实产品竞争力；长期从竞争格局而言国货崛起、产品力提升趋势仍在继续，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。 风险提示：宏观经济增速下行；极端天气影响致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 行业周报（20240126） 23年12月低基数下社零数据服装零售额增速提升、化妆品增速转正——纺织服装与化妆品行业周报（20240119） 23年12月纺织服装出口环比改善，淘系运动鞋服稳健增长、美妆表现分化——纺织服装与化妆品行业周报（20240112） 1、24年1月越南纺织品、鞋类出口额单 月同比均增16% 据越南统计局，2024年1月单月越南纺织品出口额合计为29.00亿美元，单月 同比增长16.00%、增速较23年12月转正；鞋类出口额合计为18.50亿美元，单月同比增长15.62%、增速较23年12月提升10.36PCT。 2023年越南纺织品和鞋类出口表现较为疲弱，全年累计分别同比下滑11.39%、 14.87%。2024年1月越南纺织品和鞋类出口回暖，增速较2023年12月均有明显改善。 图1：2021年1月~2024年1月越南纺织品和鞋类出口额单月同比增速（%） 图2：2021年1月~2024年1月越南纺织品和鞋类出口额累计同比增速（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -100 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -40 越南:出口金额:纺织品:当月同比越南:出口金额:鞋类:当月同比 越南:出口金额:纺织品:累计同比 越南:出口金额:鞋类:累计同比 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、加拿大鹅FY2024Q3收入同比增5%、亚太地区收入同比增63% 加拿大鹅发布截至2023年12月31日的2024财年第三季度财务数据。按固定汇率计算（下同），公司销售收入同比增长5%，毛利率同比提升1.5PCT至73.7%，主要系定价提高所致，部分被产品成本上升所抵消。 分地区来看，加拿大、美国、亚太、EMEA地区收入占比分别为16%、26%、44%、14%，收入分别同比-13.1%、-15.6%、+62.9%、-27.1%，亚太地区表现亮眼。 分渠道来看，DTC、批发、其他渠道收入占比分别为84%、13%、2%，收入分别同比+13.9%、-29.6%、+16.5%。 运营亮点方面，公司推动以消费者为中心的增长，与BAPE展开第二次合作、这是2024财年迄今为止销售最快的合作，还与PyerMoss、Concepts、OVO、GiantsofAfrica和ShoeSurgeon合作，以推动品牌热度抬升；黑色星期五及圣诞假期购物表现强劲，门店流量创历史新高，收入同比增长40%以上；继2024财年第二季度在法兰克福开设旅游零售店后，扩大了旅游零售足迹、进入韩国首尔。 展望来看，公司预计2024财年第四季度收入预计为3.10~3.30亿加元（同比增约5.7~12.6%），2024财年全年收入预计为12.85~13.05亿加元（同比增约5.6~7.2%）。 中庚基金 3、行情回顾 3.1、纺织服装板块 上周（2024年01月29日~02月02日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为6.19%、8.06%、4.63%，纺织服装板块下跌11.47%，位列31个申万一级行业的第17位。过去一周，31个申万一级行业均为下跌，跌幅位居前三名的分别是综合、社会服务、计算机，跌幅分别为15.15%、15.08%、14.20%；涨幅位居后三名的分别是银行、家用电器、煤炭，跌幅分别为0.59%、2.06%、2.34%。 过去一个月（2024年1月2日~2024年02月02日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为8.23%、15.42%、7.33%，纺织服装板块下跌13.35%，位列31个申万一级行业的第13位。过去一个月，31个申万一级行业中有2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭、家用电器，涨幅分别为 +5.59%、+4.89%、-2.72%；涨幅排名后三位的行业分别是计算机、电子、国防军工，跌幅分别为26.65%、26.25%、24.00%。 图3：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2024/02/02）图4：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2024/02/02） 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -14.0% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% 纺织服装上证指数深证成指沪深300 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：过去一周申万一级行业涨幅（截至2024/02/02）图6：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2024/02/02） 综合社会服务计算机轻工制造环保 电子商贸零售国防军工基础化工电力设备传媒 医药生物房地产机械设备纺织服饰通信 ☆化妆品☆美容护理汽车 有色金属建筑装饰建筑材料交通运输钢铁 石油石化农林牧渔非银金融公用事业食品饮料煤炭 家用电器银行 -20-15-10-50 过去一周涨跌幅（%） 计算机电子 国防军工医药生物机械设备综合 基础化工电力设备社会服务汽车 轻工制造环保 ☆化妆品☆ 传媒通信 美容护理有色金属商贸零售农林牧渔纺织服饰建筑材料食品饮料房地产钢铁 建筑装饰非银金融交通运输石油石化公用事业家用电器煤炭 银行 -30-20-10010 过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重， 与申万一级行业美容护理口径不同。