AI永不眠：美股科技巨头财报启示录

计算机周报20240204 AI永不眠：美股科技巨头财报启示录 2024年02月04日 市场回顾 推荐 维持评级 本周（1.29-2.2）本周沪深300指数下跌4.63%，中小板指数下跌8.91%，创业板指数下跌7.85%，计算机（中信）板块下跌14.8%。板块个股涨幅前五名分别为：金证股份、麦迪科技、辰安科技、网宿科技、柏楚电子；跌幅前五名分别为：左江科技、川大智胜、天泽信息、迪威迅、华胜天成。 行业要闻 工信部等七部门：推动未来产业创新发展，突破下一代智能终端等标志性产品 乘联会：1月1日-28日新能源车市场零售59.6万辆，同比去年同期增长 92% 公司动态 分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@mszq.com 麦迪科技：1月30日消息，公司全资子公司麦迪电力与赛拉弗能源签订了 《光伏电池片产品销售框架合同》，麦迪电力拟向赛拉弗能源供应N型TOPCon单晶电池片合计预计77,700万片，其中2024年预计35,400万片，2025年预计42,300万片，以本合同签订时InfoLinkConsulting最新公布的N型TOPCon电池片价格均价测算，预计合同总金额约为29.22亿元 相关研究1.计算机周报20240128：再次强调重视新一轮央企改革和科技新型举国体制-2024/01/28 2.计算机周报20240121：人工智能：不确定 世界里的希望之光-2024/01/21 工大高科：2月1日消息，公司中标“青海茶卡盐湖文化旅游发展股份有限公司茶卡盐湖景区改造升级项目PC总承包”项目，项目预算金额为人民币5,800万元（含税，具体金额以结算审计为准） 3.计算机周报20240114：计算机行业2023年年报业绩前瞻-2024/01/144.计算机周报20240106：CES前瞻：开启十年硬件创新潮-2024/01/06 本周观点 5.计算机事件点评：高通发布XR芯片，中科 美国科技巨头财报纷纷超预期，进一步验证AI产业蓬勃发展，除了AI算力需求强劲之外，我们在财报中观察到AI软硬件应用已经进入密集落地期，我们在《2024：AI应用的真正元年｜民生计算机年度策略》中提出：2024或是AI应用的真正元年，AI终端重构、算力国产化与多模态引领AI应用这三大新方向孕育重要机遇，建议关注： 创达或是核心受益者-2024/01/05 1.国产核心算力：寒武纪、浪潮信息、海光信息、超讯通信；华为昇腾一体机：科大讯飞、云从科技、软通动力、恒为科技等。 2.AI终端变革：中科创达、萤石网络、漫步者等。 3.数据落地的AI应用：效率办公-金山办公、AI司法-金桥信息、AIGC-超讯通信、教育-佳发教育、邮箱-彩讯股份、社交-掌阅科技等。 风险提示政策落地不及预期；行业竞争加剧。 目录 1本周观点3 1.1硬件篇：算力产业链高景气相互验证，终端硬件创新层出不穷3 1.2软件篇：AI应用开始产生质变6 1.3投资建议9 2行业新闻10 3公司新闻13 4本周市场回顾16 5风险提示18 附录19 插图目录20 表格目录20 1本周观点 1.1硬件篇：算力产业链高景气相互验证，终端硬件创新层出不穷 选取AI产业链各环节代表公司，上游芯片厂商AMD上调2024年GPU营收体现AI芯片需求高景气，而中游晶圆代工厂台积电预计未来AI相关收入增速或达到50%从产能角度验证了AI芯片确实大量投产，下游超微电脑作为与客户直接接触的服务器厂商业绩超预期的同时进一步扩产则说明AI芯片确实投入使用，产业链各环节相互验证。 AMD上调GPU营收由20亿美元提高至35亿美元，市场展现出对MI300的强劲需求。AMD于23Q4推出MI300系列GPU，并得到多家大型云提供商、所有主要OEM和领先AI开发商的合作与生态系统支持，包括微软、甲骨文、Meta等大型客户。ROCm6软件系统的发布使得AMD在AI生态取得重大突破，ROCm6显著提高了生成式AI工作负载，增加了对其他框架和库的扩展支持和优化，以及开源AI软件社区不断增长的贡献，使多个大型超大规模和企业客户能够在AMDInstinct加速器上快速启动其最先进的大语言模型，如微软在MI300X上成功运行GPT4、与HuggingFace合作使得数十万个AI模型能够在AMD的GPU上运行。基于强劲的客户需求，AMD上调2024年GPU收入由20亿美元提升至35亿美元，同时公司还与供应链伙伴达成合作，取得额外产能来满足上升的芯片生产需求。 图1：MI300系列芯片介绍 资料来源：AMD官网，民生证券研究院 台积电预计AI相关的需求将是2024年业绩增长的重要推动力，AI相关业务未来增速或达到50%。台积电CEO认为，未来AI有望从云端走向边缘，即智能手机、PC等各类边缘设备都可能需要相关的芯片支撑AI能力，这将为台积电带 来新的业务增量，至2027年台积电AI相关收入CAGR有望达到50%。在HPC和智能手机客户强劲需求带动下，台积电N3E系列产品在2023年Q4已经实现量产，并有望凭借N3E的强劲增长推动3nm技术在2024年收入增长两倍以上,此外，公司还将进一步提供N3P/N3X等增强型技术。 图2：台积电制程路线图 资料来源：EETIMES，民生证券研究院 超微电脑作为一线服务器生产商，对于AI芯片需求感知度最高，强劲的扩产规划进一步验证AI芯片景气度。超微电脑将进一步推出包含英伟达H200/B100，AMDMI300X、英特尔Gaudi2/3等芯片在内的全新产品，将当前AI产品组合规模扩大一倍以上，并在未来几个季度内为大批量生产做好准备，为了保证相关需求得到满足，公司不仅将进一步提升美国、荷兰、台湾等地工厂的产能利用率，还将在硅谷、马来西亚等地进一步扩产。 图3：超微电脑增长率远超行业平均水平（单位：%） 资料来源：SMCI，民生证券研究院 除了AI芯片产业链高景气度相互验证外，以高通、英特尔为代表的科技巨头纷纷围绕AI推出创新终端硬件，AIPC、AI汽车等产品或成为未来重要发展方向。 高通AI手机、AIPC、AI汽车、AIoT终端全面落地。高通与三星合作的GalaxyS24系列产品有望成为高端AI手机的标杆，其实时翻译口译、聊天辅助等AI功能展现出生成式AI如何重塑智能手机体验，具有较大潜力；高通基于XElite平台的AIPC有望在2024年中落地，提供领先的性能和电池续航能力；高通SnapdragonRideFlex在单个SoC上实现了ADAS功能中的信息娱乐融合，使汽车制造商能够实现统一的中央计算和软件定义汽车架构并实现跨层扩展，还支持数字驾驶舱、互联服务和高级驾驶辅助等在骁龙平台上本地运行的AI能力；高通X35系列边缘AI芯片已经落地东芝零售自助结账、霍尼韦尔仓库等领域。 图4：高通AI手机产品图5：高通AIoT产品 资料来源：高通，民生证券研究院资料来源：高通，民生证券研究院 图6：高通AI汽车产品图7：高通边缘AI产品 资料来源：高通，民生证券研究院资料来源：高通，民生证券研究院 英特尔预计2024年全球AIPC出货量达4000万台，AI汽车已经与吉利极氪合作落地。英特尔于2023Q4推出酷睿Ultra芯片，能够在本地运行百亿参数大模型，并与Zoom、Adobe、微软等相关应用实现联动，2024年将推出Lunar/ArrowLake产品将AI性能提升两倍，2025年将推出PantherLake产品将AI性能再提升两倍，公司预测2024年的AIPC出货量可达约4000万台，涵盖230多种不同机型，来自宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想、LG、微星、三星等各大厂商；此外，英特尔AI汽车业务已经与吉利极氪达成OEM合作。 图8：英特尔AI业务版图 资料来源：英特尔，民生证券研究院 1.2软件篇：AI应用开始产生质变 AI已经实质性提升广告业务表现，或为Meta给出乐观的24Q1指引以及500亿美元回购的底气。AI个性化推荐推动广告业务迎来高增。2023年全年公司广告业务同比增长16%，2023Q4公司通过AI个性化推荐令广告视频每日观看时间同比增长25%，不断完善的Advantage+AI广告解决方案加入了文本优化和图像扩展功能，使得广告业务实现21%-24%（汇率因素）增长。此外，Meta已经开启MetaAI助手等20+个AI功能测试，2024年还将进一步推出LLaMA3加强MetaAI助手能力。据东方财富网，Meta预计24Q1营收为345-370亿美元，高于华尔街预期的338亿美元。 图9：MetaAdvantage+AI广告解决方案 资料来源：AI智能矩阵微信公众号，民生证券研究院 AI推动谷歌云业务首次实现全年盈利，AI赋能广告业务逐步兑现。2023年谷歌云实现营业利润17亿美元，而2022年则为亏损19亿美元，一方面谷歌云业务快速增长，谷歌垂直整合的AI产品组合需求强劲，公司在2023年推出了数以千计的AI产品，全面覆盖AI基础设施、VertexAI平台和DuetAI平台等，其中VertexAI平台可以帮助客户发现、定制、增强和部署130多种AI模型，23H2的API请求相比23H1提升6倍，包括三星GalaxyS24系列手机也会调用VertexAI平台中的Gemini和Imagen2模型；另一方面，谷歌云使用自研TPU和多切片/主机技术为训练和服务模型提供性能和成本优势。谷歌还在开展AI与搜素和Youtube业务的结合测试，2023Q4谷歌通过PerformanceMax实现广告自动在Youtube、Gmail、Discover等平台找到并转化消费者，单个广告可访问30亿用户，在测试中每美元转化率提升6%，一家美国大型零售商在CyberFive期间使用PerformanceMax推动了60%+全ROAS增长和22%+商店流量增长。此外，谷歌还在研发测试AI视频创作、基于Gemini的对话式广告等先进AI应用。 图10：谷歌PerformanceMaxAI广告解决方案 资料来源：掌慧HuiiMedia出海营销微信公众号，民生证券研究院 AWS预计未来生成式AI应用将带来数百亿美元收入，AI加持下商店、广告等业务全线高增。AWS在云计算业务的基础上全面开启生成式AI应用的测试与交付，包括上线几个月便获得成千上万客户使用的大模型数据最优化托管助手Bedrock、针对AWS平台定制化的产品开发助手AmazonQ（可以编写代码、调试代码、测试代码、进行翻译，还可以查询客户的各种数据存储库如Internet、Wickes或来自40多种不同的流行连接器，以访问Salesforce、AmazonS3、ServiceNow、Slack、Elastin或Zendesk等）以及AI购物助手Rufus（客户可以通过对话的方式获取购买建议）以及数十个正在研发测试的生成式AI应用。此外，AI赋能商店、广告等业务表现亮眼，公司2023发布的基于AI的区域化策略等操作使得在美国的单位服务成本降低0.45美元以上的同时提升65%以上隔夜送达商品数量进而带动商店业务增长，还运用如PrimeVision等AI技术使得NFL观看人数同比增长24%进而推动广告销售额增长。 图11：AWS生成式AI应用正在不断推出 资料来源：AWS官网，民生证券研究院 微软持续将AI与各类旗舰产品有机结合并通过吸引客户加入Azure或使用AI应用使得公司获得回报。一方面，微软大力提升Azure的AI能力以赢得客户，如将包含GPT4在内的全球各类大模型与Azure的全栈工具深度集成（如CosmosDB数据库交易数据量同比增长提升42%、OneLake数据湖中数据量环比提升46%），微软截至23Q4拥有53000个AzureAI客户，超过三分之一是过去12个月中刚接触Azure，Azure市场份额迎来快速增长；另一方面，微软凭借AI应用直接将AI能力变现，23Q4GitHubCopilot订阅者达到130万，环比增长30%，