有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格区间震荡

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com021-50586702 美联储表态偏鹰，金属价格区间震荡 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2024年02月02日 0% -4% -8% -13% -17% -21% -25%2023.02 -30% 2023.06 2023.10 2024.01 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，金属价格区间震荡》2024-01-04 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨》2023-12-04 《有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长》2023-11-14 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 ， 1月，沪深300下跌6.29%，有色板块下跌11.75%，在30个行业中排名第17，表现较弱。有色子行业中，黄金（-6.28%）、铜（-8.61%）、铝（-9.86%）、其他稀有金属（-9.91%）、铅锌（-11.82%）、钨 （-12.37%）、稀土及磁性材料（-18.06%）、锂（-18.19%）、镍钴锡锑（-20.71%）。 基本金属：LME铜、铅、锡与SHFE铜、铅、锡价格上涨。根据安泰科数据，2月开始某大型氧化铝企业完成节前发货后，开始轮换检修焙烧；后续临近春节长假，储备性质长单目前多数已签订，节前以运输保供为主；2月北方货源继续趋紧，预计近期铝价稳中偏强。随着国内经济逐步回暖，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铝板块的投资机会。 贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。美联储1月议息会议继续暂停加息，但表态鹰派，对降息的表述为在更确信通胀率接近2%之前预计不会降息，市场大幅减少美联储对3月降息的预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 锂：碳酸锂价格有所企稳。截至1月末，电池级碳酸锂价格达9.69万元/吨，月度跌幅达0.00%。根据安泰科数据，临近春节，各大工厂开始停产检修，部分厂家已经提前放假，春节前市场交易量寥寥，市场需求方只进行刚需补库。上游锂盐厂挺价惜售，拒绝低价出货。展望后市，随着下游补库逐渐结束，锂矿出货压力较大，进口锂矿价格有小幅下降，受此影响，进口锂矿加工锂盐企业利润有所恢复，临近春节前淡季，碳酸锂价格预计以企稳为主。 稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌。根据安泰科数据，临近年尾，上游企业排产有所减少，下游企业因新增订单较少，节前备货较少，春节临近，节前备货即将接近尾声加之受天气影响运输有所受限，近期稀土产品价格整体走弱。下周企业节前备货基本完成，市场寻采订单下降，主流稀土产品价格或将仍以弱势运行。 投资建议：截至1月31日，有色板块PE为14.99倍，贵金属板块PE为20.47倍，工业金属板块PE为14.96倍，稀有金属板块PE为12.67倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME铜、铅、锡与SHFE铜、铅、锡价格上涨6 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨7 2.3.小金属：钼精矿、钼铁价格继续上涨，锂价继续下跌7 2.4.稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长8 3.2.汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长8 3.3.家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持增长10 4.宏观要闻与行业资讯11 4.1.宏观要闻11 4.2.行业与公司资讯13 4.2.1.行业资讯13 4.2.2.公司资讯14 5.行业观点与投资建议17 6.风险提示19 7.附录：金属价格走势图20 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比18 图18：有色及子板块PE（倍）对比18 图19：LME铜价及库存走势20 图20：SHFE铜价及库存走势20 图21：LME铝价及库存走势20 图22：SHFE铝价及库存走势20 图23：LME铅价及库存走势20 图24：SHFE铅价及库存走势20 图25：LME锌价及库存走势21 图26：SHFE锌价及库存走势21 图27：LME镍价及库存走势21 图28：SHFE镍价及库存走势21 图29：LME锡价及库存走势21 图30：SHFE锡价及库存走势21 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势22 图32：钴价走势（元/吨）22 图33：钨精矿价格走势（万元/吨）22 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）22 图35：钼精矿价格走势（元/吨）23 图36：钼铁价格走势（元/吨度）23 图37：氧化镨价格走势（元/吨）23 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）23 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯14 1.有色板块行情回顾 1月，沪深300下跌6.29%，有色板块下跌11.75%，在30个行业中排名第17，表现较弱。有色子行业中，黄金（-6.28%）、铜（-8.61%）、铝（-9.86%）、其他稀有金属（-9.91%）、铅锌（-11.82%）、钨（-12.37%）、稀土及磁性材料（-18.06%）、锂（-18.19%）、镍钴锡锑（-20.71%）。有色板块个股方面，61家上涨，63家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 10 6.796.32 -0.43-1.23-1.70 -2.29-2.88-3.27 -6.88-6.95 -8.42-8.51 -10.01-10.14-11.08-11.21-11.75 -12.97 -14.23-14.27-14.45-14.80-15.61 -16.52-17.20-17.69 -18.53 -21.35 -23.13-24.17 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 煤炭(中信) 银行(中信)石油石化（中信） 家电(中信)电力及公用事业(中信) 交通运输(中信)建筑(中信) 非银行金融(中信) 钢铁(中信)综合金融(中信)房地产(中信)建材(中信) 商贸零售(中信)食品饮料(中信)纺织服装(中信)消费者服务(中信)有色金属(中信)农林牧渔(中信)综合(中信) 通信(中信)轻工制造(中信) 电力设备及新能源(中信) 传媒(中信) 汽车(中信)基础化工(中信)机械(中信) 医药(中信)国防军工(中信)电子(中信) 计算机(中信) -30 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 0 -5 -10 -15 -6.28 -8.61 -9.86 -9.91 -11.82 -12.37 -20 黄金（中信） 铜(中信) 铝(中信) 其他稀有金属(中信) 铅锌(中信) 钨(中信) 稀土及磁性材料(中信) 锂(中信) -25 -18.06-18.19 镍钴锡锑(中信) -20.71 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 109.33 3.27 1.09 0.89 0.78 0.00 0.00 -0.35 -1.19 8 6 4 2 0 (2) (4) 株冶集团 ( 洛金中江退阳诚国西市钼信铝铜金业业业泰 ) 退市 西神 *ST 部火 荣矿股 ( 华业份 ) 退市 -2.38 南山铝业 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 金翔立 力鹭中 永钨集 磁业团 0 宁博闽 波迁发大 韵新铝地 升材业熊 和吉华 胜翔锋 股股股 份份份 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -27.05 -27.18 -27.37 -28.19 -28.79 -30.36 -30.82 -31.70 -32.94 -33.55 -40 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME铜、铅、锡与SHFE铜、铅、锡价格上涨 1月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅（4.52%）、锡（3.03%）、铜（0.66%）、镍（-2.28%）、铝（-4.15%）、锌（-4.89%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：锡（3.11%）、铅（2.77%）、铜（0.55%）、镍（-0.92%）、锌（-1.00%）、铝（-2.46%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8615.50 0.66 0.66 SHFE铜 人民币元/吨 69350.00 0.55 0.55 LME铝 美元/吨 2285.00 -4.15 -4.15 SHFE铝 人民币元/吨 19010.00 -2.46 -2.46 LME铅 美元/吨 2162.00 4.52 4.52 SHFE铅 人民币元/吨 16300.00 2.77 2.77 LME锌 美元/吨 2528.00 -4.89 -4.89 SHFE锌 人民币元/吨 21295.00 -1.00 -1.00 LME镍 美元/吨 16225.00 -2.28 -2.28 SHFE镍 人民币元/吨 126990.00 -0.92 -0.92 LME锡 美元/吨 26185.00 3.03 3.03 SHFE锡 人民币元/吨 218490.00 3.11 3.11 资料来源：LME，SHFE，中原证券 1月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：镍（11.42%）、铝（-2.09%）、锌（-11.30%）、铜（-12.45%）、锡（-14.05%）、铅（-15.70%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 146,475 537,575 114,400 199,425 71,370 6,605 月度变动幅度 -12.45% -2.09% -15.70% -11.30% 11.42% -14.05% 年初以来变动幅度 -12.45% -2.09% -15.70% -11.30% 11.42% -14.05% 资料来源：LME，中原证券 1月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：铜（204.99%）、锡（35.98%）、镍（2.04%）、锌（-6.76%）、铅（-28.12%）、铝（-36.68%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 18,229 24,879 34,434 4,221 11,532 8,258 月度变