有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，金属价格区间震荡

美联储继续暂停加息，金属价格区间震荡 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年01月04日 投资要点： ⚫12月，沪深300下跌1.86%，有色板块上涨1.97%，在30个行业中排名第1，表现较好。有色子行业中，锂（9.25%）、铜（3.74%）、其他稀有金属（2.91%）、镍钴锡锑（1.24%）、铝（0.72%）、铅锌（0.56%）、黄金（0.44%）、稀土及磁性材料（-1.51%）、钨（-1.56% ⚫基本金属：LME铝、锡、锌与SHFE锡价格大涨。近期受到新疆、青海、云南等地电力供应问题，山东、河南环保管控问题等因素影响，电解铝及铝材的供给端受到一定扰动。随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨》2023-12-04《有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长》2023-11-14《有色金属行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨》2023-11-01 ⚫贵金属：黄金价格上涨，白银价格下跌，美元指数下跌。美联储12月议息会议继续暂停加息，鲍威尔表现鸽派，市场预期2024年美联储将降息三次，共计75个基点；彭博预计2024年美联储将降息125个基点，于3月开始降息。美国11月CPI、核心CPI与PPI同比增速基本符合市场预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 联系人：马嵚琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫锂：锂及锂盐价格继续下跌。截至12月末，电池级碳酸锂价格达9.69万元/吨，月度跌幅达26.04%。11月，国内新能源汽车产销同比继续保持较快增长。根据安泰科数据，供应方面，接近淡季，盐湖排产减少，锂辉石和云母收益倒挂，开工率下降。市场需求较弱，需求端更多致力于维持低库存，对采购持观望态度，市场成交以长协为主，行业拐点仍待观察。 ⚫稀土：稀土氧化物价格普遍下跌。根据安泰科数据，上游受成本影响，出货意愿较低，下游采购仍保持少量、刚需为主，采购谨慎，近期企业的少量补单和贸易商的出货带动了镨钕价格短暂的小幅上涨，后又转为弱势。预计近期稀土价格维持区间震荡格局。 投资建议：截至12月31日，有色板块PE为16.92倍，贵金属板块PE为21.92倍，工业金属板块PE为16.52倍，稀有金属板块PE为15.08倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝板块。 内容目录 1.有色板块行情回顾...........................................................................................42.金属价格及库存变动........................................................................................62.1.基本金属：LME铝、锡、锌与SHFE锡价格大涨..........................................................62.2.贵金属：黄金价格上涨，白银价格下跌，美元指数下跌...................................................72.3.小金属：钼精矿、钼铁价格继续上涨，锂及锂盐价格继续下跌........................................72.4.稀土：稀土氧化物价格普遍下跌.......................................................................................73.下游行业需求情况...........................................................................................83.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长.....................................................................83.2.汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长..................93.3.家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持增长.........................................104.宏观要闻与行业资讯......................................................................................114.1.宏观要闻.........................................................................................................................114.2.行业与公司资讯..............................................................................................................154.2.1.行业资讯...............................................................................................................154.2.2.公司资讯...............................................................................................................165.行业观点与投资建议......................................................................................176.风险提示........................................................................................................197.附录：金属价格走势图..................................................................................20 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）.........................................................................................4图2：有色子行业涨跌幅（%）................................................................................................4图3：有色板块公司涨幅前10名（%）...................................................................................5图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）...............................................................................5图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速.....................................................................8图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速.....................................................................8图7：房地产开发投资完成额及增速.........................................................................................8图8：商品房销售面积和销售额同比增速.................................................................................8图9：汽车产量及同比增速.......................................................................................................9图10：汽车销量及同比增速.....................................................................................................9图11：新能源汽车产量及同比增速..........................................................................................9图12：新能源汽车销量............................................................................................................9图13：空调产量及同比增速...................................................................................................10图14：家用电冰箱产量及同比增速........................................................................................10图15：冷柜产量及同比增速...................................................................................................10图16：彩电产量及同比增速...................................................................................................10图17：有色板块与大盘PE（倍）对比..................................................................................18图18：有色及子板块PE（倍）对比......................................................................................18图19：LME铜价及库存走势................................................................