有色金属行业月报：美联储会议纪要偏鹰，金属价格涨跌分化

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 美联储会议纪要偏鹰，金属价格涨跌分化 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年01月05日 % % % % % % % 2022.01 2022.05 2022.09 2023.01 % 10 5 -1 -6 -12 -17 -22 -28 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储放缓加息预期增强，金属价格普涨》2022-12-01 《有色金属行业年度策略：黄金为矛，锂铝为伴》2022-11-24 《有色金属行业月报：碳酸锂价格再创新高，金属板块宽幅震荡》2022-11-01 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 12月，上证综指下跌1.97%，有色板块下跌5.51%，在30个行业中排名第23，表现较弱。有色子行业中，铜（-2.12%）、稀土及磁性材料（-2.82%）、黄金（-3.13%）、铝（-3.37%）、铅锌（-3.48%）、钨（-4.73%）、其他稀有金属（-4.93%）、镍钴锡锑（-8.66%）、锂 （-13.83%）。 基本金属：LME和SHFE镍、锡、铅、铜价格上涨。美联储12月议息会议宣布加息50个基点至4.25%-4.5%，加息速度有所放缓，符合市场预期，但鲍威尔指出目前距离美联储预期的通胀目标仍有差距，预计2023年美联储货币政策不会转向，金属价格普遍承压。随着国内房地产、家电利好政策不断推出和落实、疫情防控措施的不断优化，稳增长促消费举措不断实施落实，铜、铝等基本金属需求有望部分修复。 贵金属：12月COMEX黄金、白银价格继续上涨。美联储12月议息会议纪要透露的信息偏鹰，纪要指出现阶段美国通胀数据依旧偏高、就业市场依旧过热，2023年没有与会者考虑降息。但随着美国经济增速的逐步放缓，美联储加息幅度放缓，市场对于全球及美国经济的衰退预期不断增强，避险情绪增强，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注美国通胀、经济数据以及国际局势变化。 小金属：11月新能源车产销保持高增但增速放缓，碳酸锂价格回落。截至12月末，电池级碳酸锂价格达51.20万元/吨，月度跌幅达9.62%，部分地区碳酸锂产线停产、局部疫情、低库存以及新能源汽车旺盛需求等因素为锂价提供高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。 稀土：氧化钕、氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格上涨。根据SMM调研情况，持货商出货较少，为稀土价格提供一定支撑，但实际成交量较少；部分企业开始停产检修，预计供给端产量会有所缩减。 投资建议：截至12月31日，有色板块PE为14.59倍，贵金属板块PE为18.27倍，工业金属板块PE为14.69倍，稀有金属板块PE为13.40倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储持续加息、新冠疫情反复以及地缘冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金和锂板块。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME和SHFE镍、锡、铅、铜价格上涨6 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格继续上涨7 2.3.小金属：钼铁价格大涨，碳酸锂价格回落7 2.4.稀土：氧化钕、氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格上涨7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数增速继续放缓8 3.2.汽车：汽车产销当月同比由正转负，新能源汽车产销同比略有回落9 3.3.家电：空调产量同比增速小幅收窄，家用电冰箱和冷柜产量同比增速继续下滑9 4.宏观与行业资讯10 4.1.宏观10 4.2.行业与公司资讯18 4.2.1.行业资讯18 4.2.2.公司资讯19 5.行业观点与投资建议22 6.风险提示24 7.附录：金属价格走势图25 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比23 图18：有色及子板块PE（倍）对比23 图19：LME铜价及库存走势25 图20：SHFE铜价及库存走势25 图21：LME铝价及库存走势25 图22：SHFE铝价及库存走势25 图23：LME铅价及库存走势25 图24：SHFE铅价及库存走势25 图25：LME锌价及库存走势26 图26：SHFE锌价及库存走势26 图27：LME镍价及库存走势26 图28：SHFE镍价及库存走势26 图29：LME锡价及库存走势26 图30：SHFE锡价及库存走势26 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势27 图32：钴价走势（元/吨）27 图33：钨精矿价格走势（元/吨）27 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）27 图35：钼精矿价格走势（元/吨）28 图36：钼铁价格走势（元/吨度）28 图37：氧化镨价格走势（元/吨）28 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）28 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯19 1.有色板块行情回顾 12月，上证综指下跌1.97%，有色板块下跌5.51%，在30个行业中排名第23，表现较弱。有色子行业中，铜（-2.12%）、稀土及磁性材料（-2.82%）、黄金（-3.13%）、铝（-3.37%）、铅锌（-3.48%）、钨（-4.73%）、其他稀有金属（-4.93%）、镍钴锡锑（-8.66%）、锂（-13.83%）。有色板块个股方面，23家上涨，2家平，89家下跌。 11.07 8.21 2.172.101.431.351.281.261.090.65 -0.76-0.96 -2.56-2.99-3.56-3.95-4.02-4.08-4.14-4.15 -4.42 -5.36-5.51-5.62-5.87-6.53-6.71-7.01 -7.25 -10.14 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 15 10 5 0 -5 -10 食品饮料(中信) 消费者服务(中信) 传媒(中信)商贸零售(中信)家电(中信) 轻工制造(中信)农林牧渔(中信)纺织服装(中信)银行(中信) 交通运输(中信)综合金融(中信)非银行金融(中信) 医药(中信)计算机(中信)建材(中信) 电力设备及新能源(中信) 通信(中信) 电子(中信)国防军工(中信)基础化工(中信) 电力及公用事业(中信)石油石化（中信）有色金属(中信)机械(中信) 综合(中信) 钢铁(中信) 汽车(中信) 建筑(中信)房地产(中信)煤炭(中信) -15 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 铜(中信) 稀土及磁性材料(中信) 黄金（中信） 铝(中信) 铅锌(中信) 钨(中信) 其他稀有金属(中信) 镍钴锡锑(中信) -16 -2.12 -2.82 -3.13 -3.37 -3.48 -4.73 -4.93 -8.66 锂(中信) -13.83 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 35 17.74 14.66 11.31 7.97 6.58 6.48 3029.3628.91 25 20 15 10 5.58 5.56 50 龙 浩 金 明 西 天 金 铜 贵 园 磁 通 钼 泰 部 山 诚 陵 研 城 科 科 股 铝 材 铝 信 有 铂 黄 技 技 份 业 料 业 色 业 金 资料来源：Wind，中原证券图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 赣国中西 锋城矿藏 锂矿资矿 业业源业 -14.19 -14.28 -14.31 -14.52 -14.95 -18.76 -20.41 -21.53 -22.80 0 立福融 中达捷 集合股 团金份 银 *ST 万泰 邦黄荣 德金华 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -31.65 -35 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME和SHFE镍、锡、铅、铜价格上涨 12月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（10.87%）、锡（8.63%）、铅（4.51%）、铜（1.64%）、锌（-2.30%）、铝（-3.59%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（16.73%）、锡（14.52%）、铜（2.27%）、铅（1.18%）、锌（-0.17%）、铝（-0.77%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8374.00 1.64 -13.85 SHFE铜 人民币元/吨 66260.00 2.27 -5.50 LME铝 美元/吨 2388.50 -3.59 -14.92 SHFE铝 人民币元/吨 18700.00 -0.77 -8.42 LME铅 美元/吨 2292.00 4.51 -0.52 SHFE铅 人民币元/吨 15925.00 1.18 3.61 LME锌 美元/吨 2967.50 -2.30 -16.03 SHFE锌 人民币元/吨 23765.00 -0.17 -1.94 LME镍 美元/吨 29920.00 10.87 44.14 SHFE镍 人民币元/吨 232000.00 16.73 53.05 LME锡 美元/吨 24900.00 8.63 -35.92 SHFE锡 人民币元/吨 211890.00 14.52 -27.87 资料来源：Wind，中原证券 12月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：镍（6.43%）、铅（5.89%）、铜（-0.86%）、锡（-6.56%）、铝（-10.16%）、锌（-22.46%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 88,925 450,300 25,150 32,025 55,476 2,990 月度变动幅度 -0.86% -10.16% 5.89% -22.46% 6.43% -6.56% 年初以来变动幅度 0.23% -51.81% -53.75% -83.93% -45.21% 46.21% 资料来源：Wind，中原证券 12月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：锌（55.27%）、锡（19.67%）、铝（2.33%）、铜（-4.57%）、镍（-12.60%）、铅（-17.03%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 29,997 32,741 30,119 427 1,145 4,666 月度变动幅度 -4.57% 2.33% -17.03% 55.27% -