棉花：出口数据提振美棉收高 郑棉延续窄幅震荡

棉花：出口数据提振美棉收高郑棉延续窄幅震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约延续窄幅震荡，最终收盘价较上个交易日下跌0.22%，收于15990元/吨，较上一个交易日下跌35元/吨。隔夜ICE美棉收涨3个月高位，主力合约上涨1.65%，报收86.50美分/磅。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。因受美棉出口数据创下年度新高，致使美棉期价收高。国内方面，供需面加工期还未结束，叠加进口持续增加，短期棉花供应充裕；从纺企数据看，节前备货期基本结束，下游进入放假状态，开机率环比下滑，原料采购告一段落，成品从去库转为累库，需求端缺乏新增利多。综合来看，节后需关注需求情况，若二次补库，或继续推动棉价小幅反弹；但若续力不足，节后可能存在不及预期，棉价存在回调可能，因此节前棉价预计高位盘整为主。 1、据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.9%，降息25个基点的概率为2.1%。到3月维持利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.9%，累计降息50个基点的概率为0.8%。 2、据USDA最新数据，截止1月25日当周，2023/2024年度陆地棉的净销售为349400包，比前一周增加了69%，比前四个星期的平均数增加了37%。2024/2025年度陆地棉的净销售为25200包。周度出口装船量为比前一周明显上升，比前四个星期的平均水平上升了 89%。2023/2024年度皮马棉的净销售为13500包，比前一周和前四个星期的平均数明显增 加。周度出口装船量为11200包，比前一周明显增加，比前四个星期的平均水平上升15%。3、据外媒报道，分析机构StoneX周三预计，2023/24年度巴西棉花产量预计为333万 吨，同比增长5.1%，产量的增加可能是因为巴西棉花种植面积增至180万公顷。预计2023/24年度巴西棉花出口量为250万吨，同比大幅增长50.2%。出口大幅增长是由于2023/24年度巴西棉花期初库存超过了200万吨。 /4、据中国棉花公证检验网，截止2024年2月1日，2023年棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验24522203包，共553.6万吨，较前一日增加1.08万吨，同比增加17.1%，其中新疆检 验量23929927包，共540.25万吨，较前一日增加1.03万吨；内地检验量为404920包，共 9.11万吨。 5、据布工厂，坯布库存：2月1日坯布织造库存为34.3天左右，贸易商多有囤货操作，且工厂清库意愿较强，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，2月1日盛泽织机开机率在56%，本周市场大部分厂家进入春节放假阶段，外地务工人员返乡人数增加，局部开机率大幅下滑。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，2月1日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数小幅回落，其中化纤面料价格指数收盘于100.28点，与上一交易日相比，下调了0.09点。 6、据全国棉花交易市场，截止2月1日2023/2024年度新疆棉累计加工546.11万吨， 较上一日增加0.58万吨，较去年同期增加42.52万吨，同比增幅8.4%。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，上周五ICE美棉大幅收跌。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。因受美棉销售数据疲弱影响，美棉期价上周五大幅下滑。国内方面，供需面加工期还未结束，叠加进口持续增加，短期棉花供应充裕；同时从下游纺企数据来看，节前备货期基本结束，下游陆续进入放假状态，纺企开机率环比下滑，原料采购告一段落，成品从去库状态转为累库，需求端缺乏新增利多，上涨动力衰竭。此外，市场对节后需求预期偏乐观，故短期棉价下方支撑也较强。综合来看，节后需关注需求情况，若二次补库，或继续推动棉价小幅反弹；但若续力不足，节后可能存在现实不及预期，棉价存在回调可能，因此节前棉价预计高位盘整为主。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。