棉花：美元走弱提振美棉 郑棉期间小幅收高

棉花：美元走弱提振美棉郑棉期间小幅收高 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约小幅走高，最终收盘价较上个交易日上涨0.43%，收于16295元/吨，较上一个交易日上涨70元/吨。隔夜ICE美棉大幅反弹，主力合约上涨1.40%，报收92.99美分/磅。近期美联储的表示不急于降息，同时美元价格走弱对市场带来提振。美棉短期利多部分消化，棉价进入调整期，未来持续关注美棉周度出口数据。国内，外盘冲高回落以及国内基本面变化不大。目前棉花处于供应偏宽松，新疆棉加工处于收尾阶段；进口利润收敛，进口量环比减少，商业库存处于年内高点。下游纺企陆续复工，棉纱价格上涨，关注订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，下游企业是否存在二次补库。但随着棉价上涨。若需求好转不及预期，棉价存在回调风险。短期预计国内棉价偏强区间运行。 1、据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.5%，降息25个基点的概率为6.5%。到5月维持利率不变的概率为72.9%，累计降息25个基点的概率为25.6%，累计降息50个基点的概率为1.4%。 2、美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；多数美联储官员指出了降息过快的风险。“新美联储通讯社” 称，大多数联储官员担心的是过早降息和价格压力根深蒂固，而不是高利率保持过久。 3、据全国棉花交易市场，截止2月21日2023/2024年度新疆棉累计加工551.69万吨， 较上一日增加0.29万吨，较去年同期减少9.04万吨，同比减幅1.6%。 4、据中国棉花公证检验网，截止2024年2月21日，2023年棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验24741457包，共558.55万吨，较前一日持平，同比增加3.6%，其中新疆检验量24138526 包，共544.97万吨，较前一日持平；内地检验量为415575包，共9.35万吨。 5、据大耀纺织，1、节后受棉花期货上涨预期影响，订单有所增加，坯布价格也相应上涨。各印染厂和坯布工厂均已正常开工生产，目前机台开台饱满，产销总体向好，后期需密切关注棉花期货，掌握好价格波段进行备货。近期国外询单有所增加，但由于整体报价尤其外棉可追溯品种较春节前有所上涨，反馈并不积极，大多持观望态度。年后工厂陆续开工，生产慢慢恢复正常，品种报价次数逐渐增加；实际订单还是年前订单为主，由于节后纱线价格有上涨，新订单落单并不多，最终得看终端需求。 6、印度棉花协会1月月度供需报告预计，2023/24年度印度棉花期末库存预期200万 包，环比持平，同比减少89万包。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，近期美联储的表示不急于降息，同时美元价格走弱对市场带来提振。美棉短期利多部分消化，棉价进入调整期，未来持续关注美棉周度出口数据。国内方面，外盘冲高回落以及国内基本面变化不大。目前棉花处于供应偏宽松，新疆棉加工处于收尾阶段，产量大致落地；进口利润收敛，进口量环比减少，1月商业库存处于年内高点，3月份起供应压力将边际减弱。下游纺企陆续复工，棉纱价格上涨，关注订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，下游企业是否存在二次补库。但随着棉价上涨。若需求好转不及预期，限制短期棉价上行空间，棉价存在回调风险。短期预计国内棉价偏强区间运行。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。