棉花：出口销售提振，美棉郑棉震荡延续

棉花：出口销售提振美棉郑棉震荡延续 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约延续震荡，最终收盘价较上个交易日微涨0.12%，收于16115元/吨， 较上一个交易日上涨20元/吨。美棉方面，本周美棉出口销售数据大增，抵消了美元指数上涨带来的利空，昨夜美棉继续上涨。隔夜ICE美棉价格上涨，主力合约上涨0.89%，报收84.55美分/磅。国内方面，近期随着期价反弹，轧花厂开始上调收购价，平均收购价略有上涨，新棉交售进度有所加快。当前下游市场未发生根本改变，金九银十不及预期，纺企订单不足，开工率环比下降，贸易环节成品库存高企，短时间难见去库变化原料需求有限。短期内交售博弈仍旧存在，棉价或将维持区间震荡走势，中期棉花下方仍有较大空间。 二、宏观、行业要闻 1、据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为1.5%。到12月维持利率不变的概率为81.6%，累计加息25个基点概率为18.1%，累计加息50个基点概率为0.3%。 2、据央行网站消息，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰和美国财政部部长耶伦7月在北京会谈期间达成的共识。 3、国家统计局数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%，降幅比1-8月份收窄2.7个百分点。9月份，规模以上工业企业实现利润同比增长11.9%。 4、据USDA最新数据，截止10月19日当周，2023/2024年度陆地棉的净销售为186100 包，较前一周显著增长，较前4周平均水平增长82%。周度出口装船量为98000包（市场年 度最低水平），比前一周下降11%，比前4周平均水平下降25%。2023/2024年度皮马棉的净销售为14100包，比前一周增长96%，比前4周平均水平增长88%。周度出口装船量为4400包，较前一周显著增加，较前4周平均水平增长54%。 5、据全国棉花交易市场，截止10月26日2023/2024年度新疆棉累计加工96.68万吨， 较上一日增加7.32万吨，较去年同期增加34.74万吨，同比增幅56.1%。 6、据中国纺织品进出口商会，2023年9月，四大市场美国、东盟、欧盟和日本占我国纺织服装出口的份额分别为16.53%、15.99%、11%和7.56%，四者合计约占我国出口的51.22%，相比2022年全年下降近3个百分点。 7、2023年10月26日中央储备棉轮出上市数量20002.154吨，实际成交3064.08吨， 成交率15.32%。平均成交价格16662元/吨，较前一日下跌10元/吨，折3128价格17241 元/吨，较前一日下跌36元/吨。7月31日至10月26日累计成交总量809189.0785吨，成交率78.71%。 8、据棉农服务平台，2023年10月26日籽棉价格为7.49元/公斤，较上一日上涨0.05 元/公斤，平均籽棉价格为7.64元/公斤，较上一日下跌0.01元/公斤。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：1-5价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 免责条款： 四、分析及策略 国外方面，本周美棉出口销售数据大增，抵消了美元指数上涨带来的利空，隔夜美棉继续上涨。国内方面，目前棉花基本面的压力依旧存在。近期随着期价反弹，轧花厂开始上调收购价，棉农交售意愿转增，新棉交售进度有所加快，平均收购价略有上涨，预计未来两周收购价格将逐渐明朗。但当前下游市场未发生根本改变，金九银十不急预期，纺企订单不足，开工概环比下降，贸易环节成品库存高企，短时间难见去库变化，纺织品出口需求不佳，利润亏损，原料需求有限。综合来看，短期内交售博弈仍旧存在，棉价或将维持区间震荡走势，中期棉花下方仍有较大空间。关注新棉收购价格的变化以及宏观方面的消息。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。