棉花：出口强劲提振美棉 郑棉延续上涨趋势

棉花：出口强劲提振美棉郑棉延续上涨趋势 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约延续大幅上涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.84%，收于16200元/吨，较上一个交易日上涨135元/吨。隔夜ICE美棉大幅上涨，主力合约上涨4.01%，报收99.25美分/磅。市场对前期上涨进行修正，美元指数继续走弱，美棉周度出口数据强劲，支撑棉价上涨，关注最新公布的USDA供需报告。目前国内棉花供应较为充裕，新疆棉加工基本结束，棉花商业库存处于季节内高点。内外价差大幅下行，进口利润价差缩小，进口量环比减少。节后需求不及预期，新增订单承接力不强，纺企库存持续累库。目前纺企仍以年前订单为主，新增订单数量不佳，二次补库动力不足。国内棉花驱动依旧在需求侧，“金三银四”目前表现偏淡。目前棉价短期缺乏上行驱动，往下存在支撑，短期棉价处于区间震荡。 二、宏观、行业要闻 1、据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.0%，降息25个基点的概率为5.0%。到5月维持利率不变的概率为73.5%，累计降息25个基点的概率为25.4%，累计降息50个基点的概率为1.1%。 2、据中国棉花公证检验网，截止2024年3月7日，2023年棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验25048559包，共565.49万吨，较前一日增加0.51万吨，同比减少2.3%，其中新疆检验 量24440292包，共551.79万吨，较前一日增加0.5万吨；内地检验量为420911包，共9.47万吨。 3、据农业农村部发布2024年3月中国农产品供需形势分析，本月对2023/24年度中国棉花供需形势预测与上月保持一致。新棉加工基本结束，棉花供给较为充裕；节后纺织企业复工情况较好，开机率普遍达八成以上，需求继续回暖。据中国棉花信息网2月初调研数据， 2024年全国棉花意向种植面积比上年减少2.9%。新年度美棉出口签约和装运情况较好，国际市场需求预期转好。北半球新棉即将进入播种期，后期需关注各主产国植棉意向。 4、据中国棉花协会发布的全国棉花采摘交售进度调查（2024年2月），2024年2月，新疆棉区春耕备播工作陆续展开，部分地区植棉户在春节前预定春耕所需种子、化肥、滴灌带、地膜等农资，提前安排专业技术人员进行农业机械维护和保养工作，预计2024年棉花 播种将在4月初展开。 5、据布工厂，坯布库存：3月7日坯布织造库存为33.7天左右，春夏季新单成交气氛较上周稍有抬升，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，3月7日盛泽织机开机率在65%，本周市场基本恢复生产，进入3月份，春夏面料询单气氛明显好转。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，3月7日商 务部中国•盛泽丝绸化纤指数小幅上涨，其中化纤面料价格指数收盘于100.38点，与上一交 易日相比，上涨了0.12点。 6、据全国棉花交易市场，截止3月7日2023/2024年度新疆棉累计加工554.95万吨， 较上一日增加0.22万吨，较去年同期减少36.66万吨，同比减幅6.2%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，近期美联储6月降息的市场预期仍偏低。市场对前期上涨进行修正，美元指数继续走弱，美棉周度出口数据强劲，支撑棉价上涨，关注最新公布的USDA供需报告。国内方面，目前国内棉花供应较为充裕，新疆棉加工基本结束，棉花商业库存处于季节内高点。内外价差大幅下行，进口利润价差缩小，进口量环比减少。节后需求不及预期，新增订单承接力不强，纺企库存持续累库。目前纺企仍以年前订单为主，年后新增订单数量不佳，二次补库动力不足。目前国内棉花驱动依旧在需求侧，“金三银四”目前表现偏淡。目前棉价短期缺乏上行驱动，往下存在支撑，因此，短期棉价处于区间震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。