全年大幅减亏，业绩反转可期

中国东航2023年业绩预告总结

业绩概览

• 2023年度：中国东航预计全年归母净亏损区间为68亿至83亿元，较2022年同期减亏291-306亿元；扣非归母净亏损区间为75亿至89亿元，较2022年同期减亏291-305亿元。
• 第四季度表现：预计第四季度归母净亏损在41.9亿至56.9亿元，扣非归母净亏损在43亿至57亿元。

航空市场表现

• 市场恢复：2023年航空市场逐步恢复，国内航线恢复速度快于国际和地区航线。
• 运营数据：
  • 2023年净增7架飞机，年末运营客机总数达到782架（不含公务机）。
  • 国内航线ASK和RPK分别恢复至116%和105%的2019年水平。
  • 国际航线ASK和RPK分别恢复至44%和39%的2019年水平。
  • 地区航线分别恢复至75%和70%的2019年水平。
• 客座率：2023年平均客座率为74%，低于2019年的7.6个百分点。

业绩预测与投资评级

• 调整后的预测：2023-2025年的归母净利润预测调整为-72/67/127亿元，对应的PE分别为-11.9X/12.7X/6.7X。
• 行业展望：预计2024-2025年行业格局持续改善，随着国际航线的持续恢复，公司飞机利用率有望提升，降低固定成本并推动业绩增长。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行：经济衰退可能影响航空需求。
• 油价上涨：燃油成本增加对航空业构成压力。
• 汇率波动：汇率变动可能影响航空业务的盈利能力。

重要声明部分

• 阅读提示：请务必仔细阅读报告结尾的重要声明部分，以获取关于报告准确性和适用性的详细信息。