泰和新材机构调研纪要

泰和新材机构调研报告 调研日期:2024-01-30 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 2024-01-31 董事会秘书董旭海,董事会办公室人员 2024-01-30 特定对象调研公司会议室 鲁民投 - 李浩铭 中邮基金 基金管理公司 张子璇 东北证券 证券公司 王浩然 国投证券 证券公司 杨振华 投资者:四季度的情况? 答:总体还可以,氨纶应该比三季度会略好一些。去年氨纶不好是有两方面原因,一个是行业整体情况不好,二是我们自己新产能投放后调试周期比较长,一等品率偏低。后期经过调整,四季度来看生产稳定性提升了。芳纶从量上来看有一些增长,价格现在来看再次达到平衡需要一个周期,在这期间各个行业的价格比较乱,整体来看比三季度要好一些。投资者:新业务方面? 答:涂覆我们是接了几家小订单,隔膜的产线预计今年三四季度第一批产线会投产。绿色印染去年四季度就开始有订单交付,今年的体量应该会上一个台阶。 投资者:隔膜的产线现在是? 答:三千万平。 投资者:也看到有制氢隔膜的专利,制氢隔膜现在的进展?答:现在实验室有小的产线。 投资者:实验室的规模有多大?答:比较小。 投资者:为什么考虑布局制氢隔膜? 答:我们确定了新能源、智能穿戴、绿色制造、生物基材料、信息通讯、绿色化工六大赛道。新能源是其中之一,我们主要有两个方向,一是新能源汽车,二是氢。新能源汽车这两年来看是电车比氢车快,但是时间往前退五年还不见得这么明确,未来哪个方向能胜出也说不好,这两个方向我们都有做布局。氢我们主要是围绕产储运方面,布局的一是电解制氢的隔膜,运氢我们探讨过几个方向,但是还没有想好。我们分析来看,短距离运氢可能是罐车更有优势,长距离运氢可能是管道输送的可能性高一些,围绕这个方向我们布局了分离膜,氢气和天然气分离的膜。当然储氢罐我们也有,储氢罐最早用玻纤,后来用碳纤维,它们俩的好处就是刚性大、不易变形,缺点是一但碎裂,可能会发生爆炸 ,我们的想法是外面加一层芳纶,用来防爆,这个也在研发。 投资者:氢气和天然气分离的膜是在终端?答:对。 投资者:这方面是基于芳纶?氨纶? 答:不一定是基于芳纶或者氨纶,是基于我们对高分子材料的理解,包括我们制膜的一些平台。投资者:现在氢能的研发团队大概有多少人?和其他团队在一起? 答:我们有些人员是交叉的,因为现在也有好几个方向,每个方向估计十个左右吧。投资者:后面对这方面大概的进展预期?什么时候放大?客户接洽? 答:客户接洽目前还没有,下一步应该就是搭建大的中试线,那时候应该就会开始送样了。我们是有个机制,叫双创中心,创新中心的项目达到一定条件之后,就会到创业中心来进行培育。 投资者:现在的氢能都还没有进入双创的阶段?答:现在在创新中心,还没有进入创业中心。 投资者:进入创业中心有什么流程? 答:首先要看有没有量产的条件,包括技术、市场、成本等方面,相当于看是否具备商业化的可能性。投资者:其他项目从创新中心进入创业中心要多久? 答:这个不一定,每个项目不一样。 投资者:芳纶涂覆从实验室出产品到成立是大约多久? 答:我们大概是21年上半年开始调研,当年做了小的中试线,22年开始启动中试线的建设,23年上半年建完。投资者:涂覆隔膜客户是动力还是储能? 答:都有。 投资者:并不是只有4680?答:对。 投资者:后期基膜会自己做吗? 答:不会,我们会找基膜厂做深度合作。投资者:电池厂的验证时间? 答:国内的一般正常最短是六个月,最长十八个月,国外的一般是二十四到三十六个月。投资者:中试线的投资大约多少? 答:设备的话,大约两三千万。 投资者:储能方面的应用也是考虑安全性?答:对。 投资者:涂覆现在是按照什么芳纶的价格进行成本计算?答:目前是按照间位。 投资者:到23年底,芳纶的产能? 答:对位大约一万吨,间位大约一万六。 投资者:23年新建的芳纶大约什么时候投产,什么时候满产? 答:设备全部建完大约在去年四季度,满产应该需要点时间,看市场情况。投资者:今年宁夏对位的新产能? 答:宁夏那边会逐步投,它是两个六千吨。第一个大约会在今年年中投出来,但是具体开工会根据市场的情况,比如可能会把新线开起来,对老线做检修。 投资者:宁夏剩下的六千吨? 答:有一部分厂房是建好了,可能还会再建厂房,会根据市场的情况。投资者:间位的情况? 答:我们有一个两万吨的公告过,先把前期手续走完,可能会先把涂覆隔膜的建起来,之后看市场情况来进行。因为前面聚合和精制是可以共用的,后面纺丝会根据实际情况。投资者:氨纶不扩了? 答:目前来看没想法。 投资者:氨纶的产能利用率? 答:没全开,目前在开的大约七八万吨。投资者:价格的角度来看,氨纶的走势? 答:氨纶的价格现在基本是看原料价格,其实大方面来说是看供求关系,目前供给是过剩的,是买方市场,所以基本是看原料价格的走势。投资者:正常氨纶这个行业的开工率会达到100%? 答:比较难,因为设计产能和实际产出会有一定的差异。投资者:芳纶的价格走势? 答:间位是去年上半年我们主动调的,对位是去年下半年开始下降的。间位现在来看基本是触底了,也是历史最低位,24年主要是看产品结构会不会有变化,可能会对个别品种进行调整,应该不会大规模提价。对位情况比间位复杂一些,要看整个市场的情况。 投资者:芳纶的需求来看? 答:前两年需求比较好,有三方面的原因。一是疫情期间对光缆的需求比较高,去年放开之后,这方面的需求逐渐下降;二是俄乌战争,刚开始的时候各国都在进行备货,去年可能觉得进一步扩大的可能性不大,这部分需求也消失了;三是之前供给端有部分生产有波动,去年开始逐渐恢复了。 投资者:芳纶的毛利? 答:价格在下降,但是成本也在下降,估计毛利率变化不会太大。 投资者:芳纶的调价周期是随时? 答:是跟着订单来,基本上是一单一谈。投资者:分月份看氨纶和芳纶的需求结构?答:单个月份看意义不大。 投资者:有没有哪几个月份会相对集中? 答:一般一季度算是淡季。氨纶三到五月、九十月会好一些;芳纶七八月份是淡季,主要是出口方面来看,欧洲那时候放假。投资者:出口方面有什么规划? 答:出口我们是以芳纶为主,间位芳纶正常是一半左右,好的年份60%左右,坏的年份30-40%。对位芳纶我们起步相对比较晚,目前大约是20%左右,希望以后可以跟间位看齐,预计出口比例是会逐步提高的。 投资者:芳纶下游应用的占比有没有什么变化? 答:以前是光缆最多,其他几个的占比都差不多。去年来看光缆不太好,可能会有一些变化。